每日早盘观察
2025年5月12日CBOT大豆指数持平至1043.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.67%至297.4美1.USDA月度供需报告前瞻：预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.62亿蒲式2.海关总署：中国4月大豆进口608.1万吨，3月为350.3万吨，去年同期为857.23.油世界：国际豆粕出口的5个主要供应国出口量开始转降，由于阿根廷豆粕出口4.我的农产品：截止5月9日当周，油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率为国际市场总体供需仍偏宽松，美豆新作在需求增量有限的情况下，预计仍将呈现出 每日早盘观察大豆/粕类 【外盘情况】【相关资讯】【逻辑分析】【交易策略】 1/13 期期 1.单边：偏空思路为主2.套利：观望3.期权：卖出宽跨式策略(姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据)【外盘情况】昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.32（1.83%）至17.82美分/磅。【重要资讯】1.沐甜8日讯截至2025年4月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）除云南省有15家糖厂生产外，其他省（区）糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，增幅11.59%。全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%（近25个制糖期以来同期最高），同比加快7.49个百分点。截至2025年4月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5998元/吨，同比回落598元/吨。2025年4月成品白糖平均销售价格5950元/吨，同比回落615元/吨。其中4月份单月产糖35.93万吨；同比减少2.15万吨；单月销糖124.88万吨，同比增加23.68万吨；工业库存386.26万吨，同比减少34.48万吨。2.得益于2024年降雨改善和甘蔗种植面积的增加，印度的糖产量预计将在2025-26年度（始于10月）大幅上升。据美国农业部（USDA）在德里的当地办事处预测，2025-26年度糖产量将达到3500万吨（原糖值），比今年修订后的估计值2800万吨增长26%。这一改善主要归功于2024年的季风降水帮助马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和北方邦等主要产糖州的地下水位和水库水位恢复。强劲的降雨也鼓励了这些州的农民扩大甘蔗种植，过去两年由于干旱和虫害问题，甘蔗种植受到了影响。根据美国农业部（USDA）的预测，甘蔗种植面积预计将在2025-26年度增加9%，从上年的536万公顷增加到585 2/ 13白糖 3/13万公顷。甘蔗总产量预计也将增加7%，从去年的4.35亿吨增加到4.65亿吨。其中，预计有3.7亿吨甘蔗用于生产糖，而去年这一数字为3.41亿吨。3.现货方面，截至周五，广西制糖集团报价区间为6110~6200元/吨，周环比下调20~90元/吨；云南制糖集团报价为5910~5950元/吨，周环比下调60元/吨；加工糖厂主流报价区间为6340~6950元/吨，部分周环比调整30~50元/吨。周初现货市场交投情绪偏淡，制糖集团和贸易商走量不佳；但后半段，期价连续下挫刺激基差商点价成交，而随着夏季食糖传统消费季节的到来，用糖终端询价次数增多，部分制糖集团日内多次上调报价，成交尚可。【逻辑分析】原糖受巴西丰产预期影响走势偏弱，近期制糖比处于同期偏高水平，不过考虑到下方买盘支撑，预计原糖震荡运行。反观国内，产销比同比偏高以及库存低位带动郑糖走势强于原糖，预计郑糖短期维持震荡运行。关注广西主产区天气情况。1.单边：震荡运行，波段操作。2.套利：观望。3.期权：卖出宽跨式期权。（姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据)油脂板块【外盘情况】隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.25%至48.64美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.37%至3815林吉特/吨，今日（周一）马盘因假期休市一天。【相关资讯】1.Safras & Mercado：巴西2024/25年度大豆作物商业化销售已达到预期产量的57%，和去年同期、历史均值相比有所延迟。和上月相比，巴西大豆销售增加6.3个百分点。上年同期，大豆销售完成预期产量的64.6%，五年均值甚至为更高的70.3%。考 4/13虑到该公司已将大豆产量预估达到创纪录的1.7245亿吨，因此该国大豆销售已达到9,788万吨。2025/26年度，巴西大豆销售量达到预期产量1.8257亿吨的7.9%，约为1,435万吨。尽管销售有所好转，但仍低于去年同期的9.9%，也远低于历史均值的17.2%。2.阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至5月8日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为45%，落后于去年同期的48%。前一周收割率为25%。3.加拿大谷物委员会(Canadian GrainCommission)发布的数据显示，截至5月4日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加8%至18.45万吨，之前一周为17.08万吨。自2024年8月1日至2025年5月4日，加拿大油菜籽出口量为787.91万吨，较上一年度同期的463.35万吨增加70%。截至5月4日，加拿大油菜籽商业库存为120.1万吨。4.5月9日，豆油成交43200吨，棕榈油成交266吨，总成交43466吨，环比上一交易日增加16726吨，涨幅63%。【逻辑分析】周末中美谈判达成共识，今日发布细节，宏观因素仍会对盘面造成较大扰动，需持续关注。基本面上，短期预计4月马棕累库较为明显，后期将继续增产累库，不过中国和印度近日买船积极性明显增加，关注周二mpob报告；随着巴西大豆逐渐到港，通关问题逐渐解决，国内油厂压榨量将明显增加，豆油库存也将开始累库，豆油基差或将走弱；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过盘面受国际关系影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。【交易策略】1.单边：预计短期油脂还将会维持震荡运行，其中豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱。从盘面上看棕榈油继续下跌空间或较为有限，可考虑轻仓试多博反弹机会或等待反弹后逢高空。