行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

CEEM全球智库半月谈

2025-01-30 - 中国社会科学院世界经济与政治研究所睿扬

特朗普投资令：该行政命令旨在通过强化国家安全审查限制中美双向投资，同时简化盟国在美投资流程。主要措施包括：扩大CFIUS审查范围，限制中国对美科技、基础设施领域投资；新增生物技术等行业禁令，考虑暂停《美中所得税协定》；重审审计底稿协议与VIE架构合法性。尽管释放了金融脱钩信号，但对中国军事现代化影响有限，因为CFIUS此前已大幅提高中企并购门槛，且中国军工企业并不依赖美资。该政策调整应平衡国家安全与市场效率，避免误伤盟国投资及美国资本市场利益。
美国主权财富基金：特朗普政府提出在2026年初前建立美国主权财富基金，并将TikTok视为潜在投资目标。主权财富基金作为一种特殊的国家投资工具，其运作模式、融资渠道以及治理结构等都具有深远影响。全球范围内的实践经验表明，主权财富基金在推动经济发展的同时，也面临着诸多挑战和争议。美国若要建立此类基金，需对其可能带来的好处、融资方式以及治理问题等进行深入考量，否则可能面临诸多风险，对美国乃至全球经济和金融市场产生复杂影响。
人工智能密集型产业比较优势：利用1999—2019年美国进口数据，分析各国在AI密集型产业的比较优势来源。研究发现，科学技能、数字基础设施、市场规模及较少的数字贸易限制促进了AI相关出口。AI密集型产业相比传统行业更具规模经济，意味着比较优势可能自我强化，推动国家经济收益。研究强调投资于STEM教育、数字基础设施及合理政策制定的重要性，以提升AI竞争力，同时避免AI军备竞赛，确保全球共享技术红利。
高关税与贸易赤字：经济学理论与实证数据均表明，关税对贸易平衡的直接影响有限。通过分析2003年至2022年137个国家的贸易与关税数据，研究发现，高关税国家多为发展中国家，其贸易赤字往往源于经济发展阶段的结构性特征，而非关税政策本身。关税虽能短期抑制进口，但会减少美元供给，推高出口成本，最终导致进出口同步收缩，赤字规模维持不变。长期来看，关税保护还会削弱企业创新动力，拖累生产率增长与居民生活水平。
电子货币与货币政策传导：以撒哈拉以南非洲的加纳、肯尼亚、尼日利亚、坦桑尼亚和乌干达为例，分析了这些国家的电子货币监管特点，并利用47个国家20年的面板数据进行实证研究。结果显示，电子货币的发展增强了货币政策传导，表现为政策利率向银行贷款利率的传导更顺畅、银行存贷规模增长以及存贷利差缩小。研究还发现，电子货币与银行业的协同发展促进了金融包容性和金融深化，并提升了银行业的竞争性。
金融中介与僵尸企业：研究发现，信贷市场状况与僵尸企业比例呈倒U型关系：适度的信贷市场紧张会增加僵尸企业比例，但当紧张程度进一步加剧时，僵尸企业比例反而下降。研究通过理论模型和日本行业数据表明，信贷充裕和信贷中介成本对僵尸企业的形成具有重要影响。实证结果支持了理论预测，并表明资本注入在信贷市场紧张时能更有效地减少僵尸贷款。
人工智能驱动的研究生成：大型语言模型可以生成完整的研究论文，将实证研究结果发现与似是而非看似合理的理论相结合。虽然这提高了效率，但也威胁到了学术诚信，使得严谨的学术研究与人工智能生成的内容更难以区分。现有的保障措施可能难以应对规模化挑战无法扩展，需要更新同行审查流程、人工智能披露标准和新的质量指标。
变革性人工智能的经济学：随着AI技术接近或超越人类智力，可能推动经济增长，但也带来劳动力价值贬值和收入不平衡。AI可能引发新的经济模式，尤其在智力劳动可复制化方面。研究强调研究AI对经济结构的影响是经济学家的重要课题，并探讨了AI如何提高经济学研究效率。
债务用于何种互换：债务互换作为一种发展融资工具的潜力及其资源分配原则，重点分析了从双边到三边债务互换的演变。三边债务互换通过信用增强和私人债务回购，提供了更有利的融资条件，减少了政府的债务负担。文章强调债务互换的长期性、法律框架的稳健性以及多方利益相关者的参与，提出了三大指导原则：明确长期愿景、针对受益于长期融资的支出、确保资金使用的额外性。