对话钨专家-解读钨价上涨–20250509

对话钨专家-解读钨价上涨-20250509_原文 2025年05月11日20:13 发言人100:00 分享一下最近物的一个的情况。因为今年以来其实一季度的话，整个物价是一个高位运行的。然后我们四月份发布了第一批配额之后，物价就开启了一个上涨。目前的话黑乌金矿的价格已经涨到154000的这个报价，距离历史新高只有一步之遥。具体这一轮行情是怎么带来的，包括我们现在整个行业的供需如何，我们有请俞总为我们详细分享一下。 发言人200:35 好的，我在，那我就直接开始好吧？ 发言人100:40好的，于总。 发言人200:42 好的，感谢鸿坤，感谢各位投资人也一起来交流分享。个人观点的话不一定对正确，就从行业从业者的角度，我来把一季度我观察这些现象和大家做个分享，有听到不？ 发言人100:59 王坤，很清楚，于总您讲就行。 发言人201:06 一季度咱们务工业的运行情况的话，有这么几个特点。生产的话是保持平稳的，在保持平稳的话也有一些差异化的关注点。咱们监测到的情况，乌金矿产量的话同比增长一季度同比增长1%不到。APT的产量也是增同比增长1%不到，也就是在原料端基本上和去年保持持平。在我们的后端产品的话，硬质合金的增量同比增量的话将近10%，就9.99%点9。那从这个角度来看，咱们这个产业链的重心后移，这个趋势是这样延续的。从当地来说，后端的产品的增幅大于前端，那也就更体咱们原料趋紧的这个态势，这也印证了咱们这个市场上涨的逻辑。 发言人202:08 �口这边�口的话在1到2月份还是小幅的下降，当然比去年的下降幅度的话是收窄的。但是我们看到从三月份以后，这个11到3季度的，不是1到3月份的累计降幅到了27%。那也就是说在整个三月份差不多是没有东西�去。这个的话是理所当然的是咱们这个政策做了一些调整。这个是进口这一块进口的量的话，我们监测到1到3月份的话，进口量同比增长是20%。但是我们这个乌金矿的进口的话同比增 长40%多一点，这个幅度的话比去年的同比水平有所下降。 发言人203:00 那带来一个新的变化是什么呢？在我们这个管制背景下，在20年的时候，中国的价格好于国际。那中国的价中国的进口同比增20年同比增长50%，大幅上涨。也就是中国的价格好于国际，导致了国外的原来不进中国的钨矿，也到了也也进口到中国。因为我们中国进口有13%的贸易增值税，而在国际上的其他的去欧美的那个交易税费肯定是没有中国高的对，可见去年20年的话，中国市场的竞争力是要高于国际的那今年的话这个内外价差的扩大，所以说进口的这个原料下降的话是一个常态。 发言人203:50 那这块的话也带来一个信息上的反差。尽管我们�口下降了，但是国外的东西进不来。国际的价格高于国内的时候，这一种反差的话，尽管从供需的角度上来说有一些悖论，但是的话它同样也刺激了咱，也是构成刺激我们四月份价格上涨的一个因素之一。 发言人204:14 我们来解读这个1到3月份的话，一季度咱们的价格同比是15%的增长，就是25年的一季度相比20年一季度有个15%的增长。这种增长的话还是供需偏紧的一个延续。咱们这个供需偏紧的这种态势是从二三 年、24年就打下了基础。所以的话尽管你看到20年以来，尽管我们企业，包括大家去调研的时候，都觉得后端的那个订单的饱和度不够，但是这个价格还处于高位。当然这个是企业的感知，这个饱和度不够的话，但是我们的产量是增长的，只是增长的幅度没那么大而已。所以的话就是说近三年，哪怕我们的25年以来，尽管国际大环境这么差，中美中美的这种关税战也把达到这个水平。�口的话也有阶段性的下降，但是我们的一季度我们监控到的中国的钨的深加工制品是增长的那也就是体现了我们制造业的一个韧性。这一块的话，也就可能在这个供应量没有�来的情况下，整个25年的这个行情还是可以预期的。 发言人205:39 我们可以看到这个价格的变化，有一个变化是什么呢？管制政策�台之后，实施之后，国外小幅上涨。