电力设备行业25Q1基金持仓深度：电新重仓Q1总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升——基于12410支基金2025年一季报的前十大持仓的定量分析

东吴证券研究所1/182025年05月09日证券分析师曾朵红执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn研究助理许钧赫执业证书：S0600123070121xujunhe@dwzq.com.cn《筑底完成，龙头率先复苏》2025-05-07《光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化--新能源行业24年及25Q1报告总结》2025-05-072024/9/72025/1/62025/5/7电力设备沪深300 行业走势相关研究2024/5/9 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16% 内容目录1.前言......................................................................................................................................................42.电新整体持仓分析：电新重仓市值在基金全部重仓市值的比例环比下降0.49pct至14.02%..43.电新子行业持仓分析：电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升..........53.1.新能源汽车：总体持仓下降，中游持仓下降，整车&核心零部件&新技术上升，上游锂矿&充电桩下降.................................................................................................................................63.1.1.上游锂矿2025Q1整体持仓下降0.56pct至1.64%......................................................63.1.2.中游持仓整体下降0.98pct至8.86%，结构件、正极、隔膜、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、负极、电解液持仓下降..............................................................................73.1.3.核心零部件、整车持仓2025Q1上升，充电桩下降....................................................73.1.4.新技术板块2025Q1上升0.89pct至1.68%，钠电池、复合集流体均上涨..............73.2.新能源：光伏、风电、核电均下降.........................................................................................83.2.1.光伏板块总体2025Q1持仓占总市值比重环比下降至3.33%，环比-0.80pct...........83.2.2.风电板块2025Q1持仓占总市值比重环比下降至2.84%（-0.27pct）.......................93.2.3.核电板块2025Q1持仓占总市值比重环比下降至0.64%（-0.07pct）.....................103.3.工控&电力设备：电力设备下降、工控板块持仓上升.......................................................103.3.1.工控&电力电子板块总体2025Q1持仓占总市值比重为5.69%，环比上升0.01pct....................................................................................................................................................103.3.2.电力设备板块总体2025Q1持仓占总市值比重为1.95%，环比下降0.18pct.........113.4.储能：总体持仓下降，温控/消防上升，其他环节下降.....................................................123.4.1.储能电池2025Q1整体持仓环比下降0.72pct至8.76%，PCS 2025Q1整体下降1.20pct至8.77%.......................................................................................................................123.4.2.温控/消防2025Q1上升0.29pct至3.75%...................................................................123.4.3.集成/EPC/运营2025Q1下降1.04pct至1.27%...........................................................123.4.4.新型储能2025Q1下降0.14pct至0.43%，便携式储能下降1.95pct至0.43%.......124.电新个股的基金持仓环比增速前十持股占总市值分析................................................................134.1. 2025Q1基金持仓环比增速前十..............................................................................................134.2. 2025Q1基金持仓市值前十......................................................................................................144.3. 2025Q1基金持仓降幅前十......................................................................................................144.4. 2025Q1基金持仓市值占总市值比例前十..............................................................................145.电新各板块海外持仓分析................................................................................................................156.风险提示............................................................................................................................................17 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/18 图表目录图1：基金前十大重仓的持股比例情况...............................................................................................4图2：基金前十大重仓的持股比例.......................................................................................................5图3：电新子行业拆分框架...................................................................................................................5图4：各板块前十大重仓的持股比例...................................................................................................6图5：新能源汽车板块前十大重仓占股票总市值趋势.......................................................................8图6：新能源汽车板块中，锂电池中游子板块前十大重仓占股票总市值趋势...............................8图7：新能源板块前十大重仓占股票总市值趋势.............................................................................10图8：电力设备及工控板块前十大重仓占股票总市值趋势.............................................................11图9：储能板块前十大重仓占股票总市值趋势.................................................................................13图10：电新重点个股持仓分析（前十基金持仓比例）...................................................................15图11：电新板块海外持仓占自由流通股市值趋势...........................................................................16图12：电动车/光伏板块、电新个股前十基金持仓市值（累加值）.............................................16图13：沪港通持仓占自由流通股比重（季度末）...........................................................................17 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.前言我们基于全市场12410支基金的2025Q1前十大持仓数据进行了定量分析，对于包含股票型、债券型、混合型和被动指数型基金等，主要统计基金的前十大重仓股在电新行业中的占比变化，从电新板块、电新子行业和个股三个维度进行了统计分析。其中，电新板块的统计股票数量454，超过申万（355）和中信（296）的一级板块股票池的数量。市场对于基金的披露规则是一季报和三季报是只有前十大重仓的披露，半年报和年报是在一个月内披露前十大重仓，三个月内披露全部持仓，所以我们尽量选取同口径的数据给投资者展现趋势。2.电新整体持仓分析：电新重仓市值在基金全部重仓市值的比例环比下降0.49pct至14.02%下面两张图从三个角度表达了公募基金持仓的变化，其中“持股市值占基金股票投资市值比例”最能反映市场上公募投资者对于电新板块的配置情况，2019Q2环比略有上升，2020Q1环比下降0.09个百分点，2020Q2开始出现大幅提升趋势，2020Q4升至7.03%，2021Q1回落至5.97%，但2021Q2大幅提升至8.95%，2021Q3持续提升至11.29%，经历2021Q4下滑至10.29%，2022Q1重新提升至11.75%，2022