一、核心观点
本周沥青价格震荡偏强，主要驱动除了原油成本端反弹带动外，供需双强，沥青自身库存结构良好。供给端，随着部分检修结束高利润是的本周开工率提升较快，需求端从4月中旬开始一直维持较强的增量，本周同比增量37.8%，供应端也在恢复，同比增速达到31%，库存环比小幅增加，整体来看依然维持近几年的低位，库消比增加，存量库存压力不大，基差走弱裂解价差高位震荡，库存结构上看厂库累库社库去库，贸易商投机度有所减弱。综合来看近端矛盾不明显，预计跟随原油波动为主。短期面临的问题依然是梅雨季节造成的需求增速下滑能否匹配高利润下产量增速的抬升，中长期来看，今年整体格局依然比较健康，中长期看十四五最后一年带来的需求端的增量预期仍然存在，旺季表现仍然可期，因此建议回落后继续关注低多机会。
【估值端】估值端相较原油偏高，自身基差走弱。
【驱动端】近端驱动偏强，中远期略强。
【基差】兑现利润。
【月差】偏强。
【裂解】上方驱动变弱（本周如期调整，短期或延续）。
【单边】盘面价格拥有一定多配价值，但估值偏高。
二、现货成交回顾（国内概述）
东北、西北、华北、山东、华南、长三角以及西南云贵地区沥青价格上涨5-35元/吨，西南川渝地区沥青价格持稳。本周，原油及期货盘面持续上涨，提振市场心态，华北及山东地区部分贸易商出货积极性增强，且部分厂家限量发货，利好炼厂及贸易商推涨沥青价格，且中石化主力炼厂价格上调，带动市场成交重心上移。南方市场局部阴雨天气较多，市场成交情况一般，不过华南主力炼厂船运资源出货较好，炼厂库存普遍可控，个别中石化炼厂船运汽运资源上涨，部分中石油炼厂沥青价格上涨带动当地主流成交价上涨。
【后市展望】北方市场需求逐渐释放，利好炼厂及贸易商出货，不过当地沥青供应量稳中有涨，且南方地区资源流入，市场竞争加剧，短期沥青价格或以稳为主；南方市场需求缓慢释放，但受间歇性降雨天气及资金问题影响，市场观望情绪仍存，沥青价格或以稳为主。
【山东市场】重交沥青主流成交价上涨35至3600-3760元/吨。周内，原油价格持续上涨，提振市场情绪，另外部分厂家限量发货，利好炼厂及贸易商推涨沥青价格，涨幅在20-30元/吨，另外主营炼厂库存低位，且短期转产渣油，周内沥青结算价格累计上调60元/吨。从供应面看，胜星化工、齐鲁石化短期转产渣油，另外弘润石化尚未交付前期合同，市场整体资源供应相对有限，对沥青价格存在底部支撑。但需求端释放相对有限，部分炼厂以交付前期合同为主，且部分地区降雨天气增多，部分低价资源外流受阻，市场现货成交略显一般。短期看，需求实质提升不足，且市场对高价资源接受度一般，沥青价格继续推涨空间不足。
【华北市场】主流成交价格上涨30至3600-3620元/吨。原油及期货盘面持续上涨，提振市场心态，贸易商出货积极性增强，考虑到前期合同签订成本较高，贸易商顺势上调出货价格，带动市场成交重心上移。不过由于需求释放有限，且南方船运资源流入华北市场，对当地个别品牌的出货略有影响，中下游用户更偏好采购低价资源。短期，主力地炼积极交付合同，且后期当地主力炼厂产量存在收紧预期，下游用户挺价心态坚挺，沥青主流成交价格保持稳定。
【长三角市场】重交沥青主流成交价上涨10至3570元/吨。周一，中石化个别主力炼厂汽运价格上调20元/吨，带动长三角主流成交价走高。随着梅雨季节临近，终端施工受限，中下游用户采购较为谨慎，近期当地主力炼厂及社会库出货量较前期下降，社会库存水平消耗缓慢。不过近日原油以及沥青期货价格上涨，市场低价资源减少，支撑当地炼厂及社会库出货价坚挺，镇江库出货价稳定在3500-3520元/吨。短期，需求改善有限，且主力炼厂沥青高产，个别地炼近期复产沥青，叠加华南资源不断流入华东，整体供需面偏弱，沥青价格上涨乏力。
【华南市场】重交沥青主流成交价上涨15至3380-3430元/吨。本周华南地区天气平稳，需求逐步释放，支撑炼厂及贸易商出货，主力炼厂生产平稳，多发船运，库存水平可控，叠加原油及期货盘面价格有所反弹，本周内中石化炼厂船运价格累计上调80元/吨，提振市场心态，部分中石油炼厂价格上调30-60元/吨，此外，佛山库价格较周末上涨20至3400-3420元/吨。不过，受阶段性降雨天气及资金问题影响，需求释放仍较为缓慢，为刺激出货，本周四部分中石化炼厂汽运价格下调30-50元/吨，中下游用户观望情绪加重。后市，当地主力厂
