心脉医疗机构调研纪要

心脉医疗机构调研报告 调研日期:2025-05-08 上海微创心脉医疗科技集团是一家集研发、制造、销售和服务为一体的高科技医疗集团,成立于2012年,注册于上海国际医学园区时代医创园。该公司于2019年7月成功登陆科创板,股票代码为688016.SH。近年来,心脉医疗荣获多项荣誉,包括上海市高新技术企业、上海市科技小巨人企业、上海市企业技术中心、全国第一批专精特新“小巨人”企业、跨国公司研发中心等。此外,该公司还荣获2020年及2016年上海市科技进步一等奖,2017年国家科技进步二等奖,以及2019年第三届浦东新区质量金奖、2019年上海市质量管理奖等。心脉医疗是主动脉及外周血管介入医疗器械领域一家具有领先地位的新兴高科技医疗集团,致力于通过科技创新建设一个以人为本的全球领先新兴高科技医疗集团,为治疗血液循环疾病提供可及性真善美全医疗方案。 2025-05-12 2025-05-08 董事、总经理朱清,副总经理、董事会秘书邱根永,治疗方案推广资深总监刘昊,高级财务总监李春芳 2025年第一季度业绩电话会电话会议 博时基金 基金管理公司 - 高毅资管 资产管理公司 - 观富资管 资产管理公司 - 禾永投资 投资公司 - 和沣资管 - - 恒复投资 投资公司 - 恒盈资本 其它 - 汇升投资 投资公司 - 建银国际投资 其它 - 泾谷投资 - - 开弦资本 资产管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 磐厚投资 投资公司 - 朋元资管 资产管理公司 - 前海海富资管 资产管理公司 - 青榕资管 其它 - 稻实私募 - - 敦实私募 - - 海岸号角私募 基金管理公司 - 瀚伦私募 - - 睿量智享1号私募 - - 海富通基金 基金管理公司 - 颐和7期私募 - - 泽安私募 - - 勤远私募 - - 复星高科技集团 - - 华宝信托 信托公司 - 山西证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - ABCI - - CGNInvestment 投资公司 - DawnlightCapital-- ValuePartnersLimited基金管理公司- 嘉实基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 华商基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 尚诚资管 - - 慎知资管 - - 世诚投资 投资公司 - 天猊投资 投资公司 - 同犇投资 投资公司 - 五辰资本 - - 天柏基金 基金管理公司 - 小熙投资 投资公司 - 新华资管 保险资产管理公司 - 循远资管 资产管理公司 - 易正朗投资 投资公司 - 益和源资管 资产管理公司 - 益理资管 - - 银河国际资管 资产管理公司 - 云阳宜品投资 投资公司 - 中融汇信投资 投资公司 - 中信期货资管 - - 私享基金 基金管理公司 - 森林湖资本 资产管理公司 - 荷荷私募 - - 连丰私募 - - 磐松私募 基金管理公司 - 勤辰私募 - - 正向永金一号私募 - - 正圆私募 - - 中域津和5期私募 - - 铭大实业 其它 - 通用技术集团 其它 - 诚旸投资 投资公司 - 国海证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 国泰海通 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 申万宏源 证券公司 - FOSUNHANI - - 大家资管 其它 - HI-SPEEDCAPITAL-- LiuMiao-- InfiniteyCap-- 一、问:请公司综合解读2025年第一季度总体经营情况?2025年第一季度营业收入3.32亿元,同比下降7.23%;归母净利润1.30亿元,同比下降29.66%;扣非净利润1.22亿 元,同比下降31.27%,基本每股收益1.05元。收入及利润端的下降主要系去年下半年市场环境变化、产品价格及推广策略调整等 。 二、问:河北的主动脉支架集采的信息更新情况以及未来潜在的时间预期如何? 答:河北省医保局发布了关于开展胸主动脉支架、腹主动脉支架两类医用耗材产品介绍的通知,公司已向河北省医保局针对公司产品做了全面介绍,截至目前,尚无进一步信息。近期国家医保局和各省医保局针对药品集采正在做方案优化讨论,关于是否会对高值耗材集中采购政策产生影响,公司对此高度重视并在持续跟踪中。 三、问:中国的反制关税在中国国内市场会对国产替代逻辑造成什么影响,是否观察到外资竞品在国内经营上出现边际变化? 答:根据市场反馈,整体上还未显现出国产替代加速,但个别医院已针对进口产品替代做了产品信息收集和录入。目前来看中美关系有缓和 趋势,短期内,从美国进口的部分产品可能供货不足,但随着关系缓和,市场会趋于平稳。从长远看,很多医院在积极推进国产产品入院,未来对国产品牌有利。 四、问:外周的球囊、支架等联盟或国家集采产品目前落地执行情况如何?今年外周板块整体增长预期怎样? 答:浙江省自三月份已正式开始执行,从新产品准入角度对公司有利,公司产品入院得以加速推进,产品在终端医院已有植入且使用反馈较好,签约量之外也有医院使用公司静脉支架等新产品。今年五月份起,其他各省份将陆续执行,计划5月31日前全面落地,公司正与各地沟通,观察执行速度和力度。现有外周产品如球囊、静脉支架、动脉支架都在集采范围内,通过本次集采预期均将实现较高增量。 五、问:新品从今年到现在整体入院情况如何?后续起量节奏怎样? 答:今年公司多款新产品实现上市入院。静脉滤器市场推广超预期,国内滤器使用量较大,公司产品在较多医院实现替代。静脉支架通过集采在浙江省实现加速入院。此外公司代理销售赛禾医疗生产的外周血管内冲击波治疗系统产品。医院有国产品牌替代进口品牌的需求,公司会抓住机会推进新产品加速入院。 六、问:目前包括Castor、Cratos等的定制产品在海外整体的收入规模大概是怎样的,未来注册证这一块的规模能发展到什么程度?答:海外定制市场非常大,超出预期。欧洲市场定制路径成熟,公司自2022年拿到第一张Castor定制证书,时间不长但增速快,海外终端 价格高。公司自研产品Cratos已完成欧洲第二张定制备案证,同样,在研产品胸主多分支也在筹备中。公司在大动脉产品定制路径上将有更多发展空间。 七、问:目前海外市场外周产品的注册工作以及战略层面上,除了北美以外有哪些国家有布局?外周产品在各个地区的主要竞争对手有哪些?海外外周目前是否有独立的销售团队来开展销售? 答:公司的发展方向为主动脉及外周双领域并驱,未来加速外周布局。目前已梳理并启动15款产品申请CE认证,还针对巴西、东南亚等不 同市场筛选出一些产品,如弹簧圈、髂静脉支架、覆膜支架等。外周产品相较于主动脉类产品跟台需求较低,公司暂时不考虑建立直销队伍 ,仍通过与当地经销商合作进行市场推广。公司目前的注册证已超过100张,大部分都是主动脉类,覆盖四十多个国家和地区,外周类产品的海外注册证还有很大提升空间,公司计划未来五年内,外周注册证数量达到主动脉同一级别,大力发展外周业务。