软商品日报：市场等待美农数据，棉花震荡运行

核心观点与关键数据

• 白糖：受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，长势和株数较去年同期偏矮偏少。内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，需提前防治。国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况。
• 棉花：全国大部分棉花产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前4-7天。新疆地区7月气温偏高，高温天数超往年同期，棉花面临热害风险。棉花库存总量持续减少，但下游市场淡季特征明显，纺织企业采购谨慎。

走势评级与市场表现

• 走势评级：白糖和棉花短期及中期均评级为“震荡”。
• 外盘报价：美白糖和美棉花价格均上涨，分别上涨0.98%和0.81%。
• 现货价格：白糖（南宁）和棉花（新疆）价格持平，分别为6000.0元/吨和15050.0元/吨。
• 价差：SR01-05、SR05-09、SR09-01、CF01-05、CF05-09、CF09-01-13等主力合约价差涨跌互现。
• 基差：白糖和棉花各主力合约基差小幅波动。
• 进口价格：棉花cotlookA价格持平，为77.75美元/吨。
• 利润空间：白糖进口利润持平，为1619.50元/吨。
• 期权合约隐含波动率：SR509C、SR509P、CF509C、CF509P等合约隐含波动率略有变化。
• 仓单：白糖和棉花仓单数量持平。

研究结论

• 白糖市场受国内旱情影响，产量预期下降，但国际糖市需持续关注。棉花市场库存减少，但下游需求疲软，需关注天气和关税不确定性影响。