2024年,船舶板块实现营收2103亿元,同比增长12%,归母净利润72亿元,同比增长103%。船厂交付结构持续优化,高价格、低成本订单占比提升,利润改善明显。2025年Q1新造船价格指数维持高位,船厂在手订单持续增长,供需缺口明显。供给端,全球造船业产能出清,活跃船厂数量减少,复工扩产难以满足需求。需求端,船队平均船龄上升,寿命更新需求持续,船舶低碳转型将加快更新替换节奏,船东现金流充裕,可支持船队更新。中国船厂在手订单量利齐升,本轮周期最为受益。美国制裁短期加剧观望情绪,但中国造船业全球领导地位难以动摇。投资建议:推荐中船集团旗下船舶总装上市平台【中国船舶】,建议关注船舶动力系统核心标的【中国动力】、优质造船资产待注入的【松发股份】。