芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/05/09
PTA
- 关键数据：原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
- 周度观点：PX节前开工基本持稳，节后国内浙石化预计重启，盛虹、辽阳5月存降负计划，海外开工预计进一步下行；PTA节前开工环比下行，假期恒力惠州检修，5月后续恒力大连、虹港等存检修计划，嘉通、能投、中泰预计重启，整体开工维持偏低水平。需求端节前聚酯开工持稳，下游织造、加弹开工环比下行，原料价格企稳回升下长丝产销改善，库存环比去化，短期开工或维持，远月需求受关税冲击影响预计高度有限。5月PX、PTA整体去库延续，远月供需则预计随聚酯降负逐步走弱，PTA加工费修复充分，关注逢低做扩PXN机会以及远期PTA加工费逢高做缩机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
- 周度观点：节前开工基本持稳，假期新疆天业、陕西延长预计重启，后续陕煤、卫星、中海壳牌存检修计划；海外方面，美国乐天与马油重启推迟。整体来看，煤化工检修逐步回归而油制检修增加，边际仍处于去库阶段，但受限于隐性库存，港口去化幅度或有限，且煤制效益尚可下供应减量有限，油制存部分转产，当前估值相对中性，远月供需核心关注后续关税影响下的进口与乙烷制效益变化。
短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
- 周度观点：节前开工高位维持，产销环比改善，库存小幅去化，假期开工预计维持，需求端涤纱端开工环比下滑，库存结构表现为原料备货回落，成品库存累积。整体来看，短纤供应端减产放缓且边际转为提负，考虑到下游表现依然相对疲软，且加征关税或影响需求，后续累库压力仍存，但盘面加工费不高（900元/吨），下方则受低原再生价差支撑。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可。收储策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- 日度变化：无显著变化。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
- 日度变化：纯苯价格小幅上涨，苯乙烯价格下跌，EPS、PS、ABS国产利润均下降。
