生猪2025年四季度数据解读与2026年一季度展望

一、能繁母猪存栏量（12月3961万头，同比-2.87%） 解读：根据统计局和农业农村部联合发布的全国能繁母猪存栏量显示，2025年四季度能繁母猪存栏量呈“高位下降”态势，产能去化节奏加快，受全行业亏损压力及政策强力推动，截至12月底，能繁母猪存栏3961万头，同比降减2.87%。距离正常保有量上限（3900万头）高出1.56%，整体降幅略低于此前的市场预期（至2026年1月前调减100万头母猪至3950万头左右）。值得注意的是，近年规模场通过更新原种提升繁育效率，能繁母猪MSY（每头母猪每年提供育肥猪出栏数）持续增长，因此就2025年四季度能繁母猪存栏量同比下降2.6%的变化而言，其对应的2026年三季度商品猪出栏量，或反而出现同比增长（MSY同比增长幅度高于能繁母猪存栏量的同比降减幅度）。 展望：短期来看，2026年一季度能繁母猪存栏或延续环比下滑趋势，但降减幅度收敛。一方面，当前肥猪与仔猪仍处于亏损区间，养殖端主动淘汰低产母猪的意愿仍存；另一方面，头部企业落实政策调减目标的行动持续推进，预计一季度末能繁母猪存栏或进一步降至接近3930万头左右。 二、全国新生仔猪数据（2-7月，同比+9.3%） 解读：根据农业农村部的监测数据，2025年10-11月我国新生仔猪数量实现环比转降趋势，新生仔猪阶段性高点或于2025年9月兑现；而按6个月育肥周期推算，2026年3月左右或迎来阶段性出栏高峰，4-6月生猪出栏量或呈逐步降减状态。 展望：依据上述新生仔猪数据走势，2026年一季度生猪可供出栏量或体现同比显著增长压力。春季仍有局部地区发生常规季节性疫病导致供给损失的情况，但规模场防疫能力的显著提升或使得疫病损失情况可控，故而推测一季度商品猪可供出栏量或呈环比增长趋势，同比或保持显著增长。商品猪可供出栏压力或集中在2-3月。 三、生猪出栏、存栏量（2025全年出栏71973万头，同比+2.44%；年末存栏42967万头，同比+0.52%） 解读：从出栏量上看，2025年全国累计出栏生猪7.19亿头，同 国家生猪大数据生猪合作专题比增长2.44%，处于历史次高水平。而该区间的商品猪可供出栏量由2024年3月至2025年2月期间的能繁母猪存栏量及2024年6月至2025年5月期间的新生仔猪情况决定，从上述两个数据口径来看，该期间能繁母猪存栏量呈现窄幅上涨趋势，新生仔猪走势呈现持续增长走势。体现该期间母猪繁殖效率的继续提升。而结合实际情况来看，2025年9-11月，养殖端存在零星二次育肥补栏行为，即9-11月补栏中猪、标猪，后续11-12月的出栏大肥猪的行为；故而使得2025年11-12月出栏量进一步增长。而随着仔猪存活率的提高，生猪存量方面情况持续改善。2025年末，生猪存栏量约4.30亿头，同比增长0.52%，处于近9年同期第5高水平。 展望：2026年一季度出栏量方面，今年有望继续录得同比增长，期间出栏量或接近2023年同期水平。从能繁母猪变动趋势来看，2026年一季度生猪出栏水平对应25年二季度的能繁母猪存栏水平，从趋势上来看，该期间能繁母猪存栏量窄幅震荡，期间能繁母猪处于中等偏高水平（4039.67万头，同比增长1.21%）。考虑到规模场疫病防御能力提高，预计2026年一季度对应理论出栏水平或同比增长。存栏方面考虑一季度春节前主动出栏积极性偏高，故而预计2026年一季度存栏量或同比微增，增幅收窄。 四、定点屠宰企业屠宰量（2025年1-11月定点屠宰36246万头，同比+22.41%） 解读：2025年生猪屠宰市场呈现“规模企业主导、总量创新高”的特点。1-11月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为36246万头，同比增长22.41%，创历史新高，主要得益于规模企业份额持续扩张。 国家生猪大数据生猪合作专题进入四季度后，屠宰量保持高位但同比增幅略有收窄；10月屠宰3380万头，同比增长25.1%；11月屠宰3420万头，同比增长22.3%。而从四季度市场的前三等级白条价格走势和毛白价差走势来看，四季度终端主动需求不及2024年同期。 展望：在生猪定点屠宰企业规模持续扩张的基础上，加之对2026年一季度生猪出栏量继续增加至高位的趋势判断，一季度定点屠宰企业屠宰量或持续维持历史同期最高水平。 五、屠宰端均重（2025年四季度宰后均重88.73kg/头，同比-2.47%） 解读：2025年四季度，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重呈现窄幅降减走势为主，均值约88.73kg/头，同比下降2.47%。规模场视角来看，四季度出栏端继续推进降重指导的落地，规模宰后均重小幅下跌，而后持续处于近6年同期最低水平。而二次育肥和散户出栏端， 国家生猪大数据生猪合作专题四季度体重保持持续上扬趋势，不同供给主体在体重方面出现了分化决策。 展望：根据上文预测的2026年一季度商品猪出栏量有望录继续录得同比增长的推算，供应端压力仍存。但2025年四季度末，规模企业体重已回到近6年同期最低的情况来看，猪肉供应对应的增长幅度或较为有限。春节前二育和散户端大肥猪或有阶段性出清意向，故而或使得猪肉供应季节上呈现先增后降走势。 六、总结 目前能繁母猪存栏量进一步降减，一季度降减积极性或有收敛。但2026年一季度出栏水平的趋势或已较为明了，理论猪肉供给继续同比增长。需求端来看，春节备货旺季期间，消费或有阶段性高增提振，但节后消费情况支撑或不太乐观；节后二次育肥或开始陆续补栏，关注节后价格“洼地”对于二次育肥集中补栏的反应。 综上，生猪或在一季度中期面临震荡偏弱走势，生猪期货盘面或 国家生猪大数据生猪合作专题迎来“高供给兑现+需求不及预期”的抢跑式下跌，随后或被春节后二育集中补栏的预期“纠偏”，盘面或呈先抑后震荡走势。 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责声明：西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。西南期货有限公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但西南期货有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，西南期货有限公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，西南期货有限公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为西南期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得西南期货有限公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若西南期货有限公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成西南期货有限公司向该机构之客户提供的投资建议，西南期货有限公司、西南期货有限公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。