宏观解读报告：深圳市 2025 年经济数据跟踪与解读：经济实现质量提升

经济实现质量提升——深圳市2025年经济数据跟踪与解读 经济研究·宏观解读 证券分析师：薛冰0755-81982126xuebing1@guosen.com.cn 执证编码：S0980524060002 董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cn执证编码：S0980513100001 摘要： 深圳市2025年经济稳中有进，实现质的有效提升和量的合理增长。2025年，深圳地区生产总值增长5.5%，达到预期增长目标；对外贸易增长1.4%，出口受2024年高基数的影响有所下降，进口持续增长；工业生产方面，工业增加值保持增长，增速高于广东省水平；投资方面，固定资产投资受房地产开发投资影响有所下降，增速低于广东省水平；消费方面，社会消费品零售总额平稳增长，占广东省比例有所提升；金融方面，金融机构存、贷款余额增长快速提升；价格方面，居民消费价格同比增长0.2%，增速高于广东省水平。 解读： 地区生产总值保持增长，达到预期增长目标 深圳2025年地区生产总值保持增长，增速与前三季度持平。2025年深圳地区生产总值38731.80亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，达到2025年增长5.5%的预期目标。其中，第一产业增加值28.04亿元，下降4.5%；第二产业增加值14482.54亿元，增长4.1%；第三产业增加值24221.22亿元，增长6.3%。 深圳2025年地区生产总值增速继续高于广东省增速。2025年，广东实现地区生产总值145846.76亿元，按不变价格计算，比2024年增长3.9%。其中，第一产业增加值5891.80亿元，增长4.5%；第二产业增加值54993.50亿元，增长2.4%；第三产业增加值84961.46亿元，增长4.7%。相比之下，2025年深圳地区生产总值增速高于广东省1.6个百分点。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 对外贸易有所增长 外贸进出口总额维持增长，高新技术产品出口增长迅速。2025年，深圳进出口总额45533.89亿元，同比增长1.4%。其中，出口27387.81亿元，下降2.6%；进口18146.08亿元，增长8.0%。同时，2025年高新技术产品出口增长10.1%，比前三季度提高0.4个百分点。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 深圳外贸进出口占广东省的比例2025年呈现先升后降走势。2025年7月，深圳市进出口贸易总额占广东省比例达到近期较高水平，进出口总额占比达到56.78%，出口达到54.10%，进口达到61.46%。2025年全年，深圳进出口总额占比为47.96%，出口占比为45.38%，进口占比为52.46%。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 工业生产保持增长 深圳2025年工业增加值继续增长，高技术产品产量增长迅速。2025年，深圳规模以上工业增加值同比增长5.4%。分门类看，采矿业增加值同比下降1.1%，制造业增长5.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7%。主要行业大类中，通用设备制造业增长13.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.2%，专用设备制造业增长5.1%。2025年，深圳高技术产品产量持续快速增长，3D打印设备、工业机器人、民用无人机产品产量分别增长45.1%、43.1%、40.1%。 深圳工业生产增速高于广东省水平。2025年，广东规模以上工业增加值比2024年增长3.0%，增速比前三季度下降0.5个百分点。分门类看，采矿业增加值增长3.0%，制造业增长3.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.3%；重点行业中，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长7.1%，电气机械和器材制造业增长4.0%，通用设备制造业增长5.3%，汽车制造业增长10.1%，专用设备制造业增长7.6%；新动能产业中，先进制造业、高技术制造业增加值分别增长5.1%、6.2%，增速比规模以上工业高2.1个、3.2个百分点。相比之下，深圳工业增加值增速从2024年高于广东省5.5个百分点，下降至2025年高于广东省2.4个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理。 固定资产投资有所下降，重点产业投资增长较快 深圳2025年投资增速受房地产影响出现下降，信息传输等重点产业投资大幅增长。2025年，深圳固定资产投资同比下降21.7%，其中，房地产开发投资下降31.0%，基础设施投资下降1.9%。同时，深圳重点产业投资保持较快增长，工业技术改造投资增长19.2%，居民服务、修理和其他服务业投资增长88.3%，信息传输、软件和信息技术服务业投资增长67.7%，科学研究和技术服务业投资增长16.1%。 