核心观点与关键数据
- 市场波动与套保建议：当前波动率处于历史百分位0.0%，建议入场区间为25%（5900-6000点）、40-50%（5750-5800点）、75%（20-30点）。
- 国际食糖供应增加：特朗普称可口可乐将重新使用食糖，并推出含糖可乐；百事可乐也表示可能跟进。国际供应方面，预计巴西25/26榨季产量增长5%至4600万吨，泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨，印度2025/26榨季产量预计达3500万公吨，得益于种植面积扩大和最低收购价提高。
- 国内食糖供应情况：2024/25榨季广西入榨甘蔗同比减少258.47万吨，但产糖率提高1.22个百分点至13.30%，产混合糖同比增加28.36万吨至646.50万吨。
- 进口数据与利润：6月进口食糖42.46万吨，同比增加39.7万吨，当前配额外进口利润打开。
基差与价格变化
- 白糖基差：南宁-SR01、SR03、SR05、SR07、SR09、SR11等合约基差日度变化分别为-38、-35、-28、-25、-10、-35，周度变化分别为-50、-50、-50、-42、-50、-55。
- 白糖期货价格：SR01、SR03、SR05、SR07、SR09、SR11合约收盘价日涨跌幅分别为60.67%、20.62%、30.5%、30.45%、60.17%、20.61%，周涨跌幅分别为0.88%、0.89%、0.82%、0.8%、0.86%、0.96%。
- 现货价格与区域价差：南宁、昆明、柳州、日照等区域白糖现货价格及价差均出现波动，例如南宁-SR01价差为130-100元/吨，南宁-柳州价差为2505元/吨。
- 进口价格：巴西、泰国进口食糖价格均出现下跌，例如巴西进口价日跌5668元/吨，周跌57110元/吨；泰国进口价日跌6458元/吨，周跌80088元/吨。
研究结论
国际食糖供应增加，国内产量有所调整，但进口利润打开，市场整体供大于求压力加大。建议投资者关注国际供应变化及国内进口情况，合理调整套保策略。
