3月金股杰瑞股份观点更新天然气主业燃气轮机进展超预期逐渐转型为AIDC

天然气主业&燃气轮机需求高景气，26年订单有望超预期增长（1）天然气主业：中东、中亚、北非等地在能源转型+ 地缘动荡背景下，持续加大天然气开采，公司提前多年布局，当前正迎来订单爆发增长期；（2）燃气轮机：2025年11月以来公司累计获得约5e美金燃气轮机订单，主要得益于公司在美国市场油田领域的持续深耕，让公司可以领先 3月金股【杰瑞股份】观点更新：天然气主业&燃气轮机进展超预期，逐渐转型为AIDC一体化解决方案供应商 天然气主业&燃气轮机需求高景气，26年订单有望超预期增长（1）天然气主业：中东、中亚、北非等地在能源转型+ 地缘动荡背景下，持续加大天然气开采，公司提前多年布局，当前正迎来订单爆发增长期；（2）燃气轮机：2025年11月以来公司累计获得约5e美金燃气轮机订单，主要得益于公司在美国市场油田领域的持续深耕，让公司可以领先其他竞争通过获得头部P厂商认证，陆续获得多家美国头部客户的认可，预计26年订单仍将实现超预期增长。 依靠早期油气产业链布局能力，公司有望转型成AIDC一体化解决方案供应商除燃气轮机之外，公司正根据P厂商需求逐渐积累在储能等不同领域的自制能力，正逐步转型成AIDC一体化解决方案供应商。 公司能从油气开采跨界到AIDC，主要系这二者在底层技术、工程能力、供应链与交付端高度相似。 底层技术方面，油田与AIDC高度同源，均涉及机械、电气、自动化、软件控制等设计与集成；工程能力方面，二者均要求模块化与标准化、全生命周期服务、定制化解决方案能力；供应与交付方面，二者均需要跨标准、强大的供应链管理与进度管理能力。 公司从油田到AIDC的跨界本质是能力平移与场景拓展，这项能力已经在公司从国内油田开采拓展至中东天然气开采过程中得到印证。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润为31/40/52亿元，当前市值对应PE估值为39/30/23倍，维持“买入”评级。