煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：内需及出口双支撑，期价偏强运行3、纯碱：检修逐步开展，供应波动幅度将提升4、玻璃：基本面多空博弈，盘面底部盘整 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至5月9日，尿素主力周+2.6%；纯碱主力周-0.38%；玻璃主力周-5.05%；图表：尿素主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）图表：纯碱主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）图表：玻璃主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所15001700190021002300250027002900310033002020-02-282021-02-282022-02-282023-02-282024-02-292025-02-28120017002200270032002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-061000150020002500300035002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-06 2.期货关联品种：本周相关品种走势分化，尿素最强、玻璃最弱图表：玻璃-纯碱期货价差走势图（元/吨）图表：尿素-甲醇期货价差走势图（元/吨）图表：烧碱-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）图表：烧碱-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-1500-1000-500050010001500200025003000350040002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-06玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价15002000250030003500400045002019-08-092020-08-09尿素-甲醇价差(右)-100400900140019001000150020002500300035004000尿素-纯碱价差 3.原料煤炭：本周无烟煤价格稳定，其他煤种价格略有回落图表：煤炭价格走势图（单位：元/吨）图表：煤炭指数指数（单位：点）资料来源：iFind，光大期货研究所3008001300180023002800平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛坑口价(含税):烟煤末(Q5500):陕西:榆林车板价(含税):无烟煤:无烟洗小块:阳泉车板价(含税):无烟煤:无烟洗中块:阳泉1001502002503003504004505005506002021-06-192021-08-192021-10-19煤炭指数:煤炭秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价陕西榆林烟末煤坑口价(Q5500)2025-05-086405102025-05-076455102025-05-066505222025-04-306525222025-04-29654521 3.原料天然气：本周国内LNG价格坚挺运行，局部小幅上调图表：中国各地区LNG出厂价格指数（单位：元/吨）图表：国际市场天然气价格走势（单位：美元/百万英热单位）资料来源：iFind，光大期货研究所20003000400050006000700080009000100002023-01-132023-02-132023-03-132023-04-132023-05-132023-06-132023-07-132023-08-132023-09-132023-10-132023-11-132023-12-132024-01-132024-02-132024-03-132024-04-132024-05-132024-06-132024-07-132024-08-132024-09-132024-10-132024-11-132024-12-132025-01-132025-02-132025-03-132025-04-13内蒙时泰内蒙汇能内蒙森泰内蒙兴圣中煤鄂尔多斯新疆广汇宁夏哈纳斯陕西韩城众源绿能0246810122021-03-07元/吨内蒙森泰中煤鄂尔多斯宁夏哈纳斯2025-05-084330419043002025-05-074330419043002025-05-064330417043002025-04-304330417042802025-04-29432041704280 3.两碱原料原盐：本周原盐价格多稳定，个别地区继续回落图表：国内原盐价格走势图（单位：元/吨）图表：国内原盐月度产量（单位：万吨）资料来源：iFind，光大期货研究所3004005006007008009002月3月2020年1502002503003504004505005506002020-03-092021-03-092022-03-092023-03-092024-03-092025-03-09东北山东华东华南华中西北西南日期东北山东华东华南2025-05-083702252503802025-04-29370240250380月度变化0-1500 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价回落1.02%图表：合成氨市场主流价走势图（单位：元/吨）图表：国际主要地区液氨价格走势图（单位：美元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所15002000250030003500400045005000河北安徽河南湖北山东合成氨价格(元/吨)2025-05-0822372025-04-292260周环比-1.02%2004006008001000120014001600北非FOB 尿素：内需及出口双支撑，期价偏强运行 1.现货价格：五一假期后尿素现货市场持续上调，主流地区现货价格上调40~120元/吨不等图表：国内各地区尿素现货市场价（单位：元/吨）图表：国内主要尿素生产企业出厂报价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所150017001900210023002500270029003100330035002021-02-182022-02-182023-02-182024-02-182025-02-18东北华北华东华南华中150017001900210023002500270029003100330035002020-10-092021-10-092022-10-092023-10-092024-10-09河南晋开河北正元安徽昊源湖北三宁元/吨山东河南河北湖北安徽江苏山西2025/5/919201910195019201940193018902025/5/819001900195019101930191018502025/5/719001900192019101930191018502025/5/618901890190018801910189018202025/4/301850186018701820190018601770周环比7050801004070120 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）区间震荡图表：主流地区尿素基差-市场价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-400-300-200-1000100200300400500600山东基差河南基差河北地区湖北地区元/吨山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区2025/5/92717572025/5/81818682025/5/71414342025/5/699192025/4/30-7313周环比341444 3.开工：本周尿素供应水平高位波动，行业开工+0.18个百分点至86.48%图表：尿素企业周度开工率走势图（单位：%）图表：煤头尿素周度企业开工率走势图（单位：%）图表：气头尿素周度企业开工率走势图（单位：%）资料来源：Mysteel，光大期货研究所50607080901001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月24日6月3日6月12日6月23日7月2日7月12日7月22日7月31日8月11日8月20日8月30日9月9日9月18日9月29日10月8日10月18日10月28日11月6日11月17日11月26日12月6日12月16日12月25日2020年2021年2022年2023年2024年2025年50607080901001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日2020年2021年0204060801001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月24日6月3日6月12日6月23日7月2日7月12日7月22日7月31日8月11日8月20日8月30日9月9日9月18日9月29日10月8日10月18日10月28日11月6日11月17日11月26日12月6日12月16日12月25日2020年2021年2022年2023年2024年2025年日期尿素周度产能利用率(%)煤制尿素周度产能利用率(%)2025-05-0986.482025-05-0286.302024-05-1085.52周环比0.18周同比0.96 3.开工：本周小、大颗粒尿素开工分别+1.36个百分点、-2.51个百分点图表：小颗粒尿素开工率走势图（单位：%）图表：大颗粒尿素开工率走势图（单位：%）资料来源：Mysteel，光大期货研究所505560657075808590951月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日4月29日5月7日5月17日5月27日6月7日6月17日6月28日7月8日7月19日7月29日8月9日8月19日8月30日9月9日9月20日9月30日10月11日10月21日11月1日11月11日11月22日12月2日12月13日12月23日2021年2022年2023年2024年2025年4050607080901001月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日2021年2022年日期小颗粒尿素产能利用率(%)大颗粒尿素产能利用率(%)2025-05-0986.7389.742025-05-0285.3792.252024-05-1085.4785.72周环比1.36-2.51周同比1.274.02 4.产量：五一假期后尿素日产高位波动，该状态后期仍将延续图表：尿素周度产量（单位：万吨）图表：尿素日产量（单位：万吨）资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所7080901001101201301401501月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月24日6月3日6月12日6月23日7月2日7月12日7月22日7月31日8月11日8月20日8月30日9月9日9月18日9月29日10月8日10月18日10月28日11月6日11月17日11月26日12月6日12月16日12月25日2020年2021年2022年2023年2024年2025年101214161820221月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日2021年日期尿素周度产量(万吨)2025-05-09139.602025-05-02139.302024-05-10129.63周环比0.21%周同比7.69% p195.库存：本周尿素企业库存-10.58%至106.56万吨，降幅明显但绝对水平仍偏高；港口库存小幅回升，为后期出口提供佐证图表：尿素企业库存（单位：万吨）图表：港口尿素