我们物产品的话国外的涨幅不到10%，国内的项目有有下降，但是降的不多之后的话，现在又涨上来 了。现在是国内国际都在加速上涨，就是在这两周来这个价格在加速上涨。那加速上涨的话，刚才鸿坤也提到了，可能有有这个政策基本面，有有政策层面的，也有最近也有一些部分省区，部分省区的话这个产量上可能�现了一些管理上的事儿，就那个有点有一些短缺，当然不好具体点是哪一个框，可能会有影响到一点点产量。那从这个角度上来说，这个基本面其实还是一个偏紧的延续。 发言人206:38 我们尽管感觉到这个需求端不旺，特别是�口的这个信息太太差，在国内是增长的那这一块的话包括我们的基建，包括一些新的产业的业态，特别大家对我们污行业来说，有一个最近核聚变的消息比较多。核聚变这一块的话，实验堆对屋的这个需求也是有的。咱们还没有到商业堆那个那个阶段，但是我们实验堆，你看我们可以看到国际上的实验堆在交付。国内的话新建的合肥这边的新建的规模扩大化的这个堆，也正在加紧的建设，还有其他的那一个实验队也在建设，商业化的公司运营的也越来越多。 发言人207:30 这一块的话从核这边这个角度对物的需求的话，我们预计有三千多吨金属量的一个预期。如果三千多吨的话，从我们的消费的角度消费量的角度就占了5%，这个增量的话还是可观的。总的一点的话，25年的这个市场的预期判断的依据的话是供需基本面持续偏紧持续，供应不会有增量，需求这一块的话得到帷能得到维持。所以我们对我个人对25年的这个市场的话还是持一个乐观的看法。 发言人208:10 这一块在20年的时候，有人说要涨到18万，那个时候我觉得不太可能。因为咱们这个市场的话，它有一个动能，有个这个动能的话，它会有衰减。那我想的话25年它是在24年的基础上，你给他一 个20%到30%的一个波动空间的涨幅的波动空间，这这种预期是这种预期的这个概率还是比较大的。如果说你把这个涨幅放到50%以上，根据这个历史的价格趋势，你要这个波动幅度要大于50%的话，可能还有更强的一些的一个时间来作为做支撑。所以从这个供需基本面的判断的话，我觉得百分之二三十的这种 波动幅度是有可能的那如果从这个角度来看的话，20年的均价是13.5万。那你如果按照20%的预期的 话，除了阶段性的那个高点和低点的这种波动，那你到了125年看16万的这种均价的可能性也不是没有。但是那个网站往高速开，那可能就不一定会那么有那么概率那么大的概率。这是我对25年市场的一个看法，总体还是偏乐观的一个预测。宏哥我就先介绍这么多，咱们可能在互动环节的交流可能稍微更积极一点，好吧？ 发言人109:36 好的，于总很清楚。我这边好奇问一个问题，就是咱24年那波上涨是从12万多，直接一波先涨到十五六万，然后又开始往下回调。那包括这一轮上涨跟上一轮上涨，这两个之间的一个区别是什么？ 发言人209:59 上一波行情的上一波上涨行情的话是有几个点，一个是中东冲俄乌冲突，还是延续中东冲突。家具在三月份的时候，那个时候铜黄金这个价格的话都在包括石油这些大宗物资的都是集中性的上扬。当然咱们物作为战略金属，也给他带来了很大的一个预期。 发言人210:28 后来是环保督查助力，导致这个价格的话阶段性的有个比较大幅度的一个上涨。咱们今年的话这个市场上涨的话和去年有相似之处。上市指数的话去年的一第一批客额下降了1000吨，在今年的减量可能比去年的那批减量幅度还会更大。今年的话也有环保督察事件，那那不是就是也有环保督察的这个消息。那这一块的话可能大家不一定关注到，还有有某些地方的话比较大一点的那个框框的话，可能阶段性的有些整治，可能影响到一点点产量，或者在市场信心层面也有一些影响。有有大多数的相同之处，共同更多的一个是供需基本面偏紧的这种基调是是相同的，也是市场决定的那个基础。很快。 发言人111:30 好的，于总还有一个问题，就是咱今年第一批指标配额减了4000吨，这个应该是近五年首次突然减那么多。您觉得就是可能今年上半年有一些其他事情，你觉得这个趋势会持续吗？