CEEM全球智库半月谈

全球智库半月谈 《全球智库半月谈》是由中国社会科学院世界经济与政治研究所的全球宏观经济研究室和国际战略研究组承担的编译项目，每半月定期发布。所有稿件均系网络公开文章，由项目组成员依据当前热点编译组稿。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 全球宏观经济研究组 顾问张 宇燕首席专家张斌姚 枝仲团队成员曹 永福美国经济陆婷欧洲经济冯 维江日本经济熊 爱宗新兴市场徐 奇渊中国经济杨 盼盼东盟与韩国肖 立晟国际金融李 远芳国际金融常 殊昱跨境资本流动顾弦大宗商品陈博大宗商品吴 海英对外贸易崔 晓敏对外贸易熊 婉婷金融政策王地宏观经济张 寒堤科研助理 国际战略研究组 召 集人徐进协 调人彭成义 邵峰国际战略徐进国际安全 薛力能源安全欧阳向英俄罗斯政治 黄薇全球治理冯 维江国际政治经济学 王 鸣鸣外交决策高华北约组织 卢 国学亚太政治王雷东亚安全 彭 成义中外关系徐 秀军全球治理 田 慧芳任琳气候变化全球治理李燕丁工俄罗斯政治发展中国家政治 联系人：曾一智邮箱：zengyizhi@mail.bnu.edu.cn电话：(86)10-8519 5775传真：(86)10-6512 6105通讯地址：北京建国门内大街5号1544邮政编码：100732 免责声明： 《全球智库半月谈》所编译的文章，仅反映原文作者的观点，不代表编译者、版权所有人或所属机构的观点。 目录 聚焦中国 1080年至1850年中国人均GDP的地区差异：大分化辩论..........6 导读：我们首次提供了中国从宋朝到清朝的人均GDP区域细分，并将欧洲和亚洲之间规模相似的地区进行比较，以确定生活水平大分化的时间。数据表明，中国在宋朝时期是世界领先的经济体，大分化始于1700年左右，当时中国的领先地区长江三角洲已明显落后于欧洲的主要地区。 中国的美元融资压力........................................11 导读：在2020年3月Covid-2019大流行冲击市场带来金融压力期间，许多国家明显需要美元融资（Avdjiev, Eren & McGuire 2020；Bahaj & Reis，2020）。然而，值得注意的是，中国的美元融资和风险几乎没有受到关注，尽管中国与美国以及世界其他地区日益加深的经济和金融联系表明，来自中国的金融不稳定可能对全球经济产生不利影响。Kodres, Shen& Duffie（2022）对中国的银行和非金融企业的美元融资需求提供了更深入的理解。研究表明，中国对美元融资风险的脆弱性是巨大的，而且在不断增长，并讨论了在压力时期向中国实体提供美元融资的现有及潜在渠道。 导读：经过几十年的快速发展，中国房地产市场存量对于中低收入水平国家而言已处于高位。对中国房地产行业的研究往往是关注全国总量，抑或是关注最大的“一线”和“二线”城市情况。本专栏使用的新数据显示，中国的“三线”城市GDP占中国GDP的60%以上，其住房存量占中国住房存量市值的50%左右，它们似乎才是过度建设问题的主要发生地，而这一问题也正影响着中国的建筑相关企业。 世界热点 后疫情时代日本的主权信用评级：命运如何？...................22 导读：我们基于三种经济情景，评估了日本主权信用评级的驱动因素及其评级展望。我们的模型预计，未来10年日本主权信用评级将最多下调三个等级，主要是因为财政状况的进一步恶化和经济增长低于平均水平。疫情严重影响了日本的财政指标，并再次引发了对其财政可持续性的质疑。不过，由于其强大的外部财务状况、广泛的国内投资者基础和有效的国家治理，以及日元作为储备货币的地位优势，日本可能能够在一段时间内承受评级下调的不利影响。为了避免评级下调三个等级的不利情况，决策者需要加强财政整顿并加速结构性改革以提高疫情后的增长潜力。 