镍&不锈钢周报

镍不锈钢周报 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025年59 周报总结：菲律宾突发禁矿出口，关注多头机会 【盘面回顾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 沪镍主力合约节后整体偏弱运行。5月6日价格收于124630元吨，随后几日偏弱震荡，最终收于123450元吨。不锈钢主力合约周内走势偏弱震荡。5月6日价格收于12735元吨，此后几日窄幅震荡，最终收盘于12720元吨。总体来看价格保持底部震荡走势。 【产业表现】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至125925元吨，升水幅度为2300元吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到462045元镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率调整至16。库存方面，上期所纯镍库存为27808吨，LME镍库存为198312吨。3042B切边不锈钢出厂价均价为13050元吨。304不锈钢冷轧利润率下降在956左右。不锈钢社会库存为975400吨，812高镍生铁出厂价调整至944元镍点，镍铁累库至283965吨。 【核心逻辑】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 基本面上周内无明显改善，节后整体氛围较为平淡。周五下午菲律宾突发消息，菲律宾政府酝酿从6月开始实施镍矿出口禁令，若政策落实，将对印尼和国内镍产品供应产生较大影响，政策或对镍价起到较大提振。菲律宾镍矿四月底到港量大幅增加，但是后续镍矿供应平衡或将出现短缺，印尼内贸镍矿基准价较为坚挺，升水持续处于高位，镍矿后续预计偏强运行。硫酸镍方面价格坚挺，周内价格稳中偏强运行，MHP价格受之前产量波动影响持续处于高位，叠加下游市场镍盐流通相对有限，新能源链路短期或仍然支撑镍价。不锈钢方面镍铁价格持续阴跌，周内不锈钢产业链负反馈较为严重，期现货都偏弱运行，节后低价现货流通有所减少，下游观望情绪较浓，目前仍处于低位震荡状态。但是现阶段镍矿不稳定性增加前提下或提前带领不锈钢盘面反弹，原料端对镍矿供应恐慌情绪下或愿意高价采买，成本支撑或有所上移。宏观方面周内美联储决议不改变利率，对现阶段经济仍有一定信心。周中特朗普关税扰动有所减弱，英美两国就关税达成模糊协议，对关税恐慌情绪有小幅减弱，关注后续关税政策发酵。 【南华观点】 五一节后市场整体情绪偏稳，镍铁产业负反馈和新能源链路支撑仍有博弈。后续关注菲律宾禁矿政策落地走势，若政策确定对镍价将有较大提振。预计在【123万133】万区间震荡运行。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新值 周涨跌 周环比 单位 沪镍主连 123450 270 022 元吨 镍盘面周度 沪镍连一 123450 270 022 元吨 沪镍连二 123550 330 027 元吨 沪镍连三 123790 330 027 元吨 LME镍3M 15575 345 027 美元吨 持仓量 70991 1596 23 手 成交量 111203 18011 1394 手 仓单数 23426 882 363 吨 主力合约基差 2150 620 4052 元吨 镍内外盘走势 元吨 175000 沪镍期货主力合约收盘价 期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘 150000 125000 100000 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新值 周涨跌 涨跌幅 单位 不锈钢主连 12720 50 0 元吨 不锈钢连一 12720 50 039 元吨 不锈钢连二 12760 35 028 元吨 不锈钢连三 12790 20 016 元吨 成交量 64097 57874 4745 手 持仓量 67770 26825 2836 手 仓单数 158856 5436 331 吨 主力合约基差 665 15 231 元吨 不锈钢盘面周度 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位：元吨 最新值 日涨跌 涨跌幅 金川镍 125925 25 002 进口镍 123775 75 006 1电解镍 124825 75 006 镍豆 123175 75 006 电积镍 123775 75 006 镍现货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位：吨 最新值 较上期涨跌 国内社会库存 44088 13 LME镍库存 197670 642 不锈钢社会库存 9891 137 镍生铁库存 283965 4223 镍产业库存 全国电解镍月度产量 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 4 3 2 1 0 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 中国原生镍月度总供应含进口季节性 万镍吨 22 20 18 16 14 12 10 0201 2021 2022 2023 2024 2025 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 不锈钢主力合约 元吨 不锈钢期货主力合约收盘价 15000 14000 13000 12000 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1交割品现货价格 镍现货平均价 元吨 160000 镍豆平均价 1进口镍平均价 SMM1电解镍平均价 140000 120000 100000 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2 source：SMM南华研究 2一级镍供给和库存 国内社会库存：镍板镍豆季节性 LME镍库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 10 万吨 30 8 20 6 4 10 2 0101 0301 0501 0701 0901 1101 0 0301 0501 0701 0901 1101 source：南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3上游镍矿 菲律宾红土镍矿15FOB中国港口镍矿库存分港口季节性 美元湿吨菲律宾红土镍矿15FOB平均价 100 75 50 南华期货 南华期货 25 万吨20212022202320242025 1250 1000 750 南华期货 南华期货 500 15121712191221122312 source：SMM南华研究 03010501070109011101 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国镍矿月度进口量季节性 万吨月 2021 2022 2023 2024 2025 750 500 250 0 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 中国812镍生铁出厂价全国平均 Ni14印尼高镍生铁到港含税平均价 元镍点 812高镍生铁出厂价平均价 元镍点 Ni14印尼高镍生铁到港含税：平均价 2500 2000 1500 1500 1250 1000 1000 1512 1712 1912 2112 2312 2112 2206 2212 2306 2312 2406 2412 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4镍铁 镍生铁较电解镍升贴水季节性 元镍点 0 2021 2022 2023 2024 2025 500 1000 1500 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 高镍生铁与进口镍铁价差季节性 美元镍吨 2021 2022 2023 2024 2025 0 5000 10000 15000 0101 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 中国镍铁月度产量季节性 印尼镍铁月度产量季节性 吨月 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 50000 吨月 40000 150000 30000 100000 20000 10000 50000 0301 0501 0701 0901 1101 0401 0701 1001 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国主要地区镍生铁库存季节性金属吨 万金属吨 2021 2022 2023 2024 2025 5 4 3 2 1 0101 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5硫酸镍 电池级硫酸镍平均价 元吨 电池级硫酸镍平均价 电池级硫酸镍溢价 电池级硫酸镍折合纯镍均价季节性 元镍吨 300000 电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价 1进口镍平均价 电池级硫酸镍平均价 元镍吨 2021 2022 2023 2024 2025 250000 200000 200000 100000 150000 0 2112 2212 2312 2412 0401 0701 1001 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 镍豆生产硫酸镍利润率季节性 中国外采高冰镍生产电积镍利润季节性 2021 2022 2023 2024 2025 2023 2024 2025 25 10 0 0 25 10 50 0301 0501 0701 0901 1101 0301 0501 0701 0901 1101 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 2023 2024 2025 20 0 20 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国硫酸镍月度产量金属吨 三元前驱体月度产量 万金属吨 2021 2022 2023 2024 2025 实物吨 三元前驱体月度产量 4 80000 3 60000 2 40000 1 20000 0301 0501 0701 0901 1101 1812 1912 2012 2112 2212 2312 241 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 6不锈钢 中国304不锈钢冷轧卷价格中国304