核心观点与关键数据
山证宏观：2025年7月中央政治局会议解读
- 会议背景：外贸环境不确定、国内有效需求不足、“内卷式”竞争等复杂局面。
- 高质量发展目标：坚定高质量发展，与短期经济增长有机融合，强调宏观政策持续发力、适时加力。
- 关键举措：
- 释放内需潜力：培育服务消费增长点，扩大商品消费，稳就业优先。
- 扩大有效投资：高质量推进“两重”建设，开展城市更新。
- 提升供给体系效率：科技创新摆脱同质化竞争，优化市场竞争秩序。
- 宏观政策：增强灵活性预见性，财政政策加快债券发行，货币政策保持流动性充裕。
- 风险提示：稳增长政策效果不及预期，美国关税政策超预期。
山证农业：农业行业周报（2025.07.21-2025.07.27）
- 板块表现：农林牧渔板块涨3.62%，子行业排名前五为其他种植业、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子。
- 关键数据：
- 猪价：外三元生猪均价13.60-14.13元/公斤，环比下跌；自繁自养利润62.16元/头，外购仔猪养殖利润-71.39元/头。
- 肉鸡：白羽肉鸡周度价格6.70元/公斤，环比上涨4.69%；养殖利润-1.83元/羽。
- 鸡蛋：价格7.40元/公斤，环比上涨12.12%。
- 行业分析：
- 饲料行业：景气度见底回升，海大集团有望迎来上行期。
- 生猪养殖：“猪周期”本质是产能周期，行业降负债仍有较长路程，盈利周期或超预期，推荐温氏股份、神农集团等。
- 肉鸡行业：2025年业绩或新增需求回升驱动，圣农发展具备配置价值。
- 宠物食品：2025年或为品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份。
- 风险提示：养殖疫情、自然灾害、原料价格波动、食品安全、汇率波动。
山证电新：META、微软CAPEX大超预期
- 事件：Meta上调2025年CAPEX至660-720亿美元，微软Q2资本开支242亿美元，YOY+27%。
- 关键数据：
- META：25Q2收入+22%，预计25Q3收入475~505亿美元。
- 微软：云计算业务营收同比+39%。
- AI数据中心：Meta首个多GW级AI数据中心Prometheus预计2026年投入使用，Hyperion集群预期扩展至5GW算力。
- 行业分析：海外HVDC若在Meta项目落地，将加速国内HVDC渗透率提升。
- 推荐：中恒电气（800V直流供电技术研讨会召开），建议关注维谛、禾望电气、盛弘股份等。
- 风险提示：大厂CAPEX不及预期，HVDC渗透率提升不及预期。