英国央行如何应对英国财政政策导致的英镑暴跌.................28 导读：对于特拉斯新政府推出的大规模减税计划，美国彼得森国际经济研究所（PIIE）所长、英格兰银行货币政策委员会原委员Adam S. Posen撰文表示，英国政府大规模支出促增长的计划与央行降低趋势通胀的目标之间存在根本冲突，货币崩溃或将威胁通胀预期与金融稳定。Adam S. Posen提出，英国央行不应坐视不理，而应行使其独立性，迅速提高利率，同时向公众解释不得不提高利率的原因。 气候与债务...............................................31 导读：对减缓和适应气候变化相关事项进行投资将降低其经济成本。但与没有气候变化的情况相比，这个代价依然是巨大的，债务将由几代人承担。第25次《世界经济日内瓦报告》着眼于气候变化减缓和适应的支付方式以及支付方。作者提出的建议集中在金融工具领域，以此作为激励和政府承诺担责的一种手段，并为原本无法负担的国家的气候投资提供财政空间。 意大利倾向支持右翼联盟....................................35 导读：意大利一个新的极右翼执政联盟在选举中获胜，震惊了整个欧洲和西方。人们担心由Giorgia Meloni领导的极右势力党派“意大利兄弟党”（Fratelli d'Italia）将推行颠覆性的经济政策，与欧盟（European Union，EU）的领导层发生冲突。然而，这些担忧被夸大了。受到意大利脆弱的金融形势的束缚，梅洛尼不太可能与欧盟其他国家和欧洲央行（European Central Bank，ECB）发生新的经济冲突。相反，她的政府将采取传统的宏观经济政策，同时可能在移民和法律等其他问题上与欧洲机构对抗。 欧盟扩张迎来新的曙光？....................................38 导读：欧盟扩张其成员国的政策被贴上了利用其软实力的标签。通过推动新的民主国家进行改革，帮助它们过渡并且与欧盟法律保持一致，在柏林墙倒塌和苏联解体后欧盟扩张政策创造了一个单一的、统一的欧洲，一个繁荣的、拥抱开放、自由的市场经济和自由价值观的欧洲。自2013年以来扩张进程一直停滞不前，但近期俄罗斯入侵乌克兰，它又开始复苏。 绿色基础设施面临腐败风险..................................41 导读：本政策简报确定了威胁气候基础设施融资的主要腐败风险，以及可减轻这些风险的最佳做法。作为落实这些最佳实践的手段，本政策简报主张，国际货币基金组织的韧性和可持续性信托基金应提供一种机制，帮助协调这一领域的改革。这个新的信托基金补充了国际货币基金组织现有的贷款工具，为脆弱的低收入和中等收入国家（约占IMF成员国的四分之三）提供融资，以应对包括气候变化和大流行防范在内的长期挑战。 本期智库介绍.............................................50 1080年至1850年中国人均GDP的地区差异：大分化辩论 Stephen Broadberry, Hanhui Guan/文杨茜/编译 导读：我们首次提供了中国从宋朝到清朝的人均GDP区域细分，并将欧洲和亚洲之间规模相似的地区进行比较，以确定生活水平大分化的时间。数据表明，中国在宋朝时期是世界领先的经济体，大分化始于1700年左右，当时中国的领先地区长江三角洲已明显落后于欧洲的主要地区。编译如下： 大分化辩论强调了比较欧洲和亚洲相似规模区域的必要性（Pomeranz2000）。由于在第二个千年期间（公元1001-2000年），中国的人口比任何一个欧洲国家都多，而欧洲仅可获取规模较小的国家或地区的数据，因此无法通过将整个中国与欧洲最发达国家进行比较来确定大分化的时间。Broadberry、Guan和Li（2018，2021）认为，尽管中国作为一个整体在15世纪初比欧洲最发达的地区要贫穷得多，但中国最发达的区域长江三角洲仅在1700年左右开始落后，比Pomeranz认为的要早一些，但比欧洲经济史学家认为的要晚得多。 