摘要
- 重要资讯：中美日内瓦经贸会谈达成关税缓和协议，关税税率降低；日本首相石破茂表示不会达成不包括汽车关税的贸易协定，并考虑增加从美国进口玉米；特朗普称将大幅增加与印度和巴基斯坦的贸易往来；中国汽车产销量历史性突破1000万辆。
- 锰硅市场逻辑：黑色整体弱预期不变，关税缓和仅影响下跌速率和提高压力位，反弹未反转；锰矿以进口为主，反弹幅度可能较高；铁水产量高位但上行空间有限，几周后预期见顶回落，铁合金需求也将承压；硅锰减产幅度大，但厂内库存升高，盘面仓单数量多，仓单压力抑制上行空间。
- 锰硅交易策略：市场情绪缓和，锰矿可能推动锰硅反弹，但后续仍会见顶回落，短期区间操作，反弹后逢高空，跌至低位后反手逢低多，下方关注5400-5420元/吨支撑，上方关注5960-5980元/吨压力。
- 硅铁市场逻辑：中美声明超预期，关税下降，宏观情绪转暖带动商品上行，但黑色整体反弹后仍面临压力；硅铁主力合约换至07，远月合约升水导致主力合约涨幅更大，但成本仍可能下降；供应方面，铁合金厂减产后产量下降，厂内库存下降，但盘面库存快速增加，整体库存水平仍高；需求方面，铁水日产245万吨，上行空间有限且持续性不强。
- 硅铁交易策略：供应收缩但需求增量有限，短期反弹难改整体格局，下方关注5400-5420元/吨支撑，上方关注5700-5720元/吨压力。
- 第一部分交易策略与期现行情：包括铁合金策略参考表、铁合金期货主力合约价格走势图。
- 第二部分铁合金基本面：包括周度产需情况图、铁合金库存图、铁合金生产成本图。
- 第三部分期权策略：包括锰硅期权成交持仓情况表、硅铁期权成交持仓情况表。
核心观点
- 关税缓和影响有限：中美关税缓和仅影响下跌速率和压力位，黑色整体弱预期不变，反弹未反转。
- 需求承压：铁水产量高位但上行空间有限，几周后预期见顶回落，铁合金需求也将承压。
- 库存压力：硅锰减产幅度大，但厂内库存升高，盘面仓单数量多，仓单压力抑制上行空间。
- 成本支撑不强：锰矿以进口为主，库存虽不高，但非主流发至国内的海飘库存预计较多，成本支撑不强。
- 短期区间操作：锰硅和硅铁短期区间操作，反弹后逢高空，跌至低位后反手逢低多。
关键数据
- 中美关税：美国对中国商品征收关税降低至30%，中国对美国商品征收关税降低至10%。
- 中国汽车产销量：今年1至4月份，汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。
- 铁水产量：日均铁水产量245万吨。
- 锰硅库存：盘面仓单数量相对去年同期几乎翻倍。
- 硅铁库存：厂内库存开始下降，但盘面库存快速增加，整体库存水平仍然较高。
研究结论
- 锰硅：短期反弹后仍会见顶回落，短期区间操作，反弹后逢高空，跌至低位后反手逢低多。
- 硅铁：短期反弹难改整体格局，下方关注5400-5420元/吨支撑，上方关注5700-5720元/吨压力。
