格林大华期市早班车-三油两粕（20250509）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年05月09日星期五 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】5月8日，植物油板块在菜籽油的带领下整体收涨。豆油主力合约Y2509合约收盘价7760元吨，按收盘价日环比下跌033，日增仓4521手；豆油次主力合约Y2601报收于7734元吨，按收盘价日环比下跌015，日增仓4327手；棕榈油主力合约P2509合约报收于7908元吨，按收盘价日环比下跌008，日增仓2700手；棕榈油次主力合约P2601合约报收于7908元吨，按收盘价日环比下跌0，日增仓1988手，菜籽油主力合约OI2509合约报收于9372元吨，按收盘价日环比上涨040，日增仓10848手。菜籽油主力合约OI2601合约报收于9204元吨，按收盘价日环比上涨009，日减仓387手。【重要资讯】1、5月6日（周二），NYMEX原油期货攀升约3，因有迹象表明欧洲需求增加，美国产量下 农林畜 三油 豆油涨棕油涨 菜油振荡 降，且中东地区局势紧张。2、因为美国环保署（EPA）预算削减的消息引发投资者对后续政策支持的担忧。交易商表示，由于美国环境保护署EPA迟迟未出台生物燃料掺混政策，加上EPA预算削减，多头平仓兴趣活跃，这导致芝加哥豆油期货价格大幅下跌。3、马来西亚棕榈油局预计将于5月13日发布4月份供需数据。一项调查估计，4月底马来西亚棕榈油库存可能出现六个月来首次上升，产量可能环比激增103。路透社预估4月马来西亚棕榈油产量为162万吨，进口5万吨，出口110万吨，消费338万吨，库存则为1794万吨；而彭博社预估产量为162万吨，出口为113万吨，进口为7万吨，消费325万吨，库存则为179万吨。4、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月15日马来西亚棕榈油产量环比增加6017，其中鲜果串（FFB）单产环比增加6158，出油率（OER）环比增加059。5、美国农业部参赞报告显示，由于天气条件良好且施肥充足，单产将有所提高，202526年度（10月到次年9月）印尼棕榈油产量将增至4700万吨，高于202425年度的4550万吨以及美国农业部的官方预测4650万吨。6、加拿大统计局预计油菜籽库存降至609万吨（同比减少351万吨）7、一家全球贸易公司驻新德里的交易商表示，印度正在积极采购毛棕榈油，而中国本周也采购了5月至9月交货的24度精炼棕榈油。该交易商认为，棕榈油价格的回调为买家提供了低位补充库存的良好机会。8、船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚4月125日棕榈油出口量为703169吨，较3 月125日出口的678698吨增加36。其中对中国出口597万吨，较上月同期的292万吨增加304万吨。9、截止到2025年第18周末，国内三大食用油库存总量为19469万吨，周度增加211万吨，环比增加110，同比增加812。其中豆油库存为7109万吨，周度增加202万吨，环比增加292，同比下降2659；食用棕油库存为3306万吨，周度下降118万吨，环比下降345，同比下降1298；菜油库存为9055万吨，周度增加128万吨，环比增加143，同比增加10015。现货方面：截止到5月8日，张家港豆油现货均价8210元吨，环比上涨20元吨；基差450元吨，环比上涨20元吨；广东棕榈油现货均价8520元吨，环比下跌30元吨，基差612元吨，环比下跌24元吨；菜籽油现货价格9550元吨，环比50元吨，基差178元吨，环比上涨13元吨。棕榈油进口利润为59383元吨。油粕比：截止到5月8日，主力豆油和豆粕合约油粕比266 【市场逻辑】 外盘方面：市场寄望于关税大战缓和，国际油价大幅反弹，带动美豆油回升。市场预期5月产量继续回升，加之印度棕榈油采购并没增多，库存有望再度增长，马棕榈油8连跌之后，市场预期印度买家入场采购，马棕榈油低开高走。国内方面：国内油脂库存整体回升，豆油库存回升明显，棕榈油进口利润回升，后续买船增加，国内棕榈油商业库存预计回升，乾坤期货棕榈油多单继续减持，现货市场豆油采购依旧紧张。加拿大统计局调降菜籽库存，中加菜籽反倾销调查仍在，国内新菜籽即将上市，整体亩产预计提高400斤。综合以上分析：短线利空暂时出尽，出现反弹，但是中长期植物油板块保持偏空，棕榈油最弱，豆油其次，菜籽油最强。【交易策略】单边方面：短线反弹，等待反弹后的重新沽空机会。棕榈油长线保持偏空思维，豆油振荡，菜籽油高位振荡。