核心观点及策略
- 需求端：上周钢厂因停产时间较长而复产，铁水产量环比回升，目前略高于去年同期水平，预计后期窄幅波动。上周247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.32个百分点，同比去年增加0.73个百分点；日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨，同比去年增加0.94万吨。
- 供应端：上周海外发运量与到港量减少，但仍处于近年偏高水平，港口库存仍保持增势，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3069.0万吨，环比减少144.8万吨；全国47个港口进口铁矿库存15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨。
- 总体：预计铁矿震荡走势。
交易数据与行情评述
- 现货市场：日照港PB粉报价783元/吨，环比上涨10元/吨，超特粉670元/吨，环比下跌3元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差113元/吨。
- 需求端数据：高炉开工率82.81%，环比减少0.32个百分点，同比去年增加0.73个百分点；高炉炼铁产能利用率88.8%，环比上周增加0.99个百分点，同比去年增加0.22个百分点；钢厂盈利率38.96%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年减少18.62个百分点；日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨，同比去年增加0.94万吨。
- 供应端数据：澳洲巴西铁矿发运总量2548.6万吨，环比减少210.6万吨；全国47个港口进口铁矿库存15812.84万吨，环比增加188.71万吨。
行业要闻
- 西芒杜项目在几内亚投产。
- 巴西钢铁及矿业集团（CSN）2025年第三季度铁矿石产量达1192.8万吨，创历史最高纪录。
- 1-10月份全国房地产开发投资同比下降14.7%，房屋新开工面积下降19.8%。
- 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，第二产业中工业投资同比增长4.9%。
研究结论
- 需求端铁水产量环比回升，但预计后期窄幅波动。
- 供应端海外发运量与到港量减少，但库存仍保持增势，供应压力不减。
- 预计铁矿震荡走势。