然而，这方面的证据是间接的，因为Broadberry、Guan和Li估计了中国整体人均GDP的时间序列，并使用Li和van Zanden（2012）估算的19世纪20年代长三角地区和荷兰的人均GDP作为基准，将两者进行比较。这有效保证了中国最富裕地区的人均GDP与整个国家的比率不变。Broadberry和Guan（2022）的新论文通过研究从宋朝到清朝的五个基准年的人均GDP的截面分布，检验了本文论点假设的有效性。根据明清两代详细的省级和县级数据，我们汇总形成了中国7个宏观区域的数据。此外，我们还跟踪了长江三角洲，该区域是华中东部的核心。在明清时期，它通常被视为中国最富有的地区，面积大小与各个欧洲国家大致相当。 因为省和县的边界随着时间的推移在发生变化，我们的区域分类方案必须对应中国领土的扩张和行政单位的变化。宋朝有六个宏观区域（大区）（东南、西南、中东部、中部、北部和西北部），在明朝增加到七个，第七个地区（其他领土）在清朝初扩大到包括其他国家（见图1）。 这一分类的问题是，中东部地区虽然仅占中国人口的四分之一，但与任何欧洲国家相比，该地区人数仍然非常庞大。此外，大分化文献关注的是长江三角洲，该地区约占华中东部人口的三分之一，包括长江下游的南北两岸。这对应于一个核心区域，涵盖三个省的部分地区：江苏南部、浙江北部和安徽南部。因此，我们将长江三角洲作为中国中东部的一个子区域纳入我们的分析，这为与欧洲主要国家进行比较提供了适当的单位。 我们的基本方法是获取有关农业和非农业经济部门人均产出的区域分布信息，并将其汇总到人均GDP的区域分布中。因此，我们需要关于人口区域分布以及主要经济部门产出的数据。对于农业，我们需要有关耕地面积和粮食产量的信息，而对于非农业经济部门，我们使用各地区城市化率的数据。 表1将人均农业产出的区域模式与区域城市化率数据相结合，估算了1400年至1850年期间中国整体的人均GDP，城市化率反映了人均非农业产出的变化。一些结果引人注目。第一，南方的人均GDP普遍高于北方。这是由于南方农业的比重高以及粮食产量较高。第二，中东部地区的人均GDP一直高于整个中国。第三，长江三角洲核心地区的人均GDP一直高于中国中东部其他地区。第四，长江三角洲人均GDP总体领先中国：长江三角洲有3个基准年领先全国64%至67%，另一个基准年，即明末对应的基准数据则领先52%。 宋代还不可能对人口、耕地面积、粮食产量和城市化率进行全面的地区细分。这是不幸的，因为人们普遍认为，从宋朝到明朝间，中国的领先地区从主要种植小麦的北方转向主要种植水稻的南方，随着早熟水稻新品种的传播，种植方式和南北人口分布发生了重大变化。北宋时期的首都是开封，我们收集的周边地区开封府的数据表明，这是1080年左右最富裕的地区。 在表2中，我们估计了开封府的人均GDP相对于中国平均水平的比率。开封府的人均耕地增加了65%左右，粮食产量被认为与中国平均水平相当。因此，开封府的人均农业产出比全国平均水平高出65%左右。由于开封府的城市化率是中国平均水平的三倍多，因此开封府人均GDP是全国平均水平的两倍多一点。 表3显示了中国领先地区在每个基准年的人均GDP（以1990年国际美元计算），并将其与图2所示Broadberry、Guan和Li（2021）的时间序列预测进行了比较，图2保持中国领先地区和欧洲帝国的人均GDP之比不变。明清时期，仅1580年的差异就超过3个百分点。因此，这些基准估计值可以被视为与Broadberry, Guan,和Li（2021）对1700年左右开始巨大差异的描述相一致，如图2所示。在此之前，欧洲和中国领先地区的人均GDP仍处于同一水平，大分化始于1700年左右，当时欧洲主要地区开始向持续的现代经济增长过渡，与此同时，中国主要地区的人均GDP随着人口的迅速增长而进入了下降期。 我们对1080年左右北宋的基准年数据做出进一步推测，其