2024年年报及2025年一季报点评：Q1业绩阶段性承压，行业景气回升或带动业绩修复

[Table_Title]新钢股份（600782）2024年年报及2025年一季报点评 Q1业绩阶段性承压，行业景气回升或带动业绩修复 挖掘价值投资成长 [Table_Rank]增持（首次） 2025年05月14日 [Table_Author]东方财富证券研究所 证券分析师：李淼证书编号：S1160524120006证券分析师：孟宪博证书编号：S1160525030003 [Table_Summary]【投资要点】 公司发布2024年年报及2025年一季报。公司2024年度实现营收418亿元，同比-41.2%，归母净利润0.33亿元，同比-93.4%。公司25Q1实现营收87.5亿元，同比-22.5%，环比-17.7%；归母净利润0.12亿元，同比+1.69亿元，环比-98.0%。 提质减量，推进产品迈进高端化和终端化。在品种效益分化情况下，公司对没有效益的产线进行控产，2024年公司钢材产销量为993、997万吨，同比分别-8.6%/-7.8%。公司坚定打造精品硅钢和高品质厚板全球双一流示范企业战略目标，聚焦高附加值产品，2024年高端及重点产品占比达55.27%，较2023年提升6.84个百分点，延续逐年上升趋势。公司充分发挥六大销售代表处优势，重点发展终端用户，2024年公司硅钢、冷卷、优特钢等重要产线终端比例分别为84%/ 64%/ 55%，较2023年均有显著提升。 推进节能减排改造，提升绿色竞争优势。钢铁行业在制造业31个门类中碳排放量最大，是执行双碳任务的重点，低碳转型正成为钢铁行业发展的大趋势。公司全力推动超低排放改造，以创建“双碳最佳实践能效标杆示范厂”为载体，全年公司实施超低排放改造项目31个，大力提升能源管理及节能降碳能力。2024年，公司吨钢综合能耗为527.5千克标煤，同比下降11.5千克标煤，吨钢碳排放为1.93吨二氧化碳，下降0.16吨二氧化碳。绿色低碳的发展战略有望助力公司在未来的行业竞争占据有利地位。 [Table_Report相关研究 控股股东股票回购，彰显后市信心。控股股东新余钢铁集团计划自2024年8月23日起12个月内增持公司股份，增持金额不低于人民币1.5亿元且不超过人民币3亿元，增持比例不超过公司总股本的2%。截至2025年4月29日，新余钢铁集团已增持公司3148.8万股，占公司总股本的1%，增持金额11885.02万元。本次增持计划尚未实施完毕，新余钢铁集团将继续按照增持计划择机增持公司股份，彰显对公司未来发展的信心。 【投资建议】 首次覆盖公司，预计2025-2027年，公司归母净利润8.9/11.6/13.6亿元，对应5月13日收盘价分别为14.1x/10.9x/9.3x P/E。给予公司“增持”评级。 【风险提示】 国内钢铁行业下游需求不及预期；公司项目投产进度不及预期；美国强关税政策引发出口需求超预期衰退。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外） 。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未 来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。