对话专家：如何看待7月生猪产能数据

生猪产能去化放缓，Q4猪价有望震荡回升至成本线以上 摘要 ●猪价与仔猪价格高度联动，7月猪价反弹至10.3-11.4元/公斤，带动仔猪回升至250-270元成本线，抑制了母猪去化意愿。●产能去化呈现阶梯差异：小散户累计去化5%最为显著;中型企业5-6月合计减产2.6%后，因补充高效后备母猪，Q4存栏有望转正。●生产效率提升对冲去化：7月新生仔猪环比增0.39%,窝均健仔数升至11.47头，种群结构优化及高效母猪投产将使2027年效率进一步跃升。●短期行情预判：8月猪价预计在10-11元/公斤震荡，底部已探明；随二次育肥进场及消回暖，Q4高点有望达12-13元/公斤。●成本与融资：行业自繁自养平均完全成本约11.6元/公斤，融资环境宽松且淘汰母猪残值高，短期内行业大规模破产风险较低。●2027年展望：受2026年产能去化影响，预计2027年均价升至12.5-13元/公斤，行业实现微利，但需警惕生产效率提升对供应缺口的弥补。 Q&A 结合近期生猪价格的剧烈波动，可否分享一下7月份的产能数据，并分析不同规模养殖群体的产能变化趋势及其背后的逻辑? 7月份涌益咨询监测的能繁母猪存栏量环比下降0.01%,基本保持稳定。今年以来，能繁母猪存栏量的变化与商品猪和仔猪价格的关联度非常高，几乎没有时间差。当商品猪价格上涨，会立即带动仔猪价格上行，进而减缓能繁母猪的淘汰速度；反之，商品猪价格回落，仔猪价格通常在第二周就会下调，母猪的去化也会随之加速。今年母猪产能减幅最大的月份是5月和6月，环比降幅分别为0.85%和0.91%。相比之下，3月和4月的月度降幅仅为0.1%左右。7月份产能之所以趋于稳定，主要是因为6月底至7月上旬猪价反弹，仔猪价格也从前期约200元/头回升至250-270元/头的成本线水平，抑制了养殖户的淘汰意愿。具体到不同规模的养殖群体，其产能调整策略和节奏存在显著差异：第一梯队(大型集团企业):这类企业的实质性减产主要发生在2025年第四季度，特别是9月、10月和11月，这与当时的政策性引导和频繁会议有关。进入2026年后，其减 产力度相对温和，但同样在5月和6月出现较明显降幅，环比分别为0.47%和0.66%,7月份则与全国趋势一致，环比下降0.01%。目前，大型集团企业已无人进行扩产，普遍处于稳定产能或微幅调减的状态，政策监管依然是影响其决策的重要因素，预计未来一段时间将维持产能稳定。第二梯队(母猪存栏1,000至10,000头的中型企业):这类企业在2025年第三、四季度基本未进行减产，当时它们普遍寄希望于2026年上半年销售高价猪苗。然而，2026年春节后，随着猪苗价格未如预期般强劲，它们从3、4月份开始减产，并在5、6月份加速，这两个月的合计减幅达到2.6%(5月-1.6%,6月-0.9%),主要原因是当时猪价长期在10元/公斤以下徘徊，市场悲观情绪浓厚。值得注意的是，这类企业在淘汰低效母猪的同时，普遍在补充高效的后备母猪，因此其能繁母猪存栏量有可能在第四季度转为正增长。第三梯队(母猪存栏1,000头以下的小散户):小散户的产能去化最为明显，主要集中在两个阶段：一是2025年8月至11月，二是2026年5、6月份，其在5、6月份的减幅是三个梯队中最大的。这类养殖户的行为模式非常灵活，呈现显著的季节性特征。例如，有养殖户的母猪存栏从春节前的1,500头降至7月份的500头，但已开始留存后备母猪，并计划在第四季度将其转为能繁母猪，目标是扩产至2000头。自2023年以来，小散户普遍采取“二、三季度留后备，四季度转能繁，次年一、二季度产仔并卖掉母猪”的周期性操作模式。因此，在特定时间点调研可能会观察到其产能大幅下降，但到第四季度时存栏量可能又会迅速恢复。 除了能繁母猪存栏量的变化，7月份行业内其他关键生产指标，如新生仔猪数量、生产效率及后备母猪情况表现如何? 7月份，行业整体的生产效率指标有所提升。新生仔猪量环比增长0.39%,这主要得益于母猪生产性能的改善。