煤焦周度报告：终端需求放缓，盘面弱势难改

正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询证号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪上周国内宏观政策落地，地产方面未出新的实质性利好，对黑色提振有限；而五大材减产却累库，表需下滑超预期，市场情绪转弱，双焦重回跌势。截至周五收盘，焦炭09合约跌6.47%至1446.5，焦煤09合约跌5.39%至877.5。焦炭方面，现货暂稳，焦企盈利尚可，开工率维持高稳。需求方面，铁水虽维持高位，但基本停止增长，短期原料刚需尚有支撑，然终端需求放缓，铁水后期有下滑压力。盘面大跌后，贸易商投机情绪转弱。综合来看，中美开启谈判，贸易冲突有所缓和；国内政策提振有限；双焦供应高位，需求偏弱，铁水有回落预期，后期供需结构有进一步恶化可能，中长期维持偏空观点，但需关注中美谈判对盘面的扰动。策略方面，前期空单继续持有，关注中美谈判可能带来的反弹加空机会。1.1价格：国内政策提振有限，盘面大幅下跌 焦炭周度市场跟踪1.1价格：二轮提涨搁置，现货暂稳类别（单位：元/吨）产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价河北邢台准一级焦出厂价内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价钢厂焦炭价格日照钢铁准一级焦到厂价镔鑫钢铁准一级焦到厂价港口焦炭价格日照港准一级焦出库价日照港准一级焦平仓价一级冶金焦FOB价（美元/吨） 焦炭周度市场跟踪1.1价格：二轮提涨搁置，现货暂稳月21日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月1日10月20日11月5日11月21日12月7日12月23日吕梁准一级焦出厂价2024年2023年2022年2021年120022003200420052004月7日4月23日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日9月30日10月19日11月4日11月20日12月6日12月22日日照港准一级焦出库价2024年2023年2022年2021年200300400500600700800 1月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日河北邢台准一焦出厂价2025年月21日1月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月7日一级冶金焦FOB价（吨/美元）2025年2024年 焦炭周度市场跟踪1.1价格：汽运费暂稳月日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日孝义-日照汽运费2024年2023年2022年2021年100150200250300350起始地-目的地（单位：元/最新上周孝义-日照160160介休-丰南140140乌海-唐山225225 36 焦炭周度市场跟踪1.2供给：焦企盈利继续修复，焦炭供应维持高位上周焦炭现货暂稳，原料煤偏弱，焦企盈利继续修复，开工率维持高稳。据钢联数据，截至5月9日，全国独立焦企全样本：产能利用率75.44%，环比前一周降0.12个百分点；焦炭日均产量66.92万吨，环比前一周降0.11万吨。1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日4月30日5月10日5月21日6月3日6月16日6月28日7月9日7月22日8月4日8月16日8月27日独立焦企全样本产能利用率2025年2024年2023年2022年 9月9日9月22日10月4日10月15日10月28日11月10日11月22日12月3日12月16日12月29日2021年505560657075801月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日2025年 焦炭周度市场跟踪1.2供给：焦企盈利继续修复，焦炭供应维持高位3月19日4月1日4月14日4月26日5月9日5月24日6月9日6月24日7月9日7月26日8月11日8月26日9月10日9月27日10月13日10月28日11月12日11月29日12月15日12月30日独立焦化厂产能利用率：东北地区2024年2023年2022年2021年6065707580859095100月日3月21日4月5日4月21日5月6日5月24日6月11日7月1日7月21日8月9日8月27日9月16日10月6日10月25日11月12日12月2日12月22日独立焦化厂产能利用率：华中地区2024年2023年2022年2021年50556065707580859095 1月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月7日3月19日4月1日4月14日4月26日5月9日5月24日6月9日6月24日7月9日7月26日8月11日8月26日9月10日9月27日10月13日独立焦化厂产能利用率：华北地区2025年2024年2023年2022年1月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日独立焦化厂产能利用率：西北地区2025年2024年2023年2022年 焦炭周度市场跟踪1.2供给：焦企盈利继续修复，焦炭供应维持高位据钢联数据，截至5月9日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.22%，环比前一周降0.15个百分点；焦炭日均产量47.3万吨，环比前一周降0.08万吨。