钢材周报：供需双弱成本下行 期价震荡回落

核心观点及策略

• 宏观面：4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%，但前4个月增量同比少8930亿元。
• 基本面：上周螺纹钢产量201万吨（环比增5万吨），表需243万吨（增45万吨），总库存686万吨（降41万吨）；热卷产量297万吨（环比减4万吨），表需308万吨（增10万吨），总库存407万吨（降11万吨）。
• 总体判断：五大材产量环比持平，表观需求回升，库存去化延续，螺纹钢产量仍处低位，表需短期有韧性但预计下月初步入淡季；热卷供需双弱，产量回落，表需处于五年平均水平下沿，库存去化压力大；钢价震荡承压。

风险因素

• 宏观超预期，需求不确定。

交易数据与行情评述

• 上周钢材期货震荡下跌，基本面压力增加，成本松动。
• 现货市场：唐山钢坯3090元/吨（降10元），上海螺纹3320元/吨（持平），上海热卷3470元/吨（降30元）。

行业要闻

• 4月CPI同比涨1.2%，PPI同比涨2.8%；工业生产者出厂价格同比涨2.8%，环比涨1.7%；社会融资规模存量456.89万亿元，同比增长7.8%，前4个月增量同比少8930亿元。

研究结论

• 钢材供需尚可，成本稍弱，预计钢价震荡承压。
• 螺纹钢短期表需有韧性，但下月初将步入淡季；热卷供需双弱，库存去化压力持续。