软商品日报：市场情绪渐趋平稳，郑棉震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2309合约16815元/吨，较前日下跌45元/吨，跌幅0.27%。持仓量636564手，仓单数15016张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16885元/吨，较前日上涨61元/吨。现货基差CF09+70，较前日上涨110元/吨。全国均价17306元/吨，较前日上涨127元/吨。现货基差CF09+490，较前日上涨170。 近期市场资讯，印度当日籽棉上市量折皮棉约1.1万吨。另据印度棉花公司统计，截至6月5日一周上市量为14.5万吨，较前一周增加3.9万吨，本年度累计上市量折皮棉约481万吨。5月巴西棉花出口约6.0万吨，环比减少1.1%，同比减少26.1%。本年度巴西棉累计出口133.6万吨，同比减少19.6%，处于近五年较低位置。 据巴西马托格罗索州农业经济研究所最新预测，基于对面积和单产数据的上调，本年度巴西马托格罗索州产量预期在217.2万吨，较前一次上调15.5万吨，总产预期同比增加约17%。美国天气方面，6日预计西得州部分地区或将转晴，另有少部分地区出现降雨，累计降雨量不足8mm。由于棉田整体尚未恢复干燥，户外作业难以正常进行。据气象部门消息，本周西得州多地或普遍以晴朗天气为主，气温或在27-32摄氏度，利好土壤恢复干燥。得州中部和北部地区苗情良好。5日南部地区迎来小到中雨，次日预计为多云天气，有50-100%的雷暴概率。格兰德流域以及海湾区预计有零星阵雨，或有助于新棉生长。高原以及罗令平原地区棉农急于在作物保险有效期截止之前完成播种，因此预计户外作业很快将重回正轨。 昨日郑棉期价震荡回落，受到宏观因素影响，期现货价格均有所调整。在新年度国内外减面积的背景下，棉价整体重心已经上移，后期如果减产预期得到印证或极端天气再度对产区造成影响，外加传统淡季下消费呈现出淡季不淡的情况，棉价具备上涨驱动。消息面的炒作过后仍需回归基本面并持续关注棉花生长期的天气因素与下游的消费韧性。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 新季棉花生长顺利 期货研究报告|软商品日报2023-06-08 市场情绪渐趋平稳，郑棉震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2023/06/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2309合约4974元/吨，较前日下跌128，跌幅2.51%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5200元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+230，相较前一日上涨130。山东地区“月亮”针叶浆5250元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+280，相较前一日上涨130。山东地区“马牌”针叶浆5250元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+280，相较前一日上涨130。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+1030，相较前一日上涨130。 近期市场资讯，下游原纸市场价格偏弱运行，其中文化纸、白卡纸价格局部地区松动明显，反向制约浆价。目前山东、江浙沪地区进口阔叶浆现货市场含税报价4250-4400元/吨。 昨日纸浆期价震荡下跌，当前下游订单有限，市场整体交投偏弱，观望氛围浓厚，浆价偏弱运行。6-8月纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均依旧保持低位。成品纸产销持续走弱，导致纸厂对二季度消费量保持悲观态度。估计纸浆近期成交难有起色，供强需弱的态势还持续，浆价或将继续维持低位。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 白糖观点 ■ 市场分析 期货方面，期货方面，截止前一日收盘，白糖2309合约收盘价6856元/吨，环比上涨72元/吨，涨幅1.06%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7080元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差SRO9+220，环比下跌40。云南昆明地区白糖现货成交价6870元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差SRO9＋10，环比下跌30。 近期市场资讯，印度22/23榨季截至5月31日累计产糖3224万吨，同比减少8%，未收榨糖厂仅剩17家，去年同期为45家。菲律宾糖业监管局(SRA)代理局长Pablo Azcona表示，由于缺乏由甘蔗秸和制成的生物燃料，导致精炼厂停产，糖产量或下降约10万吨。该国可能会出现约5万吨精制糖的短缺。预计供应只能维持到8月31日。SRA表示正计划进口15万吨精制糖，以填补可能出现的缺口，并补充缓冲库存。 软商品日报丨2023/06/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日白糖期价小幅上涨，国际端仍需重点关注天气情况，国内现货价格平稳，交投一般，预计糖价将维持震荡运行。整体来看，后期白糖价格向上的推动力在于厄尔尼诺预期是否实现以及夏季饮料消费预期的实现，价格向下的推动力在于宏观经济的进一步走弱以及巴西糖的持续出口。但在基本面没有明显转向证据的前提下，依然预计将维持震荡偏强的态势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 宏观及政策影响 软商品日报丨2023/06/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 17 目录 棉花观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 纸浆观点 ............................................................................................................................................................................................ 2 白糖观点 ............................................................................................................................................................................................ 2 图表 图1:中国棉花检验量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 6 图2:中国棉花商业库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 6 图3:棉花折存天数丨单位：天 ....................................................................................................................................................... 6 图4:纱线折存天数丨单位：天 ....................................................................................................................................................... 6 图5:纺纱厂开机率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图6:织布厂开机率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图7:中国棉花播种面积丨单位：千公顷 ....................................................................................................................................... 7 图8:中国棉花产量丨单位：万吨 ................................................................................................................................................... 7 图9:新疆棉花产量丨单位：万吨 ................................................................................................................................................... 7 图10:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ....................................................................................................................................... 8 图11:棉花种植成本丨单位：元/亩 ............................................................................................................................................... 8 图12:全球棉花产量库存丨单位：千包 ......................................................................................................................................... 8 图13:美国棉花产量库存丨单位：千包 ......................................................................................................................................... 8 图14:巴西棉花产量库存丨单位：千包 ........................................