黑色商品日报：市场情绪缓和，钢材震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：市场情绪缓和，钢材震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3172元/吨，涨60元/吨，涨幅1.93%；热卷主力2410合约收于3217元/吨，涨62元/吨，涨幅1.97%。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏弱，螺纹和昨日接近，热卷环比昨日好转，情绪相较前期有好转，不过现货涨幅依然弱于盘面，基差持续收缩。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看:建材淡季需求仍偏弱，依旧是供需两弱状态，但随着螺纹钢产量快速下降，库存得到明显去化。热卷方面，供应下降缓慢，消费有所下滑，库存仍在上升，减产压力仍在。目前钢材减产尚未结束，产业延续负反馈格局，原料需求减弱后导致成本支撑下移，但市场情绪缓和，短期钢材延续震荡走势。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略: 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期:无 期现:无 期权:无 联系人 关注及风险点:宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：港口持续去库，铁矿震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价710.5元/吨，涨幅为1.21%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨1-5元/吨。现青岛港PB粉708元/吨涨1元/吨，超特粉588元/吨涨1元/吨。全国主港铁矿累计成交81.4万吨，环比下跌10.84%；远期现货累计成交86.0万吨（8笔），环比上涨23.21%（其中矿山成交量为60万吨）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供给端，本期全球铁矿石发运回升，澳洲发运、非主流发运均有所增加。本期铁矿到港量略有下降，45港库存持续小幅去库。需求端，近期行业亏损加重，钢厂加大减产检修力度，上周日均铁水产量持续回落。整体来看，宏观情绪不佳，产业链负反馈持 续深化，原料价格持续受打压，铁矿预计短期仍将震荡偏弱运行。 策略: 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润等。 双焦：下游需求不佳，延续偏弱震荡 逻辑和观点： 昨日焦煤主力合约2501合收盘价1327元/吨，环比下跌4.0元/吨，跌幅为0.3%；焦炭主力合约2501合约收盘价1892元/吨，环比上涨10.5元/吨，涨幅为0.56%。现货市场，煤焦需求不振，下游钢企多呈现观望态势。其中，蒙5原煤价格1160-1180元/吨左右，蒙3精煤价格1350元/吨左右。 焦煤方面，主产区煤矿普遍维持正常生产状态，整体供应保持偏宽松态势。受焦炭市场快速降价影响，焦企亏损加大，减产焦企增多，下游钢焦企业主要聚焦于内部库存消化，投机性采购意愿低迷，导致煤矿出货不畅，焦煤需求进一步减弱。焦炭市场，第五轮全面降价落地，焦企成本压力骤增，成品降幅远超成本下降速度，亏损面持续扩大。同时，出货压力与日俱增，促使多家焦企采取减产措施以应对市场困境。需求端，尽管钢价跌势有所缓和，但铁水产量维持低位，焦炭刚性需求显著下滑。当前，供应减量未能有效匹配需求缩减。短期内，预计煤焦价格将继续承压下行。未来走势将紧密关注钢材市场价格动态及高炉复产进度。 策略： 焦煤方面：偏弱震荡 焦炭方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：下游需求有限，市场情绪偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域煤价偏弱，下游观望情绪浓厚。部分煤矿降价后，销售情况未有明显改善，坑口库存增加，煤价继续承压；鄂尔多斯区域煤炭供应较为平稳，市场供需宽松格局未改，煤价稳中偏弱；晋北区域部分煤矿出货持续放缓，煤价弱稳。港口方面，市场商谈仍较冷清，下游采购需求疲软，询货多以压价为主，整体市场情绪偏弱。进口煤方面，近期印尼矿方报价仍较为坚挺，但近期需求表现整体疲弱，市场看空情绪蔓延，终端采购偏谨慎，贸易商投标价持续下调。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场成交一般，盘面低位反弹 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2501震荡上行收于1295元/吨，上涨15元/吨，涨幅1.17%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1397元/吨，较上一交易日价格降低10元/吨。沙河市场成交一般，部分期现货源价格重心仍有松动。华东、华中市场多数价格持稳，个别企业价格下调1元/重箱。华南、华北市场成交重心下行，下游观望为主。整体来看，国内浮法玻璃供应端由于冷修成本高昂，产量未能有效调整。需求端大幅收减，产销数据欠佳，成交重心下滑，这也导致库存高企难以去化，预计玻璃价格将持续处于弱势震荡的局面。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501震荡上行收于1616元/吨，上涨30元/吨，涨幅1.89%。现货方面，国内纯碱市场延续弱势，成交气氛一般。纯碱企业开工率81.25%，徐州丰成装置停车，负荷下降。目前市场上企业出货冷清，库存有增加的趋势。下游企业需求较差，低价成交为主。整体来看，受夏季高温检修影响，纯碱产量出现下滑， 但库存依旧出现增长。目前注册仓单持续压制盘面价格，因纯碱受供应端扰动较大，价格拥有较强的韧性，预计后续价格维持宽幅震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现:无 期权:无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：需求暂无驱动，双硅震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格继续下跌，硅锰主力合约收于6334元/吨，较上一交易日下跌58元/吨，跌幅0.91%，单日减仓1861手。目前市场的悲观情绪较为浓厚，钢厂减产拖累硅锰需求表现疲弱，消费短期难有大幅提升。整体来看，成本端锰矿港口库存去化不及市场预期，硅锰库存处于高位，目前硅锰处在供需双弱的状态，预计价格短期内维持震荡偏弱运行，后续需关注硅锰行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁主力合约收于6324元/吨，较上一交易日上涨34元/吨，涨幅0.54%，单日增仓7300手。现货方面，昨日硅铁现货市场价格小幅下跌，主产区72硅铁自然块报价在6200-6300元/吨，75硅铁自然块价格6750-6850元/吨。供应端，利润大幅压缩叠加下游消费疲弱，硅铁厂家控产范围扩大，厂家表现较为谨慎。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求持续下滑。整体来看，钢厂检修增多，拖累硅铁消费继续转弱，对于硅铁价格形成压制，但硅铁库存表现较为健康，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡偏弱 硅铁方面：震荡 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com