USDA5月报告：25、26美豆期末库存预期下滑，新作开局供应

概述

USDA 5月报告下调了24/25年度美豆期末库存至3.5亿蒲，主要因出口小幅上调；预计25/26年度美豆播种面积减少，单产预估为52.5蒲/英亩，产量为43.4亿蒲，仍处丰产水平。报告预计25/26年度美豆期末库存同比下滑且低于市场预期，利多豆价。核心关注点为豆主产区天气是否能支撑丰产，以及25/26年度美豆需求是否无虞。

播种面积

USDA 5月报告使用3月种植意向调查数据，预期美豆面积自24/25年度的8710万英亩下调至8350万英亩，因种植利润不佳，美农可能转向玉米。

单产

此次报告预估25/26年度美豆单产为52.5蒲/英亩，为历年同期最高水平，符合历史预估节奏。8月报告中单产将迎来首次修正（近10年仅19/20年度提前于7月修正）。截至2025年5月11日，美豆播种进度为48%（近五年均值为37%），出芽率为17%（近五年均值为11%）。

单产不确定性

后续25/26年度美豆单产能否维持52.5蒲/英亩存在不确定性，参考历史单产情况，仅16/17年度美豆定产单产为52.0蒲/英亩，需关注16/17年度和25/26年度累计降雨情况。