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对话稀土专家-如何解读稀土价格

2025-05-14 未知机构任云鹏

稀土出口政策变化：2024年稀土出口严格控制，磁钢出口不代表稀土基础产品可以出口，海外技术产品（如氧化铽）价格远高于国内。中重稀土（如镝、铽）可能明确不出口，因为国内已过剩且用于高端应用和军工。
监管导向：监管仍以限制出口量为主，而非限制价格。量控制下，价格难以大幅上涨。中重稀土出口量不大，国内过剩，价格不易跌落。
价格上涨周期：当前上涨周期与2021年不同，2021年由下游需求（新能源汽车等）快速增长带动，供应未能跟上；当前则主要由供应端政策变化（两大集团指标管控）导致。预计未来几年需求仍将增长，但供应受限将导致供需错配，引发一轮底部后的持续上涨周期（1-2年）。
供应格局变化：政策改革后，稀土供应口被扎住，仅两大集团可进行冶炼，民营企业被排除在外。进口矿可自由进入，但冶炼环节受两大集团管控。
海外冶炼建设：海外目前无重稀土冶炼能力，美国等地的研发尚处于实验室阶段，产业化时间不确定。海外企业（如越南莱纳斯、澳大利亚莱纳斯等）正在布局稀土冶炼。
企业盈利水平：上游矿企（如北方稀土、南方矿企）利润较高，尤其是有自产矿的企业；进口矿企业利润主要来自加工费。国内稀土氧化物成本远低于海外。
投资建议：更看好上游矿企，因为磁材企业主要赚取加工费，稀土价格上涨对其毛利润影响有限；上游矿企则直接受益于稀土价格上涨和产业集中。