钢材周报：供需双降 期价震荡走势

敬请参阅最后一页免责声明1/8⚫宏观面：5月7日，三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并于5月12日发布会谈达成的联合声明。⚫基本面：上周螺纹产量224万吨，环比减少10，表需214万吨，减少78万吨，螺纹厂库188万吨，增加15万吨，社库465万吨，减少5万吨，总库存654万吨，增加10万吨。热卷产量320万吨，增加1万吨，厂库85万吨，减少1万吨，社库280万吨，增加12万吨，总库365万吨，增加11万吨，表需310万吨，减少23万吨。⚫总体上，上周产业数据不及预期，钢材需求大幅走弱，其中螺纹产量回落，表需大幅减少，导致库存上升，热卷产量平稳，表需同步下滑，库存相应增加，房地产拖累叠加季节性规律，建材表需回落，热卷受海外反倾销影响出口承压。宏观面，中美经贸高层谈判取得实质性进展。预计钢价震荡走势。⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定2025年5月12日供需双降期价震荡走势 核心观点及策略 李婷黄蕾高慧王工建赵凯熙 敬请参阅最后一页免责声明一、交易数据合约SHFE螺纹钢SHFE热卷DCE铁矿石DCE焦煤DCE焦炭注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货二、行情评述上周钢材期货震荡下跌，基本面转弱，钢价下跌。现货市场，唐山钢坯价格2910（-50）元/吨，上海螺纹报价3170（-50）元/吨，上海热卷3220（-40）元/吨。宏观方面，5月7日，三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等。中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并于5月12日发布会谈达成的联合声明。产业方面，上周螺纹产量224万吨，环比减少10，表需214万吨，减少78万吨，螺纹厂库188万吨，增加15万吨，社库465万吨，减少5万吨，总库存654万吨，增加10万吨。热卷产量320万吨，增加1万吨，厂库85万吨，减少1万吨，社库280万吨，增加12万吨，总库365万吨，增加11万吨，表需310万吨，减少23万吨。基本面，上周产业数据不及预期，钢材需求大幅走弱，其中螺纹产量回落，表需大幅减少，导致库存上升，热卷产量平稳，表需同步下滑，库存相应增加，房地产拖累叠加季节性规律，建材表需回落，热卷受海外反倾销影响出口承压。宏观面，中美经贸高层谈判取得实质性进展。预计钢价震荡走势。 2/8 敬请参阅最后一页免责声明三、行业要闻1.中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并于5月12日发布会谈达成的联合声明。2.商务部回应中美经贸对话磋商情况称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。3.5月7日，三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等。四、相关图表五、图表1螺纹钢期货及月差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货2025-02-06 3/8图表2热卷期货及月差走势-100-80-60-40-2002025-04-07RB2505-2510螺纹钢2510螺纹钢250530003100320033003400350036002025-02-062025-04-07HC2505-2510热轧卷板2505热卷2510 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024-08-232024-11-232025-02-23螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海热卷利润螺纹利润 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13螺纹钢社库数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12022202320241/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202220232024 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12022202320241/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202220232024 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 7/8 8/8免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明