铝类市场周报：消费旺季即将过去 铝类期价宽幅震荡

消费旺季即将过去 铝类期价宽幅震荡 「2023.10.27」 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 铝类市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝主力期价先扬后抑宽幅震荡，最低为18645元/吨，最高为19105元/吨，振幅为2.45%。氧化铝期价高位震荡，最低为3035元/吨，最高为3114元/吨，振幅为3.55%。宏观上，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振，沪铝及氧化铝走强，不过美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升，再加上近期国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降，建筑型材板块开工率下行，市场情绪消极，拖累整体开工率，电解铝回落；氧化铝方面，现货市场活跃度较高，供应受限需求强劲，氧化铝供需偏紧，期价高位震荡； 行情展望：后市来看，近期美国经济数据强劲，市场对12月加息的预期有所上升。基本面，电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大，需求上近期下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，下游补货意愿较弱，刚需采购为主，成交淡薄，氧化铝及电解铝略有承压，不过矿端紧张加上电解铝库存低位制约其下跌空间，近期或维持震荡为主。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制；氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 4 「 期现市场」 本周沪铝期价震荡 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 20002100220023002400250026002700160001650017000175001800018500190001950020000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2023年10月27日，沪铝收盘价为18980元/吨，较10月20日上涨50元/吨，涨幅0.26%；截至2023年10月26日，伦铝收盘价为2196.5美元/吨，较10月20日上涨6美元/吨，涨幅0.27%。55.566.577.588.599.5沪伦比值沪伦比值 5 「 期现市场」 沪铝持仓量减少 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 截至2023年10月27日，沪铝持仓量为402340手，较10月20日减少19075手,降幅4.53%。-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2023年10月27日，沪铝前20名净持仓为45226手，较2023年10月20日减少5989手。 6 「 期现市场」 铜铝、铝锌价差均增加 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 35,000.0037,000.0039,000.0041,000.0043,000.0045,000.0047,000.0049,000.0051,000.0053,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 截至2023年10月27日,铝锌期货价差为2175元/吨，较10月20日增加205元/吨。截至2023年10月27日,铜铝期货价差为47975元/吨，较10月20日增加745元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货贴水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2023年10月27日，A00铝锭现货价为18860元/吨，较2023年10月20日下跌200元/吨，跌幅1.05%。现货贴水30元/吨，较上周下跌120元/吨。截至2023年10月26日，LME铝近月与3月价差报价为-15.75美元/吨，较10月19日增加10.25美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝LME库存减少 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002022-10-122022-11-122022-12-122023-01-122023-02-122023-03-122023-04-122023-05-122023-06-122023-07-122023-08-122023-09-122023-10-12吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2023年10月26日，LME电解铝库存为480250吨，较10月19日减少10200吨，降幅2.08%；截至2023年10月20日，上期所电解铝库存为116147吨，较上周增加5839吨，增幅5.29%；截至2023年10月23日，国内电解铝社会库存为554000吨，较10月9日减少12500吨，降幅2.21%。截至2023年10月27日，上期所电解铝仓单总计为39807吨,较10月20日减少6948吨，降幅14.86%；截至2023年10月26日，LME电解铝注册仓单总计为203325吨，较10月19日减少200吨，降幅0.1%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量同比增加 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年9月，当月进口铝土矿1002.41万吨，环比下降13.83%，同比增加22.8%。今年1-9月，进口铝土矿10664.22万吨，同比增加12.71%。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 10 「 产业情况」 氧化铝期价震荡 图12、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 2,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.00氧化铝期货价格期货结算价(连续):氧化铝截至2023年10月27日，氧化铝期价为3069元/吨，较2023年10月20日下跌15元/吨，跌幅0.49%。 11 「 产业情况」 氧化铝产量高位 图13、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年9月，氧化铝产量为707.25万吨，同比增加1.6%；1-9月，氧化铝累计产量6170.64万吨，同比增加0.8%。海关总署数据显示，2023年9月，氧化铝进口量为19.14万吨，环比减少23.89%，同比减少23.06%；氧化铝出口量为9万吨，环比减少40%，同比增加3.88%；1-9月，氧化铝累计进口133.13万吨，同比减少6.16%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值 12 「 产业情况」 全球铝供应短缺，进口同比增加 图16、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年9月电解铝进口量为20.07万吨，同比增加210.29%；1-9月电解铝累计进口95.55万吨，同比增加164.77%；2023年9月电解铝出口量为0.7万吨，1-9月电解铝累计出口11.23万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05万吨全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值0.001.002.003.004.005.006.007.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07万吨万吨电解铝进出口量进口数量:原铝:当月值出口数量:原铝:当月值（右）世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年1-8月全球铝市供应缺口-0.17万吨。 13 「 产业情况」 电解铝产量高位 图18、电解铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年9月，电解铝产量为357