由于前期(尤其是4-6月)淘汰了大量低效母猪，当前留存的母猪群体品系更优，整体生产水平上移。具体来看，窝均健仔数达到11.47头，较上月增加0.05头。然而，在成活率方面出现了季节性下滑。断奶成活率和育肥出栏成活率分别为91.32%和92.67%,均较上月下降了0.3个百分点。主要原因是7、8月份天气炎热，部分采用“公司+农户”模式的养殖场，其农户端的硬件设施(如通风、水源等)条件有限，管理水平跟不上，导致猪只成活率受到影响。关于后备母猪，其存栏量占整个母猪群体的比例与上月相比微增0.07%,基本可以视为平稳。这一数据显示，尽管养殖户在淘汰低效能繁母猪，但同时仍在持续补充优质后备母猪，后备母猪群体并未出现大规模削减。 当前生猪价格的走势如何，以及对8月份市场行情有何预判? 近期猪价出现小幅反弹，从上周五(8月7日)到周日(8月9日)连续三天上涨，行业均价累计上涨0.3元/公斤。此前，7月份猪价经历了一轮先涨后跌的行情，从约9.6-9.7元/公斤上涨至11.4元/公斤的高点，随后又回落至10.3元/公斤。对于8月份的行情，预判市场将主要在10元/公斤至11元/公斤的区间内震荡。价格下行空间有限，因为当前正处于7、8月份的传统消费最淡季，同时供应量相对充裕，前期母猪去化的影响尚未传导至当下的生猪供应。在供需 两端均承压的情况下，目前的价格已基本探明阶段性底部。尽管存在震荡上行的可能性，但价格持续大幅上涨的动力不足。主要原因是，虽然已经立秋，但消费回暖将是一个循序渐进的过程，不会立即显现。而在供应端，预计8月份的整体生猪出栏量将略高于7月份。 对于猪价后市的走势，尤其是下半年的上涨动力、时间节点及价格高点，有何具体预判? 猪价要具备真正的上涨动力，需要等待前期(2026年6月中下旬至7月上旬)二次育肥进场的大猪出栏完毕。预计下一波二次育肥进场和消费启动将共同拉动价格上涨。尽管不会出现特别高的价位，但下半年猪价有望维持在养殖成本线以上，达到12元/公斤以上是可能的，12至13元/公斤是比较合理的区间。近期(2026年8月初)的价格上涨有几个原因：第一，屠宰场数据显示，立秋后屠宰量和白条订单量均略有提升；第二，自8月1日以来，规模集团厂的出栏计划完成率较高，销售速度理想；第三，随着肥标价差扩大，已有零星的二次育肥再次进场。对于8月份的行情，存在两种可能性：要么短期内因二次育肥进场而上涨，月底趋于稳定；要么短期内保持稳定，到月底出现反弹。但整体来看，猪价的最低点可能已经过去。从母猪产能去化的角度看，供应量预计从第四季度到明年(2027年)一、二季度会逐步减少。同时，消费端从8月下旬开始，特别是9月1日学生开学前会逐渐起色，整个下半年消费将呈缓慢爬坡态势。因此，后续猪价可能呈现震荡向上的趋势。然而，第四季度存在一个不确定性：如果市场普遍对下半年价格预期较好，可能会引发行业集体压栏增重，从而导致第四季度实际供应量再次增加。尽管如此，8、9月份猪价上涨的动力依然存在，主要得益于消费端的好转、集团厂出栏顺畅以及二次育肥的进场。预计接下来的一波二次育肥体量会非常明显，这部分猪源既可以在中秋前出栏，也可以根据行情推迟至腌腊季甚至年底，届时可能出现400斤的超大猪。若行业普遍增重，短期内会造成供应后移，支撑价格，但远期体重上来后供应压力会很大。 根据监测数据，新生仔猪存栏量从4月到7月连续环比增加，这是否意味着四季度的生猪供应压力会比三季度更大? 单从新生仔猪数量看，未来的供应压力确实在增加。但若结合成活率进行综合分析，结论可能有所不同。如果采用去年(2025年)同期的断奶仔猪成活率和育肥出栏成活率进行推算，考虑到冬季(尤其是北方地区)疫病风险增加可能导致成活率下降，推算结果显示9月、10月的出栏量实际上是下降的，特别是10月和11月，出栏量可能环比走低。因此，综合考虑疫病风险后，四季度的供应量可能并未显著增加。 您预期今年(2026年)猪价的高点会出现在哪个季度，具体价位在什么水平? 