市场概况
- 主要市场指数表现：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均上涨，涨跌幅分别为1.93%、2%、1.6%和2.22%。
- 行业指数表现：中信行业指数涨多跌少，国防军工、通信、银行、机械及电力设备及新能源等30个行业指数上涨，其中国防军工行业指数涨幅最大，达6.44%。
近期经济日历
- 中国方面：关注4月金融信贷数据公布。
- 美国方面：关注4月通胀数据与美联储官员的发言。
市场宏观环境概况
- 通胀数据：4月PPI同比-0.27%，较上个月回落0.2%；CPI同比-0.1%，与上个月持平。
- 货币政策：央行宣布十项措施，包括降准（0.5%）和降息（0.1%），银行板块涨幅靠前。
- 公募基金政策：证监会落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求业绩低于基准的基金经理绩效薪酬下降，预计将引导基金经理更关注稳健跟踪业绩比较基准。
- 芯片板块：中芯国际给出2025年Q2业绩指引，预计收入环比下降4-6%，毛利率进一步下降至18-20%，国产替代芯片板块短期情绪或减弱。
- 流动性：央行通过7天逆回购投放6775亿元，到期16178亿元，净回笼9403亿元。SHIBOR和DR007分别上升12.4 BP和18.09 BP，1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别下降0.4 BP和下降0BP。
中期权益配置视角
- 宏观择时策略：5月份权益推荐仓位为25%，经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为50%。
- 模型表现：2025年年初至今收益率为1.06%，同期Wind全A收益率为1.90%。
微盘股指数择时与轮动指标监控
- 轮动信号：微盘股茅指数相对净值在2024年10月14日触发上穿年线信号，趋势持续，轮动策略后续更看好微盘指数的相对表现。
- 择时模型：波动率拥挤度指标已回落到阈值以下，利率同比指标未触发阈值，微盘择时模型未触发风控，建议继续持有微盘股。
量化因子视角
- 选股因子：上周市值因子在沪深300股票池中表现最佳，反转因子在中证500和中证1000股票池中表现突出，质量因子在全部A股股票池中取得正收益，其他因子表现一般。
- 因子多空收益：上周多数因子收益接近零或为负，波动率因子在全部A股股票池中取得了一定的正收益。
- 未来一周预期：大市值板块会有所表现，市值因子预期会有所承压，量价类因子的配置权重仍推荐维持。
- 转债因子：上周正股成长因子取得了正的多空收益。
风险提示
- 模型在政策、市场环境发生变化时存在失效的风险。
- 政策环境变化可能导致资产与相关风险因子的稳定关系消失。
- 国际政治摩擦升级可能带来各大类资产同向大幅波动的风险。
