深圳市2025年一季度经济数据跟踪与解读：经济发展开局平稳

经济发展开局平稳——深圳市2025年一季度经济数据跟踪与解读 经济研究·宏观解读 证券分析师：薛冰0755-81982126xuebing1@guosen.com.cn执证编码：S0980524060002 董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cn执证编码：S0980513100001 摘要： 深圳市2025年一季度经济发展总体平稳。一季度深圳地区生产总值保持增长，同比增长5.2%；对外贸易有所承压，出口受去年高基数的影响有所下降，进口持续增长，进口占广东省的比例持续提升；工业生产方面，工业增加值增速有所放缓，增速降至接近广东省水平；投资方面，固定资产投资受房地产开发投资影响有所下降，增速持续高于广东省水平；消费品以旧换新政策推动消费零售明显增长，同比增长3.1%；金融机构存款余额同比增速企稳，贷款余额增速继续下滑；居民消费价格同比增长0.1%，增速高于广东省水平。 解读： 地区生产总值增长平稳 深圳2025年生产总值开局良好、起步平稳。2025年一季度，深圳市地区生产总值8950.49亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中，第一产业增加值4.86亿元，同比增长7.2%；第二产业增加值2951.44亿元，同比增长3.7%；第三产业增加值5994.19亿元，同比增长6.0%。 深圳2025年一季度生产总值增速继续高于广东省增速。2025年一季度，广东省实现地区生产总值33525.51亿元，按不变价格计算，同比增长4.1%。其中，第一产业增加值934.45亿元，增长3.3%；第二产业增加值12002.53亿元，增长3.7%；第三产业增加值20588.53亿元，增长4.3%。2025年一季度，深圳市地区生产总值增速比广东省高出1.1个百分点。 资料来源:深圳市、广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 对外贸易有所承压 受去年出口高基数影响深圳2025年一季度外贸有所下降，高新技术产品出口保持增长。2025年一季度，深圳市进出口总额9901.04亿元，同比下降2.8%，其中，出口5855.05亿元，下降8.7%；进口4045.99亿元，增长7.1%。高新技术产品出口增长4.6%。2025年3月，深圳进出口总额3870.48亿元，同比增长12.3%。其中，出口2185.30亿元，增长8.8%；进口1685.18亿元，增长17.2%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 深圳进口占广东省的比例持续提升。深圳市进出口贸易总额占广东省的比例从2023年1-2月的42.87%提升至2023年年底的46.62%，2024年全年为49.48%，接近广东省进出口总额的一半，2025年一季度占比达到46.31%。同时，2025年第一季度，深圳市的进口贸易金额占广东省的比例出现大幅增长，比例为50.69%。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 工业生产保持增长 深圳2025年一季度工业增加值增速有所放缓。2025年一季度，深圳市规模以上工业增加值同比增长4.2%，比2024年的9.7%增速有所下降。分门类看，深圳采矿业增加值同比下降0.3%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.0%。主要行业大类中，深圳汽车制造业增加值增长56.3%，通用设备制造业增长28.4%，电气机械和器材制造业增长6.8%。深圳高技术产品产量持续快速增长，其中，民用无人机、工业机器人、3D打印设备、充电桩产品产量分别增长48.2%、40.1%、38.0%、11.5%。 深圳工业生产增速降至接近广东省平均水平。2025年一季度，广东省规模以上工业增加值同比增长3.9%，增速比1-2月份加快1.1个百分点，其中3月份增长5.5%。分门类看，广东省采矿业增加值下降3.3%，制造业增长4.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比持平。重点行业中，广东省计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长6.6%，电气机械和器材制造业增加值增长8.4%，汽车制造业增加值增长12.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长8.5%，通用设备制造业增长11.0%。广东省先进制造业、高技术制造业增加值分别增长5.9%、5.3%，比规模以上工业增速高2.0个、1.4个百分点。高技术产品产量快速增长，新能源汽车、储能用锂离子电池、工业机器人、服务机器人产量分别增长29.9%、83.5%、31.3%、10.8%。深圳工业增加值增速从2024年高于广东省5.5个百分点，下降至2025年一季度高于广东省0.3个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理。注：为2024年数据 固定资产投资有所承压 受房地产开发投资影响，深圳2025年一季度投资有所下降。2025年一季度，深圳市固定资产投资同比下降2.1%，降幅比1-2月份收窄1.1个百分点。分领域看，深圳基础设施投资同比增长5.3%，其中，水利、环境和公共设施管理业增长9.3%，交通运输、仓储和邮政业增长8.5%；制造业投资增长4.6%；房地产开发投资下降5.3%。