南华镍、不锈钢周报

2025年8月16日 夏莹莹投资咨询证号：Z0016569管城瀚从业资格证号：F03138675投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 周报总结：周内冲高回落，成本支撑仍存 【盘面回顾】 沪镍主力合约整体震荡偏弱运行。8月11日价格收于122130元/吨，此后周内冲高回落，最终收于120600元/吨。不锈钢主力合约周内走势相似。8月11日价格收于13225元/吨，周中走势偏强震荡，最终收于13010元/吨。 【产业表现】 现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至122575元/吨，升水幅度为2200元/吨。电池级硫酸镍均价为27575元/吨，MHP生产硫酸镍利润率调整至-1%。库存方面，上期所纯镍库存为26962吨，LME镍库存为211662吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为13250元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-1.36%左右。不锈钢社会库存为933600吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至925.5元/镍点，镍铁库存为33415吨。 【核心逻辑】 沪镍盘面周内受到新能源以及不锈钢带动有所上涨，但是基本面以及现货难以支撑涨幅，周初上涨随后又再次回落。近期菲律宾主要矿区仍处于季节性高产，目前产量以及发运量都较为稳定，国内到港库存目前也相对较高。新能源方面支撑仍存，逢旺季下游补货意愿较强，目前成交维持稳中偏强状态，供给端镍盐厂也有一定挺价情绪，后续或持续坚挺。周内镍铁偏强运行，供给端挺价意愿较浓，下游钢厂仍持一定观望态度，目前成交已经回到950一线以上，部分冰镍或转投镍铁。不锈钢方面走势大起大落，一度站上13200一线，随后回落在13000徘徊。不锈钢周初受到印尼莫罗瓦利园区暴动，成本支撑等原因强势上涨。现货盘面普遍跟涨，但是下游对高价资源接货意愿很低，高价资源整体成交较差，现货难以支撑盘面涨幅。8月钢厂有加强排产预期，关注下游需求是否同步回暖。消息面上中美关税不确定性仍在增加；九月降息预期有所增加，同步关注后续美元指数走势。此外消息称印尼总统将严惩非法采矿行为，关注后续走势。 【南华观点】 周内镍不锈钢盘面整体冲高回落，宏观层面影响有所减弱，与此同时镍铁成本支撑较为突出。基本面方面镍矿支撑有一定松动，镍铁方面关注后续成交走势，新能源方面周内较为坚挺。后续预计在【11.8-12.6】万区间震荡运行。不锈钢预计在【1.25-1.31】万区间震荡运行 1.交割品现货价格 2.一级镍供给和库存 3.上游镍矿 4.镍铁 5.硫酸镍 6.不锈钢