核心观点及策略
- 需求端：上周铁水产量转增，钢厂生产恢复常态，原料需求增加。上周247家钢厂高炉开工率79.78%，环比增加1.44个百分点，同比去年减少2.18个百分点；日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨，同比去年减少8.11万吨。
- 供应端：上周海外发运增加，到港环比减少，港口疏港较好，库存有所回落。上周全球铁矿石发运总量3048.8万吨，环比增加151.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2464.4万吨，环比增加122.3万吨。全国47个港口进口铁矿库存17814.18万吨，环比下降133.14万吨；日均疏港量335.92万吨，增3.59万吨。
- 总体分析：供应端海外发运增加，到港环比减少，钢厂采购力度加大，日均疏港量回升，库存有所回落。需求方面，上周铁水产量转增，钢厂生产恢复常态，原料需求增加，二季度港口库存有望去化。海外中东局势升级，海运成本支撑，现货偏强。预计矿价将延续震荡偏强走势。
风险因素
交易数据与行情评述
- 期货市场：上周铁矿期货震荡走势，海外地缘冲突推升海运价，基本面缺乏亮点。
- 现货市场：日照港PB粉报价795元/吨，环比下跌2元/吨，超特粉675元/吨，环比下跌3元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差120元/吨。
- 需求端数据：高炉炼铁产能利用率85.53%，环比上周增加2.61个百分点，同比去年减少3.17个百分点；钢厂盈利率42.42%，环比上周增加1.29个百分点，同比去年减少10.83个百分点。
- 供应端数据：澳洲发运量1875.3万吨，环比增加122.1万吨，其中澳洲发往中国的量1587.2万吨，环比增加121.3万吨。巴西发运量589.2万吨，环比增加0.2万吨。
行业要闻
- 2026年1-2月中国生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%。
- 1-2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，降幅比上年全年收窄6.1个百分点。
- 1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%。工业投资同比增长5.4%，其中采矿业投资增长13.0%，制造业投资增长3.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长13.1%。基础设施投资同比增长11.4%。
研究结论
预计矿价将延续震荡偏强走势。
