铝类市场周报：多空因素互相交织 铝类期价宽幅震荡

多空因素互相交织铝类期价宽幅震荡 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝主力期价震荡运行，最低为18630元/吨，最高为19100元/吨，振幅为2.49%。氧化铝期价震荡上行，最低为3122元/吨，最高为3333元/吨，振幅为6.69%。宏观面上，美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落且环比创八个月最大升幅，数据凸显美国通胀压力持续，市场反应强烈，对美联储降息预期再度回撤；随后美联储1月会议记录显示大部分决策者担心过早降息的风险，截止目前，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月，5月降息预期遭受打击；国内方面，国内方面，LPR报价的下调将提振市场信心，也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降，宏观面好坏参半；基本面上，春节后下游逐渐恢复生产，电解铝在春节期间生产维稳，铝锭进入传统累库周期，但库存处于近几年低位，多空交织下，沪铝以震荡为主；氧化铝方面，天气原因导致晋豫地区货物运输效率下降，现货偏紧，期价提振。行情展望：国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预 期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低。总的来说，美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，加上即将进去“金三银四”消费旺季，建议逢低试多为主。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2404合约短期逢低做多思路为主，注意操作节奏及风险控制。氧化铝AO2404合约短期逢低做多思路为主，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价震荡 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日，沪铝收盘价为18850元/吨，较2月8日下跌100元/吨，跌幅0.53%；截至2024年2月22日，伦铝收盘价为2201美元/吨，较2月16日下跌23美元/吨，跌幅1.03%。 「期现市场」 沪铝持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日，沪铝持仓量为477894手，较2月8日增加54431手,增幅12.85%。截至2024年2月22日，沪铝前20名净持仓为45344手，较2024年2月8日增加5696手。 「期现市场」 铜铝、铝锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日,铝锌期货价差为1545元/吨，较2月8日减少65元/吨。截至2024年2月23日,铜铝期货价差为50520元/吨，较2月8日增加1465元/吨。 「期现市场」 国内现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日，A00铝锭现货价为18900元/吨，较2024年2月8日上涨40元/吨，涨幅0.21%。现货贴水20元/吨，较上周下跌60元/吨。 截至2024年2月22日，LME铝近月与3月价差报价为-43.26美元/吨，较2月15日减少17.42美元/吨。 「期现市场」 电解铝LME库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年2月22日，LME电解铝库存为560675吨，较2月15日增加22600吨，增幅4.2%；截至2024年2月8日，上期所电解铝库存为104763吨，较上周减少1402吨，降幅1.32%；截至2024年2月19日，国内电解铝社会库存为605000吨，较1月29日增加184000吨，增幅43.71%。 截至2024年2月23日，上期所电解铝仓单总计为61217吨,较2月8日增加31816吨，增幅108.21%；截至2024年2月22日，LME电解铝注册仓单总计为369875吨，较2月15日增加30400吨，增幅8.96%。 「产业情况」 铝土矿进口量同比增加 海关总署数据显示，2023年12月，当月进口铝土矿1186.83万吨，环比下降0.48%，同比增加16.93%。今年1-12月，进口铝土矿14138.27万吨，同比增加12.68%。 「产业情况」 本周氧化铝期价上涨 截至2024年2月23日，氧化铝期价为3260元/吨，较2024年2月8日上涨120元/吨，涨幅3.82%。 「产业情况」 氧化铝产量高位 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，氧化铝产量为684.42万吨，同比增加5.1%；1-12月，氧化铝累计产量8244.12万吨，同比增加1.4%。 海关总署数据显示，2023年12月，氧化铝进口量为26.79万吨，环比增加107.64%，同比增加115.67%；氧化铝出口量为13万吨，环比减少0%，同比增加126.68%；1-12月，氧化铝累计进口182.71万吨，同比减少8.17%。 「产业情况」 全球铝供应过剩，进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年1-10月全球铝市供应过剩3.59万吨。 海关总署数据显示，2023年12月电解铝进口量为17.61万吨，同比增加38.02%；1-12月电解铝累计进口154.21万吨，同比增加131.38%；2023年12月电解铝出口量为1.48万吨，1-12月电解铝累计出口14.96万吨。 「产业情况」 电解铝产量高位 国家统计局数据显示，2023年12月，电解铝产量为358.7万吨，同比增加4.9%；1-12月，电解铝累计产出4159.4万吨，同比增加3.7%。 「产业情况」 铝材产量同比增加，进口量同比增加、出口量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，铝材产量为594.62万吨，同比增加14%；1-12月，铝材累计产量6303.38万吨，同比增加5.7%。 海关总署数据显示，2023年12月，铝材进口量32.34万吨，同比增加25.2%；出口量49.05万吨，同比增加4.2%。1-12月，铝材进口量305.99万吨，同比增加28%；出口量567.53万吨，同比减少13.9%。 「产业情况」 铝合金产量同比增加，进口同比减少，出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，铝合金产量为139万吨，同比增加36.4%；1-12月，铝合金累计产量1458.7万吨，同比增加17.8%。 海关总署数据显示，2023年12月，铝合金进口量11.29万吨，同比增加22.3%;出口量1.97万吨，同比减少3.15%。1-12月，铝合金进口量113.25万吨，同比减少11.39%；出口量24.15万吨，同比增加7.3%。 「产业情况」 房地产市场承压 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年12月，房地产开发景气指数为93.36，较上月减少0.05，较去年同期减少0.95。2023年1-11月，房屋新开工面积为87455.66万平方米，同比减少21.66%；房屋竣工面积为65237.02万平方米,同比增加11.2%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-12月，基础设施投资同比增加8.24%。 中汽协数据显示，2024年1月，中国汽车销售量为2439344辆，同比增加47.93%；中国汽车产量为2409682辆，同比增加51.21%。 「期权市场分析」 期权期权 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价预计震荡偏强运行，建议买入看涨期权以增强收益。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。