研报总结
核心观点与关键数据
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PTA市场：
- 供需格局：PX和PTA整体去库延续，5月开工维持偏低水平。远月供需预计随聚酯降负逐步走弱。
- 价格动态：PTA现货成交日均成交2509(+114），基差对09（+78）附近。
- 装置变化：台化150万吨检修，虹港250万吨检修，桐昆嘉通300万吨重启。
- 研究结论：PTA加工费修复充分，关注逢低做扩PXN机会以及远期PTA加工费逢高做缩机会。
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MEG市场：
- 供需格局：煤化工检修逐步回归，油制检修增加，边际仍处于去库阶段，但受限于隐性库存，港口去化幅度或有限。
- 价格动态：MEG现货成交商谈价格4264-4302附近，基差对09（+78）附近。
- 装置变化：上海石化38万吨重启，贵州黔西30万吨检修。
- 研究结论：当前估值相对中性，远月供需核心关注后续关税影响下的进口与乙烷制效益变化。
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涤纶短纤市场：
- 供需格局：节前开工高位维持，产销环比改善，库存小幅去化，假期开工预计维持，需求端涤纱端开工环比下滑。
- 价格动态：现货价格6381附近，市场基差对06+0附近。
- 研究结论：后续累库压力仍存，但盘面加工费不高（900元/吨），下方则受低原再生价差支撑。
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天然橡胶市场：
- 价格动态：美金泰标现货价格1760-1765附近，人民币混合胶价格1421-1425附近。
- 装置变化：泰国杯胶价格小幅反弹，收储策略观望。
- 研究结论：全国显性库存绝对水平不高，泰国杯胶价格割胶积极性预计尚可。
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苯乙烯市场：
- 价格动态：苯乙烯（CFR中国）价格7435-7450附近，EPS（华东普通料）价格8350附近。
- 研究结论：苯乙烯价格波动较大，需关注供需变化及关税影响。
研究结论
- PTA和MEG：短期供需维持去库，远月需关注关税及进口变化。
- 涤纶短纤：累库压力仍存，但加工费不高，下方受低原再生价差支撑。
- 天然橡胶：库存不高，割胶积极性尚可，价格或稳中有升。
- 苯乙烯：价格波动较大，需关注供需及关税影响。
总结
本研报对PTA、MEG、涤纶短纤、天然橡胶和苯乙烯市场进行了详细分析，指出各市场短期供需动态及价格走势，并提出了相应的投资建议。核心观点包括：PTA和MEG短期去库，涤纶短纤累库压力存，天然橡胶库存不高，苯乙烯价格波动大。建议关注各市场远月供需变化及关税影响。
