钢材：产需双降，近月价格补涨

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年11月12日 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 周五网价上海地区螺纹汇总价格4000元（+60），北京地区螺纹汇总价格3860元（+10）周五网价上海地区热卷3920元（+50），天津河钢热卷3890（+70）。 华东电炉平电利润11.21（+31.1)华东电炉谷电利润179元（+31) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 监管部门明确，万亿增发国债额度不按地方切块，而是根据项目质量和成熟度来安排资金。换言之，一个地方符合条件的项目越多，得到国债资金支持的力度就越大。虽然国债额度不按省份切块，但各领域额度已初步划定。此次增发国债资金将重点用于八大方面:灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。 商务部副部长盛秋平在上海主持召开汽车及消费品专场、服务贸易专场外资企业圆桌会，听取外资企业在华问题诉求及意见建议。盛秋平表示，中国坚持对外开放基本国策，将全面取消制造业领域外资准入限制，持续扩大现代服务业市场准入，不断推动服务贸易领域对外开放。 国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》明确，在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设，探索不同资源禀赋和发展基础的城市和园区碳达峰路径，为全国提供可操作、可复制、可推广的经验做法。 央行货币政策司发布专栏文章指出，持续深化利率市场化改革将从三个重点发力。一是健全市场化利率形成、调控和传导机制，疏通资金进入实体经济的渠道，促进优化金融资源配置。二是推动存贷款利率进一步市场化，坚持用改革的办法，引导融资成本持续下降。三是持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。 国内外宏观 中国10月出口（以美元计价）同比下降6.4%，预期降3.1%，前值降6.2%；进口上升3%，预期降4.3%，前值降6.3%；贸易顺差565.3亿美元。 中国1-10月钢材出口为7,473.2万吨。中国10月钢材出口为793.9万吨，9月为806.3万吨。 中国10月CPI年率-0.2%，预期-0.10%，前值0.00%。中国10月PPI年率-2.6%，预期-2.70%，前值-2.50%。 9月，中国社会融资规模新增4.12万亿人民币，前值3.12万亿人民币，预期3.8万亿人民币，增速加快。而其中增量主要由政府债券贡献，反应了政府通过快发政府债券，对冲居民资产负债表收缩倾向和信用收缩。9月新增人民币贷款2.31万亿元，预期2.5万亿元，前值1.36万亿元，增速不及预期。企业和居民中长期贷款有所上升，国内经济进入经济底以后，全社会加杠杆意愿有一定复苏。近期，政府宣布中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理；全国人大常委会也宣布专项债提前发行的授权将再延续五年。今年保GDP无忧情况下，发行万亿国债。预示明年经济压力较大。提前发力。从政府角度考量，今年为了置换地方债务，地方债发行很多。明年专项债空间有限。中央接过加杠杆。这也标志着中央政策风向转变。 1-9月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.1%，增速连续七个月下滑，其中房地产开发累计投资额同比-9.1%，制造业累计投资额+6.2%，基建投资累计完成额同比+8.64%，制造业同比增速改善，但房地产和基建继续下滑。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 247家钢厂高炉铁水日均238.72万吨（-2.68） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率58%（+7%） 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量250.98万吨（-11.3）热卷小样本产量303.38万吨（-12.92） 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需278.14万吨（农历同比-11%），环比-19.75万吨小样本热卷表需316.46万吨（农历同比+1.29%），环比-9.89万吨 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 基建方面，9月交通建设投资增速下降，随着煤炭需求的下滑能源工程投资和电力投资9月有一定程度下滑。 四月以来水泥整体开工持续下滑，但近期出现增长，但水泥用量基建项目恢复速度好于房建。8-9月进入专项债集中发债期，短期基建需求仍有韧性，对终端用钢形成支撑。在专项债前置和特别国债的影响下，11-12月基建端需求可能出现部分增长。而特别国债的投放节奏也需要关注。 2023年10月中国出口钢材793.9万吨，较上月-12.4万吨，环比-1.54%；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比+34.8%，同比增速依然上涨，环比降幅大幅收窄。受到海外高炉生产偏弱的影响，整体出口依然偏强，近期成材出口利润维持稳定。但随着韩国、日本、印度高炉不断复产，叠加欧盟衰退风险，后续成材出口持续性有待验证。从8-9月钢厂出口订单来看，11-12月国内钢材出口可能有所下滑；但近期随着国内钢材价格的下跌，出口订单又有一定好转。 板材需求-冷热价差 近期房建需求有所好转，建材利润修复，非主流钢材库存不断累积，导致冷热价差有所收缩。 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn