市场多空因素交织 双焦期价延续宽幅震荡

行情回顾

本周双焦市场偏弱运行。钢材市场处于传统淡季，终端需求疲软，导致钢厂利润被压缩，铁水产量下滑。焦煤现货价格高位运行，市场产生"恐高情绪"，贸易商和下游企业拉运节奏放缓，双焦震荡偏弱。

焦炭供需分析

• 需求：钢联数据显示，本周螺纹钢高炉利润-34.4元/吨，铁水产量236.88万吨，环比上升1.14%，但下游钢材消费淡季削弱了对焦炭的需求。
• 供给：本周焦炭产量109.17万吨，环比提高0.17%，其中钢厂焦炭产量46.17万吨，独立焦化企业产量63万吨，环比降低0.93%，焦企生产积极性一般，供应继续收窄。
• 库存：钢联数据显示，本周焦炭库存879.35万吨，环比下降7.65万吨，库存压力较小。

焦煤供需分析

• 供给：焦煤供给依然偏紧。
• 库存：钢联数据显示，本周炼焦煤库存2322.7万吨，环比持平，其中钢厂炼焦煤库存790.17万吨，环比提高2.87%，独立焦化企业炼焦煤库存1068.97万吨，环比降低0.10%，精煤库存165.06万吨，环比下降0.32%。

行情展望

钢厂日均铁水产量环比回升，但冬季来临后钢材消费进入淡季，铁水产量整体下滑，对焦炭支撑减弱。焦煤供应受安监、环保和"反内卷"政策影响，产量释放受限。蒙古国焦煤进口量增加，但整体供应依然偏紧，为焦炭价格提供底部支撑。短期多空因素交织，行情有望继续宽幅震荡，后续关注冬储情况。操作方面，暂时观望。