铝类市场周报：春节放假供需双降，铝类期价宽幅震荡

春节放假供需双降 铝类期价宽幅震荡 「2024.02.08」 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 铝类市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝主力期价震荡下行，最低为18705元/吨，最高为19020元/吨，振幅为1.67%。氧化铝期价震荡，最低为3089元/吨，最高为3219元/吨，振幅为4.07%。宏观面上，美国1月季调后非农就业人口增35.3万人，高于预期的18万人及修正后的前值33.3万人；失业率为3.7%及平均每小时工资同比升4.5%，高于预期3.8%及4.1%，大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击，美元走强，施压有色板块。基本面上，随着春节到来放假，加上各地物流逐步停运，供需双弱下，铝类期价震荡。 行情展望：基本面上，铝现货市场成交疲软，社会库存累库，供需双弱下，铝类期价预计震荡运行为主，春节假期较长，需持续关注国内外宏观面的扰动，建议观望为主。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2403合约短期观望为主。氧化铝AO2403合约短期观望为主。 4 「 期现市场」 本周沪铝期价震荡 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 200021002200230024002500260016000165001700017500180001850019000195002000020500美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 55.566.577.588.599.5沪伦比值沪伦比值截至2024年2月8日，沪铝收盘价为18950元/吨，较2月1日上涨45元/吨，涨幅0.24%；截至2024年2月7日，伦铝收盘价为2221.5美元/吨，较2月1日下跌63.5美元/吨，跌幅2.78%。 5 「 期现市场」 沪铝持仓量减少 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 截至2024年2月8日，沪铝持仓量为423463手，较2月1日减少25849手,降幅5.75%。-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2024年2月8日，沪铝前20名净持仓为45330手，较2024年2月1日减少15031手。 6 「 期现市场」 铜铝、铝锌价差均减少 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 35,000.0037,000.0039,000.0041,000.0043,000.0045,000.0047,000.0049,000.0051,000.0053,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 截至2024年2月8日,铝锌期货价差为1610元/吨，较2月1日减少370元/吨。截至2024年2月8日,铜铝期货价差为49055元/吨，较2月1日减少1045元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货升水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2024年2月8日，A00铝锭现货价为18860元/吨，较2024年2月1日下跌30元/吨，跌幅0.16%。现货升水40元/吨，较上周上涨50元/吨。截至2024年2月7日，LME铝近月与3月价差报价为-26美元/吨，较1月31日增加12.65美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝LME库存减少 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-182023-08-182023-09-182023-10-182023-11-182023-12-182024-01-18吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2024年2月7日，LME电解铝库存为528050吨，较1月31日减少9525吨，降幅1.77%；截至2024年2月2日，上期所电解铝库存为106165吨，较上周增加4628吨，增幅4.56%；截至2024年2月5日，国内电解铝社会库存为419000吨，较1月22日增加31000吨，增幅7.99%。截至2024年2月2日，上期所电解铝仓单总计为24953吨,较1月26日增加98吨，增幅0.39%；截至2024年2月1日，LME电解铝注册仓单总计为318575吨，较1月25日减少23000吨，降幅6.73%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量同比增加 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年12月，当月进口铝土矿1186.83万吨，环比下降0.48%，同比增加16.93%。今年1-12月，进口铝土矿14138.27万吨，同比增加12.68%。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-11万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 10 「 产业情况」 本周氧化铝期价收跌 图12、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 2,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.003,300.003,400.003,500.003,600.00氧化铝期货价格期货结算价(连续):氧化铝截至2024年2月8日，氧化铝期价为3140元/吨，较2024年2月1日下跌4元/吨，跌幅0.13%。 11 「 产业情况」 氧化铝产量高位 图13、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，氧化铝产量为684.42万吨，同比增加5.1%；1-12月，氧化铝累计产量8244.12万吨，同比增加1.4%。海关总署数据显示，2023年12月，氧化铝进口量为26.79万吨，环比增加107.64%，同比增加115.67%；氧化铝出口量为13万吨，环比减少0%，同比增加126.68%；1-12月，氧化铝累计进口182.71万吨，同比减少8.17%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-11万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值 12 「 产业情况」 全球铝供应过剩，进口同比增加 图16、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年12月电解铝进口量为17.61万吨，同比增加38.02%；1-12月电解铝累计进口154.21万吨，同比增加131.38%；2023年12月电解铝出口量为1.48万吨，1-12月电解铝累计出口14.96万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07万吨全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值0.001.002.003.004.005.006.007.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10万吨万吨电解铝进出口量进口数量:原铝:当月值出口数量:原铝:当月值（右）世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年1-10月全球铝市供应过剩3.59万吨。 13 「 产业情况」 电解铝产量高位 图18、电解铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，电解铝产量为358.7万吨，同比增加4.9%；1-12月，电解铝累计产出4159.4万吨，同比增加3.7%。100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-11万吨电解铝产量产量:原铝(电解铝):当月值 14 「 产业情况」 铝材产量同比增加，进