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8570，支撑位7880；P2601合约压力位8280，支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9100；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。套利方面：豆棕09合约套利扩大，截止到3月17日，价差4025月8日148。 【行情复盘】5月8日，现货跌幅收窄，油厂提货依旧困难，菜粕库存偏低，菜粕强于豆粕，国内双粕抗跌。豆粕主力合约M2509报收于2919元吨，按收盘价日环比下跌003，日增仓4997手；豆粕次主力合约M2601报收于2955元吨，按收盘价日环比下跌020，日增仓19462手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2563元吨，按收盘价日环比下跌008，日减仓13780手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2330元吨，按收盘价日环比下跌064，日增仓1848手。【重要资讯】1、何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。2、中国表示，即使不采购美国的饲粮和油料，对国内粮食供应也不会有什么影响。巴西创纪录的丰收足以为其提供充足的供应。今年4月至6月期间，中国从巴西、阿根廷和乌拉圭进口的大豆数量可能达到3000万吨。3、美国农业部出口检验周报显示，截至2025年4月24日当周，美国大豆出口检验量为44万吨，比一周前减少2152，但是同比增长约5913，符合市场预估。中国是第一大出口目的地。 两粕 豆粕多菜粕多 4、美国农业部作物进展报告：截至5月4日，美国大豆播种工作完成30，上周18，上年同期24，五年平均进度23。5、巴西植物油行业协会（ABIOVE）：将2025年巴西大豆出口量预测上调至创纪录的1085亿吨，较3月份预测的1061亿吨调高了240万吨5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）报告，截至4月15日，阿根廷202425年度大豆收获进度为49，高于一周前的26，但是比去年同期滞后约9个百分点，相对五年均值的延迟更为显著。迄今已经收获310万吨大豆。6、截止到2025年第18周末，国内进口大豆库存总量为5413万吨，较上周的5209万吨增加204万吨，去年同期为3840万吨，五周平均为4269万吨。国内豆粕库存量为102万吨，较上周的97万吨增加05万吨，环比增加557；合同量为4562万吨，较上周的2862万吨增加1700万吨，环比增加5942。国内进口压榨菜粕库存量为14万吨，较上周的10万吨增加04万吨，环比增加4500；合同量为56万吨，较上周的74万吨减少18万吨，环比下降2483。国内进口油菜籽库存总量为356万吨，较上周的401万吨减少45万吨，去年同期为461万吨，五周平均为417万吨。现货方面：截止5月8日，豆粕现货报价3221元吨，环比上涨53元吨，成交量35万吨，豆粕基差报价3155元吨，环比上涨10元吨，成交量387万吨，豆粕主力合约基差281元吨，环比上涨1元吨；菜粕现货报价2453元吨，环比上涨101元吨，成交量0吨，基差2447元吨，环比下跌1元吨，成交量2000吨，菜粕主力合约基差53元吨，环比下跌28元吨。榨利方面：美豆6月盘面榨利242元吨，现货榨利77元吨；巴西6月盘面榨利39元吨，现货榨利280元吨。大豆到港成本：美湾6月船期到港成本张家港8704元吨，巴西6月船期成本张家港3652元吨。美湾6月船期CNF报价459美元吨；巴西6月船期CNF报价438美元吨。加拿大6月船期CNF报价588美元吨；6月船期油菜籽广州港到港成本 5152元吨，环比上涨26元吨。【市场逻辑】外盘方面：国际关税预期缓和提振，美豆产区天气利于大豆生长，美豆震荡收跌，继续考验布林轨道中线支撑，CFTC大豆净多资金整体仍是增持状态。国内方面：节前国内中下游完成备货，豆粕现货和基差快速走弱，现货市场，油厂复产加速（港口大豆库存攀升至500万吨）及贸易商抛货加剧供应压力，现货跌幅较节前放缓，但是跌幅也在100200元吨。市场成交亦出现明显缩量，主要是油厂压车正在得到逐步执行，下行通道中终端观望情绪明显。综合以上分析：供应压力下现货提前大规模下跌，盘面跟随性走弱，但是不易过度杀跌，新多单少量介入。【交易策略】单边方面：双粕新多单介入，M2509合约压力位3170，支撑位2860；RM2509合约压力位2680，支撑位2470。套利方面：长线豆粕79正套继续持有，豆粕91正套再度关注；4月8日豆粕79价差164；截止到5月8日，豆粕79价差135；豆粕91价差36 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。