个人判断，今年(2026年)猪价的高点可能会出现在第四季度，价格区间预计在12至13元/公斤。虽然往年价格高点通常出现在8月前后的三季度，但今年 (2026年)的情况有所不同。结合供需两端分析，三季度的供应量相对较高，而四季度的供应量在考虑成活率后，可能与三季度持平或略有减少。与此同时，四季度的需求肯定会好于三季度。因此，预计价格高点将后移至第四季度。当然，在9月份前后，价格也有可能冲高至12元/公斤以上。 从产能去化开始至今，不同规模养殖群体的累计去化幅度分别是多少? 以2026年7月对比去年(2025年)同期数据来看，样本整体的累计去化幅度为3.9%。具体到不同规模的群体，头部企业的去化幅度约为2.8%;中型梯队的去化幅度为3.3%;小散户的去化幅度最大，达到了5%。 考虑到8月至11月是传统的仔猪消费淡季，并且今年(2026年)猪价与仔猪价格联动性强，您如何判断下半年仔猪价格的走势? 预计今年(2026年)下半年的仔猪价格将好于去年(2025年)和前年同期。虽然上半年仔猪价格表现不佳，主要是因为商品猪价格低迷抑制了采购积极性，同时猪苗供应充足。但进入下半年，情况有所变化。核心影响因素在于需求端，特别是大体量的放养公司。往年8、9月后，因对应春节后出栏的猪价低点，散户采苗量会减少。但今年(2026年)国内猪苗价格受大型放养公司的影响更大。这些公司为完成年度出栏计划，下半年仍有必须完成的采购量。更重要的是，许多放养公司已开始结合期货工具进行套期保值。根据测算，200元/头的猪苗对应的育肥出栏成本约5.1元/斤，250元/头对应5.3-5.4元/斤，300元/头对应5.6-5.7元/斤。当前210-220元/头的猪苗，综合成本约5.5元/斤(即11元/公斤)。8月份采购的猪苗仍可在春节前出栏，只要届时毛猪价格高于11元/公斤就有利润。对于更远期的出栏，例如10、11月份采购的猪苗，对应明年(2027年)4、5月份出栏。若届时猪苗价格如往年一样跌至170元/头左右的低点，其出栏成本可能不到10元/公斤。而目前远月(如明年3月、5月)的期货盘面价格在13,000元/吨以上，即6.5元/斤以上，为套保养殖提供了可观的利润空间，头均利润可达200元。因此，只要存在150至200元的头均利润，这些规模化采购方就有动力持续采苗。据了解，200元/头以下的猪苗会吸引大量采购，200至300元/头之间会正常采购，超过300元/头则可能转为观望。投研资料加微： 鉴于期货盘面给出的远期价格非常有吸引力，预计下半年猪苗的采购量将保持稳定，价格也将因此受到支撑。 考虑到当前正值消费淡季，您如何预判2026年下半年仔猪价格的走势?行业去产能的进程会因此受到何种影响? 预判2026年下半年仔猪价格的普遍区间将在200元至260元。虽然目前是消费淡季，但这个价格区间相对合理。行业主流的断奶猪苗成本约为280元，下半年价格即便能达到成本线以上，持续时间可能也较短，因为一旦价格超过280元甚至300元，养殖户可能会因成本核算较高而减少采购。反之，过低的价格会激发采购积极性。在200元至260元的价格区间内，对于母猪养殖群体而言，去产能 的进程不会显著加速。例如，若母猪养殖成本为245元，仔猪售价能达到250-260元，那么每头亏损仅为30-50元，这不足以促使养殖户大规模减产。加之目前产业内对下半年商品猪价格持有逐步上行的预期，因此预计未来数月母猪去产能的速度将会放缓。 根据监测数据，7月份的窝均健仔数环比持续提升，这是否意味着种群优化已充分体现?未来半年到一年内，这项生产成绩指标是否还有进一步的提升空间? 7月份窝均健仔数从11.42头提升至11.47头，这并非2026年母猪种群更新换代的最终成果体现，而主要是前期淘汰低效母猪后，现有种群结构优化的结果。当前种群以生产高峰期的二、三、四胎次母猪为主，高胎次母猪减少，从而拉高了整体生产成绩。2026年母猪场的普遍操作是淘汰低效母