请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2301合约13395元/吨，较前日上涨175元，涨幅1.32%。持仓量562859手，仓单数8294张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15230元/吨，较前一日不变。现货基差CF01+1840，较前日下降170。全国均价15487元/吨，较前日下跌22元/吨。现货基差CF01+2090较前日下跌200。 国际方面，本周持续受宏观因素影响，美棉价格受到进一步打压。随着关键生长期加即将结束，天气端的炒作热度已明显消减。新季棉花的矛盾从供应端逐渐转向消费端，全球经济下行的背景使得下游消费预期比较悲观。国内方面，传统旺季下，纺织厂订单有所增加，现货询价和走货速度相比之前有所提升，但同比订单量仍然差距较大。疆棉禁令对于下游纺织企业以及纺织品出口企业的影响持续，结合新年度棉花即将大量上市，纺织厂采购相对谨慎。后期需关注新棉的大规模上市价格，新疆乃至全国的疫情防控和物流情况。从整体上来看，宏观层面的利空因素长期持续，短期外强内弱格局或将有所改善，长期来看郑棉仍将维持偏弱震荡态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2301合约6774元/吨，较前日下跌24元，跌幅0.35%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+730，相较前一日上调30元；山东地区“月亮”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+730，相较前一日上调30元；山东地区“马牌”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+730，相较前一日上调30元；山东地区“北木”针叶浆现货价格7700元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+930，相较前一日上调30元。 近日离岸人民币兑美元汇率破7，在岸人民币兑美元汇率存在一定贬值压力，造成纸浆厂商进口成本增加。纸浆产品金融属性较为明显，短期内浆市观望气氛浓郁，预计节期货研究报告|软商品日报2022-09-30 市场情绪稍有缓和，棉花纸浆震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2022/09/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 前浆价高位僵持。港口库存相较上周无明显变化，市场可流通货源依旧偏少。金九银十旺季到来，但由于原料市场价格高企，成本增加，下游产品价格保持横盘震荡走势。外盘成本维持高位整理，将会继续支撑现货价格。预计未来的纸浆市场仍将呈现震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2022/09/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 目录 棉花观点 .................................................................................................................................................................................... 1 纸浆观点 .................................................................................................................................................................................... 1 市场要闻及动态 ........................................................................................................................................................................ 4 图表 图1:中国棉花产量丨单位：吨.................................................................................................................................................. 5 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ..................................................................................................................................... 5 图3:中国棉花库存丨单位：吨.................................................................................................................................................. 5 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 .................................................................................................................. 5 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨 ............................................................................................................................... 5 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：吨 .................................................................................................................................. 5 图7:全球各国库消比丨单位：% .............................................................................................................................................. 6 图8:国内棉花价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 6 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 6 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 6 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 6 图12:国内棉花仓单量丨单位：手 ............................................................................................................................................ 6 软商品日报丨2022/09/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 市场要闻及动态 1、 据巴西棉花种植者协会消息，截至9月下旬，巴西22年度作物加工进度超六成，其中马托格罗索州进度在56%，巴伊亚州在75%。另据巴西国家商品供应公司（CONAB）9月预测数据，巴西22年度植棉面积预期在160万公顷，环比持平略减；消费量在70.5万吨，环比调减约6%。 2、 周三东南棉区大部天气晴朗，但云层逐渐增加，棉农正在尽力抢收，试图在伊恩到达之前尽可能多的采摘棉花。目前当地棉农正在加固已采摘的籽棉，并尝试使用防水布等保护措施。据美国国家飓风中心（NHC）数据，飓风伊恩强度升级至四级飓风，最大风速达250km/h，目前正在接近佛罗里达州西海岸。据预测，登陆后伊恩强度将减弱至热带风暴。预计佐治亚州及卡罗莱纳州植棉区将遭遇100-250mm的强降雨，因当地棉株吐絮率较高，东南棉区新棉质量存在进一步恶化可能。 3、 截至9月21日一周阿根廷登记出口棉花260吨，较一周显著减少；2022年累计出口约5.7万吨。前一周阿根廷主产棉地天气普遍晴朗，本周查科省以及圣达菲省北部地区迎来少量降水。在良好天气助力之下，棉农新年度植棉意向持续较强。 软商品日报丨2022/09/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图1:中国棉花产量丨单位：吨 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:中国棉花库存丨单位：吨 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：USDA泰期货研究院 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：吨 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 01000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002010/112012/132014/152016/172018/192020/21050010001500200025002010/112012/132014/152016/172018/192020/2102000000400000060000008000000100000001200000014000000160000002010/112012/132014/152016/172018/192020/21050010001500200025002017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚050001000015000200002500030000350002016/172017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚0200040006000800010000120001400016000180002017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚 软商品日报丨202