深圳市2025年上半年经济数据跟踪与解读：经济运行平稳，推动高质量发展

经济运行平稳，推动高质量发展——深圳市2025年上半年经济数据跟踪与解读 经济研究·宏观解读 证券分析师：薛冰0755-81982126xuebing1@guosen.com.cn执证编码：S0980524060002 董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cn执证编码：S0980513100001 摘要： 深圳市2025年上半年经济运行平稳。上半年，深圳地区生产总值保持增长，同比增长5.1%；对外贸易继续承压，出口受2024年高基数的影响有所下降，进口持续增长，进出口贸易占广东省的比例有所提升；工业生产方面，工业增加值增速保持平稳，略高于广东省水平；投资方面，固定资产投资受房地产开发投资影响有所下降，增速降至广东省水平以下；消费品以旧换新政策推动消费零售明显增长，同比增长3.5%；金融机构存款及贷款余额增速企稳回升；居民消费价格同比增长0.1%，增速高于广东省水平。 解读： 地区生产总值保持平稳增长 深圳2025年生产总值增长平稳。2025年上半年，深圳市地区生产总值18322.26亿元，按不变价格计算，同比增长5.1%。其中，第一产业增加值10.33亿元，增长2.8%；第二产业增加值6505.56亿元，增长3.3%；第三产业增加值11806.37亿元，增长6.1%。 深圳2025年上半年生产总值增速继续高于广东省增速。上半年，广东省实现地区生产总值68725.40亿元，按不变价格计算，同比增长4.2%。其中，第一产业增加值2258.86亿元，增长4.2%；第二产业增加值25978.86亿元，增长3.4%；第三产业增加值40487.69亿元，增长4.6%。2025年上半年深圳市地区生产总值增速高于广东省平均水平0.9个百分点。 资料来源:深圳市、广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 对外贸易有所承压 外贸进出口总额降幅收窄，高新技术产品出口保持增长。受2024年出口高基数影响，深圳2025年上半年外贸有所下降。上半年，深圳市进出口总额21675.45亿元，同比下降1.1%，降幅比一季度收窄1.7个百分点。其中，出口13086.81亿元，下降7.0%；进口8588.64亿元，增长9.5%。同时，深圳高新技术产品出口增长较快，上半年增速为8.0%，比一季度提高3.4个百分点。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 深圳外贸进出口占广东省的比例2025年以来持续提升。深圳市进出口贸易总额接近广东省进出口总额的一半，2025年一季度占比达到46.31%，2025年上半年提升至47.65%。同时，2025年上半年，深圳市的进口贸易金额占广东省的比例出现大幅增长，比例从年初的48.23%增长为51.79%。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 工业生产保持增长 深圳2025年上半年工业增加值增速保持平稳。上半年，深圳市规模以上工业增加值同比增长4.3%，增速比一季度加快0.1个百分点。分门类看，采矿业增加值同比增长0.5%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.8%。主要行业大类中，通用设备制造业增长17.1%，仪器仪表制造业增长8.8%，电气机械和器材制造业增长8.2%。高技术产品产量持续快速增长，其中，民用无人机、工业机器人、3D打印设备产品产量分别增长59.0%、38.0%、35.8%。 深圳工业生产增速略高于广东省平均水平。上半年，广东省规模以上工业增加值同比增长4.0%，增速比一季度加快0.1个百分点。分门类看，采矿业增加值下降0.3%，降幅收窄3.0个百分点；制造业增长4.5%，增速提高0.1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降0.1%。重点行业中，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长7.3%，电气机械和器材制造业增长7.8%，汽车制造业增长7.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长8.6%，通用设备制造业增长6.7%。新动能产业中，先进制造业、高技术制造业增加值分别增长5.9%、6.0%，占规模以上工业增加值比重分别为55.4%、33.0%。同时，上半年广东省高技术产品产量增速较快，新能源汽车、储能用锂离子电池、工业机器人、服务机器人、民用无人机产品产量分别增长14.7%、42.2%、34.0%、23.0%、58.2%。深圳工业增加值增速从2024年高于广东省5.5个百分点，下降至2025年上半年高于广东省0.3个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理。 固定资产投资同比下降 深圳2025年上半年投资增速受房地产影响出现下降，工业技术改造投资增长较快。上半年，深圳市固定资产投资同比下降10.9%，其中，房地产开发投资下降15.1%，基础设施投资增长7.7%，工业技术改造投资增长47.1%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业投资增长47.7%，交通运输、仓储和邮政业投资增长32.5%，科学研究和技术服务业投资增长21.7%。 深圳固定资产投资增速降至低于广东省水平。上半年，广东省固定资产投资同比下降9.7%。