如何看待2025年7月生猪产能数据？

如何看待2025年7月生猪产能数据？ |报告要点 据农业农村部数据，7月份全国规模猪场母猪淘汰数量环比+2.1%，7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比下降1万头。2025年7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会：要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 |分析师及联系人 王明琦涂雅晴SAC：S0590524040003 SAC：S0590524110004 农林牧渔 如何看待2025年7月生猪产能数据？ ➢农业农村部7月能繁存栏环比下降 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 据农业农村部数据，7月份全国规模猪场母猪淘汰数量环比+2.1%，7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比下降1万头。自2024年5月份-2025年7月份全国生猪养殖已连续15个月保持盈利,今年以来全国出栏一头生猪平均盈利108元。2025年7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会：要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。 ➢涌益样本7月能繁存栏数据环比增长 据涌益咨询数据，7月样本1能繁母猪存栏量988.9万头，环比上月增长0.14%（前值0.22%），增幅收窄；7月样本2能繁母猪存栏量115万头，环比上月增长0.52%（前值0.12%）。7月份猪料销量环比增加4.9%，后备母猪料环比增加0.85%，其他母猪料环比增加1.2%，教保料环比增加2.5%，小猪料环比增加2.3%，育肥料环比增加6.6%。7月上旬阶段性二育补栏积极性增加，但是随着中下旬猪价持续回落，散户惜售情绪增强，支撑育肥料外销量环比增加。 相关报告 1、《农林牧渔：国内宠物市场洞察之四：2025H1宠物经济延续火热态势，头部品牌竞争白热化》2025.07.17 2、《农林牧渔：如何看待2025年5月生猪产能数据？》2025.07.02 ➢Mysteel数据7月能繁存栏变动较小 据Mysteel农产品数据，综合样本7月能繁母猪存栏较上月持平；规模养殖场样本7月能繁母猪存栏为509.86万头，环比+0.01%（前值+0.29%）；散户样本场7月能繁母猪存栏为17.40万头，环比-0.17%（前值+0.17%）。7月国内生猪市场高位回落，但养殖端毛猪出栏利润仍存，企业整体主动去化产能意愿较为有限，上游产能多优化更替。综合来看，规模场受政策性调整及局部点状猪瘟疫病影响，东北、华北、西南规模猪企母猪产能出现小幅下降；中小散存栏因零星猪病及仔猪价格低迷影响下出现微降。 ➢投资建议：推荐低成本生猪养殖企业 据农业农村部数据，2024年5月-11月国家统计局能繁母猪存栏量绝对值持续增加，叠加行业生产效率在逐步提升，我们预计至少到2025年9月生猪出栏量或维持增长。2025年猪价整体预计偏弱运行，行业盈利水平或有所下降，未来产能去化趋势有望加强。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 风险提示：疫病风险、畜牧价格长期低位风险、原材料价格波动风险。 扫码查看更多 正文目录 1.7月能繁母猪存栏变动如何？.........................................41.17月能繁存栏变化情况.........................................41.27月猪价先涨后跌.............................................62.如何看待后续猪价走势及产能变动？..................................72.12025年猪价或承压............................................72.22025年产能有望继续去化......................................73.投资建议:推荐低成本生猪养殖企业..................................84.风险提示..........................................................8 图表目录 图表1：农业农村部能繁母猪存栏（万头）................................4图表2：涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点1)......................5图表3：涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点2)......................5图表4：Mysteel能繁母猪存栏量环比变动（综合）........................6图表5：Mysteel能繁母猪存栏量环比变动（分规模）......................6图表6：全国生猪出栏均价（元/公斤）...................................7图表7：生猪出栏体重（公斤/头）.......................................7 1.7月能繁母猪存栏变动如何？ 1.17月能繁存栏变化情况 7月能繁母猪存栏环比下降。