黑色商品日报：市场情绪有所好转，矿价震荡运行

期货研究报告黑色商品日报20241225 市场情绪有所好转，矿价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 01064405663 wangyingwuhtfccom 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitaohtfccom从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipenghtfccom 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyunhtfccom从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguolianghtfccom从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：供需矛盾不突出，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日期货主力螺纹合约收于3314元吨，较前日上涨24元吨；热卷主力合约收于3431 元吨，较前日上涨13元吨。现货方面，据富宝统计电炉成本利润数据显示，各地区平电均不同程度的亏损。价格方面，昨日钢材现货成交整体一般，螺纹、热卷不同地区均有10元吨左右的上涨，昨日全国建材成交1189万吨。 综合来看：随着政策情绪消退，建材价格震荡回落，建材产量微增，库存结构继续优化，但整体冬储表现一般，考虑到建材基本面矛盾不大，因此钢材价格震荡运行；板材产量降幅明显，表需显著回落，目前板材口仍维持高位，但部分地区现累库，短期价格仍维持震荡运行，后期关注钢厂检修及板材口情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪有所好转，矿价震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面震荡运行，午后受到宏观情绪带动影响，盘面价格有所上涨。截至收盘，主力合约涨幅129。昨日全国主港铁矿累计成交946万吨，环比上涨136；远期现货累计成交560万吨，环比下跌6291。 综合来看，铁矿石发运有所回落，加之临近年底，部分钢厂陆续对高炉进行检修，铁水产量有所下降，一定程度上制约铁矿石消费。高库存对矿价有所压制，但铁水产量仍在相对高位，因此铁矿石价格维持震荡格局，关注后续钢厂利润、高炉检修情况和 铁矿发运变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。 双焦：市场持观望情绪，焦炭提降预期增强 逻辑和观点： 期现货方面：昨日焦煤主力合约跌幅052，成交量持续上涨；焦炭主力合约涨幅059。焦炭方面，市场持观望情绪，对原料价格提降仍存预期；焦煤方面，山西低硫主焦S07报1455元吨，环比下降27元吨。进口蒙煤方面，近期口岸交投氛围冷清，成交欠佳，通关维持在低位水平。 焦煤方面，近期煤焦产地供应有所下滑，蒙煤通关高位大幅下降，在内外供给双降的情况下，焦煤供给压力有所缓和。焦炭产量环比回落，一定程度上制约焦煤消费。焦炭方面，近期供需同步收紧，总库存持续回升，钢厂提降预期增高，原料端持续让利，短期焦炭原料成本支撑较弱。整体看，近期双焦供需双弱，铁水与焦炭产量走低对煤焦需求产生制约，且动力煤价格持续走低，预计双焦价格呈现震荡偏弱趋势。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明212 动力煤：供需宽松格局，煤价稳中偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，目前榆林地区价格偏稳运行，库存持续累积。鄂尔多斯地区价格偏弱，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松。港口方面，港口库存小幅下降，下游需求疲软，询价以压价为主，成交冷清。进口方面，进口市场整体活跃度不高，国际海运费下降，汇率贬值，进口市场整体偏弱运行，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭供需宽松格局不变，部分电厂日耗攀升，库存有所下降。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等 玻璃纯碱：现货供应下降，纯碱震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面偏强震荡上涨运行。现货方面，浮法玻璃现货价格1341元 吨，环比上一交易日下跌5元吨。华北地区产销灵活，华东市场成交持稳，华中市场以稳为主，华南地区产销偏弱。玻璃库存延续去化，产销端表现较强韧性，现货端经过跌价已触及部分产线边际成本，可能会进一步压制节前供应增量，需要关注各地降价促销以及生产利润的情况，节后若是现集中补库易造成供需错配，谨防价格上涨风险。 纯碱方面：昨日期货盘面偏强震荡上涨运行。现货方面，昨日纯碱现货价格企稳，情绪平淡。当前纯碱受供应端扰动较大，且产量仍然有持续增加的预期，下游整体消费预期下降，预计纯碱价格将震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：刚需采购为主，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面：昨日硅锰期货价格震荡运行，市场情绪缓和。现货方面，市场报价偏稳，贸易商维持观望态度。整体来看，近期港口锰矿库存现明显下降，锰矿报价较为坚挺，成本端支撑仍在。但步入消费淡季后，硅锰消费有所下滑，目前价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬季补库情况。 硅铁方面：盘面稍有反弹，短期缺乏明显驱动。现货方面，硅铁现货价格弱稳运行，处在消费淡季，整体成交一般，贸易商多维持观望态度，采购意愿不强。