深圳工业投资同比增长1.4%，其中大规模设备更新政策带动工业技术改造投资增长61.8%，占工业投资比重38.7%。 深圳固定资产投资增速持续高于广东省。2025年一季度，广东省固定资产投资同比下降6.2%，降幅比1-2月份收窄2.2个百分点。广东省基础设施投资增长3.9%，增速加快3.1个百分点，其中铁路运输业投资、电力热力生产和供应业投资分别增长11.0%、8.9%。工业投资占比达38.0%，其中汽车制造业投资增长41.0%；大规模设备更新政策带动工业技术改造投资增长7.6%，其中制造业技改投资增长7.5%。广东省房地产开发投资下降15.2%，新建商品房销售面积下降9.4%，降幅比2024年分别收窄3.0个、12.4个百分点。2025年一季度深圳市固定资产投资增速高于广东省平均水平4.1个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 市场销售有所增长 深圳2025年一季度消费零售明显增长。2025年一季度，深圳市社会消费品零售总额2403.17亿元，同比增长3.1%，增速比1-2月份加快1.4个百分点。分消费类型看，深圳商品零售增长3.3%；餐饮收入增长1.0%。基本生活类商品方面，深圳限额以上单位日用品类、粮油食品类零售额分别增长10.2%、10.0%。消费品以旧换新政策促进深圳限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类零售额分别增长59.3%、27.9%、3.8%。深圳网上零售持续增长，限额以上单位通过互联网实现的商品零售额增长20.8%。 深圳消费占广东省比例有所下降。2025年一季度，广东省社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速比1-2月份加快1.5个百分点，其中3月份增长5.8%。广东省以旧换新相关品类商品零售额较快增长，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类分别增长29.1%、40.0%、42.2%、17.7%；新能源汽车商品零售额增长8.6%。广东省线上消费中，限额以上单位通过公共网络实现商品零售额增长16.3%，其中3月份同比增长31.9%，是2022年以来的最高增速。深圳社会消费品零售总额占广东省的比例2025年以来有所下降，从2024年的22.22%下降至2025年一季度的20.29%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 金融机构存贷款余额平稳提升 深圳2025年一季度末金融机构存款余额同比增速企稳，贷款余额增速继续下滑。2025年一季度末，深圳市金融机构（含外资）本外币存款余额139685.73亿元，同比增长1.8%，增速与2024年增速一致。金融机构（含外资）本外币贷款余额98058.95亿元，同比增长2.2%，增速比2024年增速下降0.7个百分点。 深圳存贷款余额占广东省比例保持平稳。深圳金融机构本外币存贷款余额占广东省的比例近些年保持在35%-37%之间，整体变动幅度较小，2024年末占比达到35.45%，2025年一季度为35.7%。深圳金融机构本外币存款余额占广东省的比例变动较小，2024年末为37.05%，2025年一季度为37.45%。深圳金融机构本外币贷款余额占广东省的比例2024年末为33.40%，2025年一季度为33.47%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 居民消费价格温和上涨 深圳2025年一季度居民消费价格（CPI）保持平稳。2025年一季度，深圳市居民消费价格同比上涨0.1%。其中，食品烟酒价格上涨0.5%，衣着价格上涨1.7%，居住价格与上年持平，生活用品及服务价格下降0.7%，交通通信价格下降1.7%，教育文化娱乐价格与上年持平，医疗保健价格下降0.1%，其他用品及服务价格上涨3.4%。 深圳CPI增速高于广东省CPI增速。2025年一季度，广东省CPI同比下降0.4%。2025年一季度，深圳市CPI增速高于广东省0.5个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 参考资料 [1]深 圳 市 统 计 局.2025年 一 季 度 深 圳 经 济 运 行 情 况[EB/OL].(2025-04-28).[2025-04-29].https://tjj.sz.gov.cn/zwgk/zfxxgkml/tjsj/tjfx/content/post_12149351.html[2]广 东 省 统 计 局.2025年 一 季 度 广 东 经 济 运 行 简 况[EB/OL].(2025-04-22).[2025-04-29].http://stats.gd.gov.cn/tjkx185/content/post_4699594.html 风险提示 海外市场风险波动。 相关研究报告： 《4月政治局会议学习体会-储备充足，蓄势待发》——2025-04-25《2025年3月财政数据快评-收入回正，支出提速》——2025-04-19《进出口数据快评-出口增速大幅度回升》——2025-04-14《3月金融数据解读-抢抓“窗口期”初显成效》——2025-04-14《美国3月CPI数据点评-关税冲击增加通胀“失控”风险》——2025-04-11 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载