据农业农村部数据，7月份全国规模猪场母猪淘汰数量环比+2.1%，7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比下降1万头。自2024年5月份-2025年7月份全国生猪养殖已连续15个月保持盈利,今年以来全国出栏一头生猪平均盈利108元。2025年7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会：要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。 涌益样本7月能繁存栏数据环比继续增长。据涌益咨询数据，7月样本1能繁母猪存栏量988.9万头，环比上月增长0.14%（前值0.22%），增幅收窄；7月样本2能繁母猪存栏量115万头，环比上月增长0.52%（前值0.12%）。 涌益饲料样本（全国15家规模饲料企业外销销量）数据显示，7月猪料销量环比增加4.9%，后备母猪料环比增加0.85%，其他母猪料（哺乳母猪料、妊娠母猪料及能繁母猪料）环比增加1.2%，教保料环比增加2.5%，小猪料环比增加2.3%，育肥料 环比增加6.6%。7月上旬阶段性二育补栏积极性增加，但是随着中下旬猪价持续回落，散户惜售情绪增强，支撑育肥料外销量环比增加。 Mysteel样本点7月能繁母猪存栏变化较小。据Mysteel农产品数据，综合样本7月能繁母猪存栏较上月持平；规模养殖场样本7月能繁母猪存栏为509.86万头，环比+0.01%（前值+0.29%）；散户样本场7月能繁母猪存栏为17.40万头，环比-0.17%（前值+0.17%）。 7月国内生猪市场高位回落，但养殖端毛猪出栏利润仍存，企业整体主动去化产能意愿较为有限，上游产能多优化更替。综合来看，规模场受政策性调整及局部点状猪瘟疫病影响，东北、华北、西南规模猪企母猪产能出现小幅下降；其他区域规模猪企业受年度产能恢复计划影响，上游母猪存栏存在一定支撑。中小散存栏因零星猪病及仔猪价格低迷影响下出现微降。 资料来源：涌益咨询，国联民生证券研究所 资料来源：涌益咨询，国联民生证券研究所 资料来源：Mysteel，国联民生证券研究所 1.27月猪价先涨后跌 7月以来猪价先涨后跌。据涌益咨询数据，7月份全国生猪出栏均价14.55元/公斤，环比上涨1.89%。7月上旬，养殖端出栏积极性收紧，带动猪价上涨，但是气温高热，终端消费表现低迷，猪价冲高回落。7月下旬以来，生猪供应端滚动积压产能持续释放，屠宰企业低价分割意愿不强，同时二次育肥持续增量支撑薄弱，供强需弱拖累价格延续走低。 7月出栏体重小幅回落。据涌益咨询数据，7月全国生猪出栏均重128.59公斤，环比下降0.01%，同比增长2.44%。本月集团出栏均重先增后降，散户是趋势性上涨，7月上旬市场整体出栏节奏收紧，导致集团产能被动积压，生猪出栏均重小幅回升；中下旬集团积压产能优先出栏状态下，中下旬出栏均重下降。7月初价格快速拉高后进入偏弱下行期，降价期间散户整体惜售情绪较强，多维持适重大猪增量出栏，所以月内散户出栏体重小幅增加。 资料来源：涌益咨询，国联民生证券研究所 2.如何看待后续猪价走势及产能变动？ 2.12025年猪价或承压 2025年生猪供应开始进入宽松局面，预计猪价全年低位震荡。根据农业农村部仔猪存栏外推6个月，1月新生仔猪数量也高于2024年同期2.5%左右。根据农业农村部能繁存栏外推10个月来算，2024年5月-11月国家统计局能繁母猪存栏量绝对值持续增加，叠加行业生产效率在逐步提升，我们预计至少到2025年9月生猪出栏量或维持增长。综合来看，2025年全年供应相对宽松，我们预计猪价或将偏弱运行。 2.22025年产能有望继续去化 能繁母猪存栏有望继续去化。2025年至今，猪价维持震荡下行趋势，养殖利润走低，行业盈利水平继续下降。农业农村部数据显示，2025年7月份规模养殖生猪每头净利润21元，同比下降96.10%。能繁母猪存栏自2024年5月开始恢复增长至2024年11月，而后震荡回落至2025年7月的4042万头，猪价&仔猪价格预计持续走弱，能繁母猪存栏有望继续去化。 3.投资建议:推荐低成本生猪养殖企业 农业农村部数据显示，能繁母猪存栏自2024年5月开始恢复增长至2024年11月，而后震荡回落至2025年7月的4042万头，叠加行业生产效率在逐步提升，我们预计至少到2025年9月生猪出栏量维持增长，2025年猪价整体预计承压运行，生猪养殖行业盈利水平或有所下降，未来母猪产能去化趋势有望加强。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 4.风险提示 （1）疫病风险：畜禽养殖过程中发生的疫病，主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪瘟、猪呼吸道病、猪流行性腹泻、猪伪狂犬病、禽流感等。发生疾病传播会给行业及公司带来重大经营风险，一是疫病的发生将导致畜禽的死亡，直接导致畜禽产量的降低；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对畜禽销售产生不利影响。 （2）畜禽价格长期低位风险：畜禽市场价格的周期性波动导致畜禽养殖行业的毛利率呈现周期性波动，公司的毛利率也呈现与行业基本一致的波动趋势。未来，若畜禽销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，或者公司畜禽出栏规模增加幅度低于价格下降幅度，则公司存在业绩难以保持持续增长，甚至大幅下降、亏损的风险。 （3）原材料价格波动风险：小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本合计占饲料的比重较大，因此，上述大宗农产品价格波动对养殖及饲料企业的成本、净利润均会产生较大影响。 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4