还是说后面的话减的这部分有可能下半年补回来？ 发言人211:56 国家政策这一块的话，我们只能类似可以去做一些深度的预测。我想的话可能就是我们不作为战略金属，在这种大背景下，你看我们把那个加载其他的都是在这在这种大背景下的话，这个国家有盘国家大。所以的话这一块的话，我作为一个优势的战略品种走到前台来，也是也是可以，也是预见到了的。因为咱们的加载打完之后的话，加载七打完之后的话，乌木稀土都会摆上台面了。我们不去做，不去对这个东西做做评价。对下年度他这个配额会怎么样，咱们也不好说，但是不作为一个国家的战略优势基础，要加强管理。 发言人212:49 从这个矿产资源法的颁布之后也体现�来了，咱们颁布了污染稀土的管理条例。其他的矿产资源法里面也有一条，有一句话是说，国家对有关的品种可以加强相关的管理。但是有有时间可以去读读一下那个矿产资源方案，对这个战略金属的话是有相关的表述的。以前的话可能在这个管理层面可能缺乏这个执法依据，现在的话在管理层面是有执法依据的。所以这一块的话，对咱们这个战略金属的这个管理，未来可能还会有更多的。未来如果说需要的话，可能会有更多的政策或者条例，或者一系列的执法依据。 发言人113:42 好的，于总。还有个问题，就是我们海外这边，海外哈萨克斯坦的矿，其实今年已经能形成比较明显的这个量。就是按照他们那边去预计，这个量的话大概冲击的话可能你觉得全球角度来讲，如果这个量放 �来的话，能放个五六千吨。这样的话对于全球这个供给来说，其实今年。 发言人214:14 喂。没听到你的话了。 发言人214:26 张老师，您这边好像没有信号了。 发言人114:28 我们听不到您那边声音了。 发言人314:33 贾老师，您可以听到我们声音吗？嘉宾老师。 发言人214:38 请您稍等我，我现在重新外呼一下。贾老师，好的。 发言人115:45吴总能听到吗？ 发言人215:48可以了。 发言人115:50 我刚才掉线了，不好意思。我接着上一个问题问，就是我想问的就是我们巴库塔钨矿这边投产之后，于总您怎么看全球的这个供给跟现在这个需求，他现在的一个供需情况的话有什么矛盾吗？ 发言人216:08 这个是80的路况是一个增量，并且是一个比较大的增量。然后25年的话，我们预计它有一个5到7000吨的标准，也就是说2500到3000吨的一个金属量的释放。如果说这个量的释放的话，可能就是我们能看得到的，我们中国的增量都可以把这一部分给抵消。比如说刚才我们提到的核聚变，还有咱们这个乌兹，乌兹尽管一季度我们可以看到下午的公告说他的巫师是有一定的一个减量，这个是阶段性的减量了。但是这块减量的话，减的幅度也不大。 发言人216:48 这块的话我们还会再提到一个现象，我还是回到20年的那个那个现象来看这个事儿。咱们24年的时 候，巫师的价格从3030多块钱降到十几块钱，降到50%几。公服的产量的话有20%的增长，但是光伏行业也是差的一塌糊涂。那个时候在20年，我们乌金矿的价格也是高位的那也就是说对巫师供应企业来说，它的产品价格大幅下降，它的原料还是持续上涨，他对用户的效益很差。但是我们的巫师的话还有一个60%多的一个增量。那这块这个增量的话，我们来看这个事儿，我倒是觉得如果说下游用户他要来解决一个成本问题的话，不单单是一个某一个原料的事儿。他可以从这个综合方面来解决成本问题，不 单一一个原料的点。但是某一个东西一旦形成技术优势，或者是一个比较的比较大的技术优势的话，这个应该会得到延续。 发言人218:00 举一个不一定恰当的例子，就是我们的数控刀片去替代咱们原来的那个刀具。我们最原始的刀具是那个呃麻花钻，或者是配种钢。现在我们用硬质合金的刀具，通过很长时间去去基本上会替代了我们那个配钢的刀具。那么这个巫师我们现在巫师大多数是用来切割这个功夫硅片，它是一个阶段性的一个比较大的应用。但它是作为一种切割工艺，我们可以看到什么氮化硅、蓝宝石还有那个石墨，其实还有很多的应用场景，它是一种切割工