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AIDC观点更新阿里腾讯最新外资预期口径阿里云
2025-05-12
未知机构
Z.zy
阿里云与腾讯云最新外资预期及资本开支分析
阿里云
25Q1营收增速预期
:外资预测从15%-19%逐渐向15%靠近。
EBITA利润率预期
:外资普遍预期10%,与24Q4一致,AI业务利润率可能高于常规CPU租赁。
CAPEX预期
:外资预期350亿+,国内预期更高,环比加速。
腾讯云
25Q1金融科技部门营收增长
:整体增长3%-5%,其中云计算业务增长11%-13%。
CAPEX预期
:外资预期全年约800亿,但Q1实际投入近350+亿,官方仍维持全年low teen预期。
核心观点
CAPEX投入产出阶段
:23/24年CAPEX投入产出不可测,存在前置指引效应;24Q3 GPU实例商业模式跑通后,云业务营收/营业利润率成为CAPEX投入的前置指引,CAPEX本身是结果,任何超预期都会拉高资本开支投入预期。
云厂投入趋势
:五一后算力租赁涨价、国产芯片加单趋势暗示国内CAPEX下滑预期过于悲观,云厂投入不会降速,提速是大概率事件。
靠近租赁)靠近租赁);预期不变;实例商业模式跑通后,云业务营本身只是一个结果,任何一项超预期都会拉高资本开支投入预
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