当前白糖市场核心矛盾在于巴西新榨季产量预期。利多因素包括:1)国内消费强劲,截至3月底累计销糖55.79%,同比加快6.33%;2)印度减产已成定局,截至4月30日产糖量同比减少18.33%,预计最终产量不足2600万吨;3)我国暂停进口泰国糖浆及预混粉;4)云南因降雨延后收榨,截至5月6日收榨糖厂数量同比减少。利空因素包括:1)广西5月9日起出现较多降雨,前期干旱优势减弱;2)分析机构JOB预计巴西25/26榨季产量将增长5%至4600万吨;3)泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨;4)印度卡邦季风雨可能提前至5月底。总体来看,市场主要交易巴西增产预期,印度减产和泰国增产已成事实,国内变数不大。