销售收入
选取21家生猪养殖上市公司样本显示，2024Q4与2025Q1营收连续下降，分别实现1,793.05亿元和1,569.48亿元，环比下降1.00%和12.47%，但2025Q1同比增长14.94%。环比来看，2024Q4行业业绩分化，猪价下滑但整体仍盈利，部分企业以量换价实现增长；2025Q1行业普遍下滑，仅个别企业增长在10%以内。同比来看，生猪板块向集约化发展，集团企业扩张，少数企业掉队，部分困境企业业绩好转。
盈利能力
2024Q4与2025Q1净利润连续下降，分别实现142.46亿元和101.45亿元，环比下降37.32%和28.79%，2025Q1同比扭亏为盈。猪价走弱和饲料成本下降推动Q1盈利，仅个别企业亏损。费用率稳定在8.48%-8.57%，销售毛利率分别为19%和15%，虽较Q3下降，但仍是后FW时代盈利较好的年度，15%的毛利率在近4年处于较好水平。ROE分别为5.35%和3.69%，整体下滑，受重资产经营特点制约。
资本扩张
2024Q4与2025Q1行业扩张速度放缓，在建工程环比下降28.35%和3.99%，资本支出环比下降6.45%和4.39%。生产性生物资产环比下降3.89%和5.24%，与能繁母猪存栏量不匹配，可能与成本法核算相关。总资产环比下降1.87%和增长2.26%，主要变化在存货，未来出栏压力仍存。总负债环比下降5.37%和增长1.85%，资产增速大于负债增速。
资产结构
2024Q4与2025Q1行业资产负债率分别为59%和58%，杠杆下降，但健康水平应在40%-50%之间，当前仍偏高，行业竞争将持续激烈。
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