南华白糖风险管理报告：07合约期权还有2周到期

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 白糖产业风险管理日报 2025/05/28 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 5600-5800 8.04% 3.1% 白糖近期价格区间预测 source：南华研究 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心糖价下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空郑糖期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SR2507 卖出 50% 5900-59 50 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若糖价上涨还可以锁定现货卖出价格 SR507C6000 卖出 75% 10-20 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止糖价上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入郑糖期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 SR2507 买入 25% 5750-58 00 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若糖价下跌还可以锁定现货糖买入价格 SR509P5600 卖出 75% 30-40 白糖风险管理策略建议 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当前进入到巴西新榨季，市场关于当前及未来巴西产量多少展开角逐。印度减产和泰国增产已经成为事实，国内糖浆及预拌粉被限制后，且国产糖压榨完成后，整体变数不大。近期市场主要交易巴西增产预期。 【利多解读】 1、截至4月底，全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22% （近25个制糖期以来同期最高），同比加快7.49个百分点。 2、印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）近日发布报告，预计印度2024/25榨季食糖期末库存在480~500 万吨，足以满足2025年10~11月期间的国内食糖消费需求，尽管本榨季印度食糖产量下滑。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3、我国暂停了对于泰国糖浆及预混粉的进口，尽管泰国方面表示愿意进行改正。 5、巴西中南部4月下半月压榨甘蔗1772.5万吨，同比减少49.35%，产糖85.6万吨，同比减少53.79%，乙醇产量减少35.37%，至9.85亿升。甘蔗制糖比45.82%，上榨季为44.22%。4月下旬因降雨影响，压榨量低于预期。 【利空解读】 1、广西从5月9日开始出现较多降雨，前期干旱优势缓解。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量将增长5%至4600万吨。 3、泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4、印度季风雨已经提前来临，相比往年同期早3-4天。 2025-05-28 基差 日涨跌 周涨跌 2025-05-28 基差 日涨跌 周涨跌 南宁-SR01 481 34 59 昆明-SR01 286 34 44 南宁-SR03 508 31 58 昆明-SR03 313 31 43 南宁-SR05 517 30 55 昆明-SR05 322 30 40 南宁-SR07 267 38 60 昆明-SR07 72 38 45 南宁-SR09 360 46 73 昆明-SR09 165 46 58 南宁-SR11 432 39 65 昆明-SR11 237 39 50 白糖基差日度变化 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-28 收盘价 日涨跌幅 周涨跌幅 2025-05-28 收盘价 日涨跌 周涨跌 SR01 5674 -0.6% -0.94% SR01-05 36 -4 -4 SR03 5647 -0.55% -0.93% SR05-09 -157 16 18 SR05 5638 -0.53% -0.88% SR09-01 121 -12 -14 SR07 5888 -0.64% -0.9% SR01-03 27 -3 -1 SR09 5795 -0.79% -1.16% SR03-05 9 -1 -3 SR11 5723 -0.68% -1.04% SR05-07 -250 8 5 SB 17.25 -0.35% -0.92% SR07-09 93 8 13 W 483.9 -0.04% -2.99% SR09-11 72 -7 -8 SR11-01 49 -5 -6 白糖期货价格及价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-28 价格 日涨跌 周涨跌 价差 价格 日涨跌 周涨跌 南宁 6155 0 5 南宁-柳州 -5 0 5 柳州 6160 0 0 南宁-昆明 195 0 15 昆明 5960 0 -10 南宁-日照 -115 0 -5 日照 6270 0 10 昆明-日照 -310 0 -20 白糖现货价格及区域价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-28 配额内价格 日涨跌 周涨跌 配额外价格 日涨跌 周涨跌 巴西进口价 4680 -16 -106 5952 -22 -139 日照-巴西 1560 0 137 288 0 185 柳州-巴西 1350 11 96 78 17 129 郑糖-巴西 1161 24 94 -111 30 127 泰国进口价 4704 -17 -79 5984 -21 -102 日照-泰国 1536 0 110 256 0 149 柳州-泰国 1326 12 69 46 16 92 郑糖-泰国 1137 25 67 -143 29 90 糖进口价格日度变化 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货