钢材周报：产量表需双降 期价震荡下跌

2025年11月10日 产量表需双降 期价震荡下跌 核心观点及策略 ⚫宏观面：蓝佛安指出，“十五五”时期，将进一步落实好一揽子化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换工作。推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责，防止前清后欠。加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台。优化债务结构，加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫基本面：上周螺纹产量209万吨，环比减少4万吨，表需219万吨，减少14万吨，厂库167万吨，减少5万吨，社库426万吨，减少5万吨，总库存593万吨，减少10万吨。热卷产量318万吨，减少5万吨，厂库77万吨，减少0.2万吨，社库333万吨，增加4万吨，总库410万吨，增加4万吨，表需314万吨，减少18万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫总体上，基本面，上周产业数据偏弱，五大材产量环比下降，表观需求减少，库存下降但降幅收缩。其中，螺纹表需环比明显回落，淡季压力增加；热卷库存反弹，供应压力不减。北方天气转冷，户外施工减少，现货市场实际偏弱。宏观面，上期变化不大，前期利好兑现后，市场情绪平淡。总体上，市场转向基本面，需求持续偏弱，预计钢价震荡调整为主。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 焦鹏飞从业资格号：F03122184投资咨询号：Z0023260 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周钢材期货震荡下跌，基本面上周钢材产量与表需双降，现货承压，期价回落。现货市场，唐山钢坯价格2940（-40）元/吨，上海螺纹报价3190（-40）元/吨，上海热卷3260（-70）元/吨。 宏观方面，蓝佛安指出，“十五五”时期，将进一步落实好一揽子化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换工作。推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责，防止前清后欠。加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台。优化债务结构，加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。 产业方面，上周螺纹产量209万吨，环比减少4万吨，表需219万吨，减少14万吨，厂库167万吨，减少5万吨，社库426万吨，减少5万吨，总库存593万吨，减少10万吨。热卷产量318万吨，减少5万吨，厂库77万吨，减少0.2万吨，社库333万吨，增加4万吨，总库410万吨，增加4万吨，表需314万吨，减少18万吨。 基本面，上周产业数据偏弱，五大材产量环比下降，表观需求减少，库存下降但降幅收缩。其中，螺纹表需环比明显回落，淡季压力增加；热卷库存反弹，供应压力不减。北方天气转冷，户外施工减少，现货市场实际偏弱。宏观面，前期利好兑现后，市场情绪平淡。总体上，市场转向基本面，需求持续偏弱，预计钢价震荡调整为主。 三、行业要闻 1.蓝佛安指出，“十五五”时期，将进一步落实好一揽子化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换工作。推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责，防止前清后欠。加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台。优化债务结构，加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。 2.美国财长贝森特表示，最早可能在本周签署中美贸易协议。外交部对此回应称，中方愿同美方一道，落实好两国元首重要共识，本着平等、尊重、互惠原则，通过对话协商不断压缩问题清单，拉长合作清单，推动中美关系健康、稳定、可持续发展，为世界注入更多确定性和稳定性。 3.中国物流与采购联合会11月6日公布10月份全球制造业采购经理指数，数据与上月持平，连续8个月运行在49%～50%的区间内，反映出全球经济延续缓慢恢复态势。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。