南华镍、不锈钢周报

夏莹莹投资咨询证号：Z0016569管城瀚从业资格证号：F03138675投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 周报总结：周内持续震荡，多空交织 【盘面回顾】 沪镍主力合约整体震荡运行。8月25日价格收于120310元/吨，此后周内震荡反复，最终收于119610元/吨。不锈钢主力合约周内走势相似。8月25日价格收于12880元/吨，周中走势偏弱，最终收于12750元/吨。 【产业表现】 现货市场方面，金川镍价格调整至123550元/吨，升水幅度为2300元/吨。电池级硫酸镍均价为27750元/吨，MHP生产硫酸镍利润率调整至-1.3%。库存方面，上期所纯镍库存为26943吨，LME镍库存为209676吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为13125元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-2.95%左右。不锈钢社会库存为928800吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至942元/镍点，镍铁库存为33111吨。 【核心逻辑】 沪镍盘面周内走势震荡，主要受到宏观层面以及大盘影响偏多，基本面支撑仍存，但是无明显决定性主导。镍矿方面近期预计九月第一期基准价仍将有所下行，主要受到镍价近期回调影响，升水将保持坚挺；菲律宾方面近期主要矿区有一定降雨，但是整体产量以及装运未受明显影响。新能源方面支撑仍存，逢旺季下游补货意愿较强，目前成交维持稳中偏强状态，供给端镍盐厂也有一定挺价情绪，下游相对采购意愿较强；中间品供应偏紧，但是受镍价影响贸易商系数无明显上调。镍铁走势偏稳，周内部分大单多以940以上一线成交，价格持续回调情况下利润有所修复，不锈钢镍铁目前价差有所收窄，或抑制镍铁价格进一步上行。不锈钢方面周内震荡偏弱运行，成本抬升下利润加剧承压，周内现货部分规格偶有探涨，高价资源成交受阻，现货端实际成交多以观望为主，后续大厂九月盘价多有上调挺价;重点关注九十月旺季预期，下游需求回暖带来的情绪提振。宏观层面上周内大盘反复，九月降息预期回暖；周中美元指数有所下调。 【南华观点】 周内镍不锈钢盘面整体震荡为主，宏观层面影响引领盘面，基本面变化不大。镍矿支撑延续，镍铁方面关注后续上行空间，新能源方面周内较为坚挺。后续预计在【11.8-12.6】万区间震荡运行。不锈钢预计在【1.25-1.31】万区间震荡运行 1.交割品现货价格 2.一级镍供给和库存 3.上游镍矿 4.镍铁 5.硫酸镍 6.不锈钢