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱。但行业处于亏损状态，叠加原材料报价坚挺，使得厂家挺价意愿较强。预计短期硅铁价格将维持震荡运行，后续需继续关注钢厂冬季补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412 项目 合约 今日 12月24日 昨日 12月23日 上周 12月17日 上月 11月22日 项目 合约 今日 12月24日 昨日 12月23日 上周 12月17日 上月 11月22日 商品每日价格基差 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3390 3390 3430 3430 上海现货 3440 3440 3500 3430 北京现货 3320 3330 3370 3230 天津现货 3410 3400 3440 3430 广州现货 3610 3610 3640 3610 广州现货 3480 3480 3560 3550 RB10合约 3350 3331 3402 3407 HC10合约 3459 3443 3517 3547 RB01合约 3250 3230 3288 3277 HC01合约 3393 3386 3465 3448 RB05合约 3314 3290 3364 3347 HC05合约 3431 3418 3493 3501 基差上海 RB10 40 59 28 23 基差上海 HC10 19 3 17 117 RB01 140 160 142 153 HC01 47 54 35 18 RB05 76 100 66 83 HC05 9 22 7 71 基差北京 RB01 160 190 172 43 基差天津 HC01 107 104 65 72 RB01RB05 64 60 76 70 HC01HC05 38 32 28 53 RB05RB10 36 41 38 60 HC05HC10 28 25 24 46 唐山普方坯价格 3060 3060 3100 3060 热卷长流程即期利润 华北 88 57 61 48 张家港68mm废钢 2260 2260 2260 2220 华东 18 16 16 62 唐山生铁即时成本 2218 2216 2234 2240 江苏生铁即时成本 2358 2355 2375 2364 全国废钢到货万吨 5025 5264 5372 4752 热卷长流程盘面利润 近月 36 36 76 60 全国建材成交万吨 1189 1243 1094 982 远月 69 61 80 86 螺纹长流程即期利润 华北 88 92 104 59 超远月 94 83 101 127 华东 2 5 18 9 卷矿比 现货 403 404 404 410 螺纹长流程盘面利润 近月 32 44 23 35 01合约 428 429 429 448 远月 23 4 23 6 05合约 438 438 439 461 超远月 56 42 58 60 卷焦比 现货 212 212 210 205 螺纹短流程即期利润 华东 165 164 129 87 01合约 190 190 194 181 华南 280 255 276 311 05合约 188 187 186 176 螺矿比 现货 398 399 396 410 卷螺差 现货 50 50 70 0 01合约 410 409 407 426 01合约 143 156 177 171 05合约 423 422 422 441 05合约 117 128 129 154 螺焦比 现货 209 209 205 205 焦炭焦煤 01合约 182 181 184 172 焦炭现货价格准一级 日照港 1620 1620 1670 1670 05合约 182 180 179 168 唐山到厂价 1660 1660 1660 1710 铁矿石 吕梁出厂价 1500 1500 1500 1550 日青京曹四港最低价 PB粉 776 774 789 762 J01合约 1790 1784 1789 1905 超特粉 658 655 670 653 J05合约 1825 1825 1880 1992 卡粉 895 896 908 882 J09合约 1881 1890 1949 2028 普氏62美金指数 1016 1054 1012 基差日照港现货 J01 18 12 37 79 I01合约 793 790 808 769 J05 53 53 54 166 I05合约 783 780 797 759 J09 109 118 123 202 I09合约 757 756 773 742 J01J05 35 42 91 87 基差PB粉 I01 37 38 37 46 J05J09 57 65 69 37 I05 47 48 48 56 焦煤现货价格主焦 山西中硫煤 1400 1400 1450 1500 I09 73 73 72 73 沙河驿蒙5 1445 1445 1475 1540 基差超特粉 I01 65 65 63 84 蒙煤3仓单价 1105 1105 1105 1287 I05 75 75 75 94 澳洲中挥发硬焦CFR中国 170 170 176 184 I09 101 99 99 111 JM01合约 1053 1079 1147 1284 基差普氏指数 I01 69 82 88 JM05合约 1153 1156 1209 1324 I05 79 93 98 JM09合约 1223 1222 1279 1369 I09 103 117 115 基差：沙河驿蒙 5 JM01 185 158 121 50 关注品种主力合约基差 巴粗（IOC6） 21 21 21 8 JM05 84 82 59 10 JM09 15 16 11 35 I01I05 10 10 12 10 基差蒙煤3 JM01 53 26 42 3 I05I09 26 25 24 17 基差山西中硫煤 JM05 228 201 183 96 焦矿比 现货 190 190 193 199