深圳固定资产投资增速低于广东省水平。2025年，广东固定资产投资同比下降17.3%，在大规模设备更新等政策带动下，设备工器具购置投资增长3.7%，增速比前三季度提高2.0个百分点；基础设施投资中，水上运输业，航空运输业投资分别增长5.2%、12.7%；工业投资中，石油和天然气开采业、电力热力生产和供应业分别增长7.2%、5.0%；新质生产力相关投资方面，互联网和相关服务投资、软件和信息技术服务业、研究和试验发展投资分别增长115.6%、13.1%、24.3%；房地产开发投资下降23.6%，新建商品房销售面积下降17.1%，降幅比2024年收窄4.7个百分点。相比而言，2025年深圳市固定资产投资增速低于广东省4.4个百分点，差距比前三季度扩大1.1个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 市场销售平稳增长 深圳2025年消费零售增长平稳。2025年，深圳社会消费品零售总额10259.93亿元，同比增长2.3%。分消费类型看，商品零售增长2.3%；餐饮收入增长2.5%；基本生活类商品中，限额以上单位文化办公用品类、金银珠宝类、家用电器和音像器材类、通讯器材类、粮油食品类商品零售额分别增长19.5%、14.9%、12.3%、8.9%、7.2%。同时，限额以上单位通过互联网实现的商品零售额增长10.5%。 深圳消费占广东省比例有所下降。2025年，广东社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速比2024年提高2.0个百分点；按消费类型分，商品零售增长2.8%，餐饮收入增长2.7%。在消费品以旧换新政策基础上，“广东优品购”活动带动部分消费升级类商品销增长，限额以上单位体育、娱乐用品类，文化办公用品类，通讯器材类商品零售额分别增长28.6%、15.9%、25.6%。限额以上单位新能源汽车商品零售额增长11.7%，增速比前三季度提高8.3个百分点。线上消费方面，广东限额以上单位通过公共网络实现商品零售额增长15.2%。相比之下，深圳社会消费品零售总额占广东省的比例2025年整体有所下降，从2024年的占比22.22%下降至2025年的20.85%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 金融机构存贷款余额明显增长 深圳2025年末金融机构存、贷款余额快速提升。2025年末，深圳金融机构（含外资）本外币存款余额146346.95亿元，同比增长7.8%，增速比前三季度末上升2.2个百分点；金融机构（含外资）本外币贷款余额99658.76亿元，同比增长5.1%，增速比前三季度末上升0.1个百分点。 深圳存、贷款余额占广东省比例保持平稳。深圳金融机构本外币存、贷款余额占广东省的比例近些年保持在35%-37%之间，整体变动幅度较小，2024年末占比达到35.45%，2025年末为35.84%。深圳金融机构本外币存款余额占广东省的比例从2024年末的37.05%增长至2025年末的37.80%。深圳金融机构本外币贷款余额占广东省的比例从2024年末的33.40%下降至2025年末的33.31%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 居民消费价格温和上涨 深圳2025年居民消费价格（CPI）保持平稳。2025年，深圳居民消费价格比2024年上涨0.2%，增速比前三季度提高0.1个百分点。其中，食品烟酒价格上涨0.2%，衣着价格上涨1.0%，居住价格下降0.1%，生活用品及服务价格上涨0.6%，交通通信价格下降2.4%，教育文化娱乐价格上涨0.7%，医疗保健价格上涨2.8%，其他用品及服务价格上涨5.6%。 深圳CPI增速高于广东省CPI增速。2025年，广东省居民消费价格指数（CPI）同比下降0.2%，降幅比前三季度收窄0.1个百分点。相比而言，深圳2025年CPI增速高于广东省0.4个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 参考资料 [1]深圳市统计局.2025年深圳经济运行情况[EB/OL].(2026-01-30).[2026-02-02].https://tjj.sz.gov.cn/zwgk/zfxxgkml/tjsj/tjfx/content/post_12624244.html[2]广东省统计局.2025年广东经济运行简况[EB/OL].(2026-01-30).[2026-02-02].http://stats.gd.gov.cn/tjkx185/content/post_4850449.html 风险提示 海外市场风险波动。 相关研究报告： 《1月PMI数据解读-“十五五”首份成绩单表现如何？》——2026-01-31《2025年12月财政数据快评-财政收入增速缘何大幅下滑？》——2026-01-31《美国1月FOMC会议点评-降息的“两道门槛”》——2026-01-30《12月金融数据解读-企业融资超季节性回暖》——2026-01-15《12月进出口数据点评-外贸力撑“三驾马车”》——2026-01-14 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失