1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日4月30日5月10日5月21日6月3日6月16日6月28日7月9日7月22日8月4日8月16日8月27日全国247家钢厂焦化产能利用率2025年2024年2023年2022年 9月9日9月22日10月4日10月15日10月28日11月10日11月22日12月3日12月16日12月29日2021年444546474849501月1日1月12日1月21日1月31日2月10日 焦炭周度市场跟踪1.3需求：铁水增长停滞，后期有下滑预期需求方面，上周铁水维持高位，短期原料刚需尚有支撑，但终端需求放缓，上周五大材减产却累库，表需下滑超预期，铁水后期有下滑压力。据钢联数据，截至5月9日，全国247家样本钢厂高炉开工率84.62%，环比前一周增0.29个百分点；产能利用率92.09%，环比前一周增0.09个百分点；日均铁水产量245.64万吨，环比前一周增0.22万吨；钢厂盈利率58.87%，环比前一周增2.59个百分点。4月16日4月29日5月12日5月27日6月11日6月28日7月14日7月29日8月13日8月30日9月15日9月30日10月15日11月1日11月17日12月2日12月17日247家钢厂高炉炼铁产能利用率2024年2023年2022年2021年1801902002102202302402502601月1日 1月14日1月27日2月11日2月25日3月10日3月22日4月4日4月16日4月29日5月12日5月27日6月11日6月28日247家钢厂日均铁水产量2025年2024年2023年 焦炭周度市场跟踪1.3需求：投机情绪弱化，出口利润下滑，建材现货日成交量较低投机方面，盘面大跌后，贸易商投机情绪转弱。出口方面，首轮提涨落地后焦炭出口利润小幅下滑，对国内需求补充有限。终端需求方面，主流贸易商建筑用钢日成交量下滑，位于近五年同期最低水平。-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00-200-1000100200焦炭贸易商集港利润焦炭贸易商集港利润冶金焦：准一级：A＜13，S＜0.7，MT＜7，CSR＞60：出厂价：吕梁：山西孝义金岩：金岩焦化（日）冶金焦：准一级：A＜13，S＜0.7，MT＜7，CSR＞60：出库价格指数： 1月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日焦炭出口利润2025年2024年2023年2022年2021年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月17日 焦炭周度市场跟踪1.4库存：全环节降库，总库存下滑上周钢厂消耗厂内库存为主，厂内焦炭库存小幅下降；贸易商投机情绪弱化，港口库存下滑；焦企出货为主，焦炭库存小幅下降；焦炭总库存下滑。据钢联数据，截至5月9日，焦炭总库存环比降17.75万吨至994.55万吨。其中，港口库存环比降9.04万吨至229.08万吨。7508008509009501000105011001150120012501月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月6日5月19日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日8月11日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2025年2024年2023年2022年 8月25日9月8日9月22日10月6日10月20日11月3日11月17日2021年 焦炭周度市场跟踪1.4库存：全环节降库，总库存下滑据钢联数据，截至5月9日，独立焦企全样本库存环比降4.52万吨至94.44万吨；247家样本钢厂库存环比降4.19万吨至671.03万吨。月28日4月11日4月25日5月9日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日焦炭库存：独立焦企全样本2024年2023年2022年2021年500550600650700750800850900 31月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日焦炭库存：国内247家钢厂2025年2024年 焦炭周度市场跟踪1.4库存：全环节降库，总库存下滑3月28日4月11日4月25日5月9日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月6日12月23日230家独立焦化厂焦炭库存：东北地区2024年2023年2022年2021年8284868881081283月28日4月11日4月25日5月9日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月6日12月23日230家独立焦化厂焦炭库存：华中地区2024年2023年2022年2021年0510152025301月1日 1月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日230家独立焦化厂焦炭库存：华北地区2025年2024年1月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日230家独立焦化厂焦炭库存：西北地区2025年2024年 焦炭周度市场跟踪1.4库存：全环节降库，总库存下滑4月7日4月19日5月2日5月14日5月31日6月16日7月1日7月16日8月2日8月18日9月2日9月17日10月4日10月20日11月4日11月19日12月6日12月22日247家钢厂焦炭库存：东北地区2024年2023年2022年2021年1502002503003504004月7日4月19日5月2日5月14日5月31日6月16日7月1日7月16日8月2日8月18日9月2日9月17日10月4日10月20日11月4日11月19日12月6日12月22日247家钢厂焦炭库存：华南地区2024年2023年2022年2021年2025303540 月22日1月3日1月21日2月10日3月1日3月21日247家钢厂焦炭库存：华北地区2025年2024年月22日1月3日1月19日2月3日2月18日3月7日3月22日4月7日247家钢厂焦炭库存：华中地区2025年2024年