周内整体偏强
盘面回顾：沪镍主力合约整体震荡偏强运行，6月30日价格收于120830元/吨，周内持续偏强，最终收于121790元/吨。不锈钢主力合约周内走势强劲，6月30日价格收于12610元/吨，偏强震荡，最终收于12730元/吨。
产业表现：现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至124550元/吨，升水幅度为2100元/吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到2590.91元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率调整至-3.3%。库存方面，上期所纯镍库存为24718吨，LME镍库存为203628吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为12700元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-8.32%左右。不锈钢社会库存为978000吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至907.5元/镍点，镍铁库存为37534吨。
核心逻辑：沪镍盘面周内持续偏强运行，消息面上镍矿以及不锈钢均产生不同层面提振，但是目前需求淡季且基本面过剩局面不改，后续上方空间仍然有一定限制。七月初印尼镍矿基准价以及升水受近期行情影响有一定下移，菲律宾镍矿整体维持坚挺；印尼方面周内发文将把镍矿配额生产许可周期从三年缩短为一年，以加强印尼对资源端的掌控，引发一定矿供应端担忧。硫酸镍方面周内价格企稳运行，现阶段新能源镍盐整体仍然维持以销定产走势，下游需求端整体无明显起色。镍铁价格周内持续阴跌，受到目前镍铁端受高价镍矿，高镍铁库存，低不锈钢需求影响，产业链矛盾较深，后续可关注转产高冰镍，镍铁产量减少影响。不锈钢方面商务部延续对多国进口不锈钢反倾销税政，且周内青山完成对张浦的收购，整体动向和情绪偏强；现货端低价资源受期货盘面影响有所减少，但是整体成交提振有限。现阶段可重点关注青山张浦收购后续动向；新能源产业链提振；以及产业链库存是否有所降低。
南华观点：周内镍不锈钢盘面持续偏强震荡，主要为消息面利多提振，但是需求淡季下后续持续上涨动能有限。基本面方面镍矿成本支撑仍存，镍铁持续阴跌。新能源方面关注大盘走势影响，以销定产走势延续。后续预计在【11.7-12.5】万区间震荡运行。
关键数据：
- 沪镍主力合约：122270元/吨，周涨15501元，涨幅1.28%
- 不锈钢主力合约：12730元/吨，周涨170元，涨幅1.34%
- 上期所纯镍库存：24718吨
- LME镍库存：203628吨
- 304/2B切边不锈钢出厂价：12700元/吨
- 304不锈钢冷轧利润率：-8.32%
- 不锈钢社会库存：978000吨
- 8%-12%高镍生铁出厂价：907.5元/镍点
- 镍铁库存：37534吨
研究结论：镍不锈钢盘面短期偏强，但需求淡季和基本面过剩限制上涨空间，预计后续在11.7-12.5万区间震荡。关注镍矿成本支撑、镍铁产量变化、新能源产业链提振以及库存变动。