大规模设备更新政策支持带动设备工器具购置投资增长1.5%，增速比一季度加快2.0个百分点。“两重”建设项目中，基础设施投资增长2.1%，其中铁路运输业投资、电力热力生产和供应业投资分别增长13.4%、15.3%。上半年，广东省工业投资占比达38.1%，其中汽车制造业、石油煤炭及其它燃料加工业投资分别增长14.6%、57.9%。工业技术改造投资增长1.8%，其中计算机通信和其它电子设备制造业技改投资增长12.8%；工业技改投资占工业投资比重34.1%，比重比2024年同期提高2.8个百分点。上半年，广东省房地产开发投资下降16.3%，新建商品房销售面积下降10.6%，降幅比上年同期收窄20.0个百分点。2025年上半年，深圳市固定资产投资增速低于广东省平均水平1.2个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 市场销售有所增长 深圳2025年上半年消费零售增速企稳。上半年，深圳市社会消费品零售总额4948.68亿元，同比增长3.5%，增速比一季度加快0.4个百分点。分消费类型看，商品零售增长3.6%；餐饮收入增长1.7%。基本生活类商品中，限额以上单位日用品类、粮油食品类零售额分别增长10.7%、9.1%。消费品以旧换新政策促进了限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类零售额增长，分别增长55.7%、32.9%、6.0%。同时，限额以上单位通过互联网实现的商品零售额增长19.4%。 深圳消费占广东省比例2025年以来有所上升。上半年，广东省社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速比一季度加快1.0个百分点。分消费类型看，商品零售增长3.6%，餐饮收入增长2.7%。限额以上单位粮油食品类、日用品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长12.1%、7.9%、36.0%、11.4%。以旧换新相关品类商品零售额增长较快，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长44.9%、38.5%、65.5%、24.2%、35.2%；新能源汽车商品零售额增长2.7%。深圳社会消费品零售总额占广东省的比例2025年以来出现上涨，从年初的占比20.54%提升至上半年的21.58%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 金融机构存贷款余额增速企稳提升 深圳2025年上半年末金融机构存款及贷款余额增速有所提升。上半年末，深圳市金融机构（含外资）本外币存款余额141600.14亿元，同比增长5.7%，增速比一季度末提升3.9个百分点。金融机构（含外资）本外币贷款余额98469.91亿元，同比增长3.5%，增速比一季度末提升1.3个百分点。 深圳存贷款余额占广东省比例保持平稳。深圳金融机构本外币存贷款余额占广东省的比例近些年保持在35%-37%之间，整体变动幅度较小，2024年末占比达到35.45%，2025年上半年末为35.66%。深圳金融机构本外币存款余额占广东省的比例变动较小，2024年末为37.05%，2025年上半年末为37.56%。深圳金融机构本外币贷款余额占广东省的比例2024年末为33.40%，2025年上半年末为33.24%。 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 居民消费价格温和上涨 深圳2025年上半年居民消费价格（CPI）保持平稳。上半年，深圳市居民消费价格比2024年同期上涨0.1%，与2025年一季度增速持平。其中，食品烟酒价格上涨0.5%，衣着价格上涨1.3%，居住价格下降0.1%，生活用品及服务价格下降0.3%，交通通信价格下降2.4%，教育文化娱乐价格上涨0.3%，医疗保健价格上涨1.2%，其他用品及服务价格上涨3.7%。 深圳CPI增速高于广东省CPI增速。上半年，广东省CPI同比下降0.4%，降幅与一季度持平。2025年上半年，深圳市CPI增速高于广东省0.5个百分点。 资料来源:深圳市统计局，广东省统计局，WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:深圳市统计局，WIND，国信证券经济研究所整理 参考资料 [1]深 圳 市 统 计 局.2025年 上 半 年 深 圳 经 济 运 行 情 况[EB/OL].(2025-07-30).[2025-08-01].https://tjj.sz.gov.cn/zwgk/zfxxgkml/tjsj/tjfx/content/post_12301524.html [2]广 东 省 统 计 局.2025年 上 半 年 广 东 经 济 运 行 简 况[EB/OL].(2025-07-18).[2025-08-01].http://stats.gd.gov.cn/tjkx185/content/post_4746467.html 风险提示 海外市场风险波动。 相关研究报告： 《宏观经济数据前瞻-2025年7月宏观经济指标预期一览》——2025-08-04《7月PMI数据解读-“反内卷”效果逐渐显现》——2025-07-31《美国7月FOMC会议点评-鲍威尔发言较为鹰派，9月降息可能性偏低》——2025-07-31《7月政治局会议解读-财政“蓄水池”成为下半程的关键》——2025-07-30《2025年6月财政数据快评-一二本账分化，一般公共支出继续下行》——2025-07-26 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我