2.套利：YP 09可考虑部分止盈部分持有。3.期权：观望。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，主力合约反弹0.2%，收盘为450.51、据外媒报道，截至2025年5月9日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货延续此前三周下跌走势，基准期约本周重挫4%，创下近六周新低。美国玉米播种进展顺利，叠加巴西二季玉米丰产预期，共同压制玉米走低。2、据外媒报道，截至2025年5月9日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货延续跌势，基准期约收低3.9%，再创合约新低，主要因为出口需求疲弱、作物生长状况改善及新作供需前景偏空等压力令悲观情绪蔓延。3、美国玉米主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，94%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。4、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月8日，全国饲料企业平均库存35.14天，较上周增加0.39天，环比上涨5、5月12日北港收购价价为710容重15水分价格为2260-2280元/吨，价格稳美玉米播种加快，美玉米底部震荡。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格稳定。玉米开始抛储，传闻糙米即将拍卖，周末华北玉米现货回落，小麦价格上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍偏强，中长期仍会上涨，但空间可能有限。07玉米高位震荡，期现价差缩小。预计玉米现货上涨空间有限，期货高位震荡。 【外盘变化】美分/蒲。【重要资讯】1.12%，同比上涨15.97%。定，华北产区周末回调。【逻辑分析】【持仓建议】 5/13 6/131.单边：外盘07玉米450美分/蒲附近有支撑。07玉米等待回调，观望为主。2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。(姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据)生猪【相关资讯】1.生猪价格：生猪价格整体以震荡运行为主。其中东北地区14.43-14.61元/公斤，持平；华北地区14.84-15.16元/公斤，持平或上涨0.05元/公斤；华东地区15.19-15.35元/公斤，持平；西南地区14.51-14.74元/公斤，持平；华南地区14.13-15.24元/公斤，持平或下跌0.06元/公斤；2.仔猪母猪价格：截止5月9日当周，全国7公斤仔猪价格529元/头，较5月6日下跌5元/头，15公斤仔猪价格642元/头，较5月6日下跌6元/头，50公斤母猪价格1631元/头，较5月6日持平；3.农业农村部：5月9日“农产品批发价格200指数”为115.72，下降0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.81，下降0.29个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.62元/公斤，下降1.4%【逻辑分析】近期生猪出栏积极性整体一般，但由于出栏体重增加，供应端压力仍有体现，随着大小猪价差的逐步回落，出栏可能有所增加，关注后续现货跌价情况。期货方面整体有一定反应，但在现货后续整体偏弱的情况下，预计压力仍将体现。【交易策略】 1.单边：偏空思路为主2.套利：LH79反套3.期权：卖出宽跨式策略(姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据)【重要资讯】1、河南皇路店白沙通货米报价4.10-4.15元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。2、襄阳鲁花油厂到货400吨，费县中粮油厂到货300吨左右，合同报价7350元/吨，成交7200-7600元/吨左右，开封益海嘉里到170多吨，通货米合同报价8000元/吨；玉皇油厂到约100多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；金胜油厂到200吨左右，油料米成交7500-7800元/吨左右；成交以质论价。3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价14900元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16800元/吨左右。4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3350元/吨，实际成交可议价。5、据Mysteel调研显示，截止到5月8日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计153140吨，较上周减少660吨。据Mysteel调研显示，截止到5月9日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40650吨，较上周增加120吨。【逻辑分析】花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.05元/斤附近。进口花生价格稳定，进口量大幅减少，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍 7/ 13花生 8/13偏弱。豆粕现货开始回落，花生粕价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量增加，提振市场。市场预计新季种植面积增加，最近河南等地天气干旱，容易炒作天气，10花生仍有反弹空间。【持仓建议】1.单边：10花生轻仓逢低短多。2.套利：观望。3.期权：观望。(姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据)鸡蛋【重要资讯】1、昨日主产区均价2.94元/斤，较上周五下跌0.57元/斤，主销区均价3.16元/斤，较上周五相比下跌0.51元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩31台车，今日全国主流价格多数继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价145元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价145元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格145-147【涨5】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上