棉花：震荡运行等待基本面驱动

核心观点与关键数据

ICE棉花：截至5月9日当周，ICE棉花震荡下行，整体跌幅不大，旧作07合约跌幅较新作12月合约大。受美元走强及美国与其他国家贸易形势不确定性压制，市场持观望态度，等待美国农业部新作第一份供需报告。美棉出口销售数据周降39%，装运量环比增8%。巴西棉花产量预期略有增加，印度市场清淡，巴基斯坦棉花进口需求减弱，澳大利亚3月出口量较低。

国内棉花：棉价稳中略涨，现货交投清淡，纺企刚需采购为主，基差维持坚挺。仓单方面，一号棉注册仓单12135张，折50.967万吨。下游纺织企业经营稳定，但整体信心偏弱，开机率和利润基本维持，成品库存有所上升。

关键数据：

• ICE棉花主连：68.72-66.72美元/磅，跌幅1.64%
• 郑棉主连：12870-12675元/吨，涨幅1.57%
• 美棉出口销售：1.49万吨签约，8.96万吨装运
• 国内棉花仓单：12135张，折50.967万吨
• 纺企开机率：纯棉纱76%，棉布46.1%
• 纺企库存：纯棉纱库存指数40.8天，棉布库存指数40.8天

研究结论

ICE棉花：预计维持震荡走势，关注美棉新作生长状况及美国贸易协议进展。美棉播种进度顺利，市场等待USDA供需报告；短期关注美国能否尽快签订贸易协议。预计ICE棉花维持震荡。

国内棉花：预计郑棉期货维持低位震荡，关注新疆天气、纺织企业开机率和成品库存。供应端缺乏上涨驱动，需求端提振有限，外部市场缺乏实质性利好，全球经济前景仍不乐观。

操作建议：

• ICE棉花期货：震荡走势，关注美棉新作及贸易协议。
• 郑棉期货：维持低位震荡，关注新疆天气、纺织企业开机率和成品库存。